1.有大事

文章3000字，太干了，別噎著。

組合盤中：指數(shù)-0.7%，小酒館輪動(dòng)-0.58%，今年以來+4.89%，了解組合后臺(tái)回：「組合」。

今天指數(shù)確實(shí)跌得多，但反過來看，節(jié)前跌了，節(jié)后指數(shù)是不是就會(huì)漲，而且有可能指數(shù)下午就拉回來了，沒必要慌。

我覺得大家要有一點(diǎn)逆向投資的思維，根據(jù)我的觀察，大多數(shù)人虧損的來源就是追漲殺跌。漲的時(shí)候就問「xxx能上車嗎？」、「xxx還能漲嗎？」、「還有什么可以買的嗎？」，基本就這幾個(gè)問題。

跌的時(shí)候就是「xxx能賣嗎？」、「xxx被套了」、「聽你的被套了！」。

人性就是容易好的時(shí)候看得太好，壞的時(shí)候看得太壞?，F(xiàn)在那些漲起來的東西，比如說黃金，半導(dǎo)體，商業(yè)航天，AI，之前都有過跌得爹媽都不認(rèn)的時(shí)候，那時(shí)候大部分都不想上車對吧？都是想著等個(gè)反彈就下車了是不是？

但結(jié)果呢，下車了就沒辦法上車了，只能眼睜睜的看著他上天。

大家不是沒有買過翻倍的股，翻倍的基，而是往往當(dāng)他翻倍的時(shí)候你早就已經(jīng)不在場了。

更難受的是，你很可能已經(jīng)陪他走過了最難熬的時(shí)光，但是當(dāng)他馬上就是要土雞變鳳凰的時(shí)候，你絕望了，放棄了，最后雞犬升天的那一段你全都不在場。

打挨完了，肉是一口沒吃上，真的慘。

而我們做投資的時(shí)候，往往都是最慘的時(shí)候去介入，陪著某個(gè)公司或者某個(gè)基金，走過他最難熬的時(shí)光，最后再獲得很好的收獲。

你們看看我們過去投的有色、化工、軍工、科創(chuàng)、恒生，不都是如此么？

包括在星球里面，我們也是反復(fù)強(qiáng)調(diào)逆向投資的價(jià)值。

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。

但往往，很多人都是反過來的。

打雷的時(shí)候如果你不在場，人家起飛的時(shí)候，你也不會(huì)在場。

這幾天，我看完了3000多家大A上市公司的2025年成績單，看完之后我倒吸了一口涼氣。

我發(fā)現(xiàn)整個(gè)A股都出現(xiàn)了劇烈的分化，尤其是化工，已經(jīng)出現(xiàn)了底部反轉(zhuǎn)的信號(hào)。2026年的大機(jī)會(huì)，就藏在這份上市公司的成績單里面。

點(diǎn)贊收藏，我一篇文章給你講透！

首先，A股正在經(jīng)歷一場非常典型的K型復(fù)蘇。

啥叫K型復(fù)蘇？就是好的越來越好，差的還在泥潭里掙扎，整個(gè)市場就像字母K的右半邊一樣，往兩個(gè)方向分化。

先說個(gè)整體數(shù)據(jù)。

2025年上市公司的預(yù)喜率是36.7%，比2024年漲了3.3個(gè)百分點(diǎn)。聽起來好像不錯(cuò)對吧？

但仔細(xì)一看，預(yù)喜率還沒到一半，這說明大部分公司日子依然不好過。

更扎心的是，續(xù)虧的公司占比達(dá)到33.6%，比去年大幅上升。

換句話說，盈利底部雖然在慢慢抬升，但真正的全面復(fù)蘇還沒到。

滬深300、創(chuàng)業(yè)板指這些頭部指數(shù)的預(yù)喜率都在60%左右，說明大公司、科技龍頭們已經(jīng)開始重新賺錢了。

但中證1000的預(yù)喜率只有37%，小市值公司里一大半都還在虧損。

你看，這就是典型的K型分化——大船啟航了，小船還在風(fēng)浪里飄著。

有色金屬爽翻天，房地產(chǎn)還在過冬

如果要給各個(gè)行業(yè)排個(gè)名，2025年最風(fēng)光的絕對是有色金屬，預(yù)喜率高達(dá)66%，其中一半公司都是大幅預(yù)增。

緊隨其后的是非銀金融，預(yù)喜率88%，券商、保險(xiǎn)這些金融機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。再看汽車和美容護(hù)理行業(yè)，日子也還不錯(cuò)。

但是轉(zhuǎn)頭看看房地產(chǎn)，那簡直是冰火兩重天。

地產(chǎn)行業(yè)預(yù)喜率只有18%，預(yù)悲率高達(dá)82%，基本確認(rèn)出清過程還沒結(jié)束。煤炭、石油石化這些傳統(tǒng)能源板塊也不好過，預(yù)喜率只有個(gè)位數(shù)。

最讓人意外的是鋼鐵行業(yè)。2024年鋼鐵板塊預(yù)喜率只有可憐的8%，2025年一下子蹦到48%，實(shí)現(xiàn)了困境反轉(zhuǎn)。這背后其實(shí)反映出一個(gè)重要信號(hào)——中上游制造業(yè)正在慢慢恢復(fù)元?dú)狻?/b>

食品飲料、家電這些傳統(tǒng)消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳，預(yù)喜率明顯下滑。這說明國內(nèi)消費(fèi)市場還沒完全熱起來，老百姓手里的錢還是捂得比較緊。

AI、出海、漲價(jià)，這三條線最賺錢

然后國金做了個(gè)分析，發(fā)現(xiàn)能解釋40%以上高景氣公司業(yè)績增長的，主要就是三個(gè)關(guān)鍵詞：AI、出口出海、反內(nèi)卷！

AI這條線不用多說了，大家都知道這是當(dāng)下最火的產(chǎn)業(yè)周期。

但有意思的是，2025年AI的景氣不再只是科技公司的專利，已經(jīng)擴(kuò)散到機(jī)械設(shè)備、化工、電力設(shè)備甚至軍工這些中游制造環(huán)節(jié)。

簡單說，不光是做AI芯片的公司賺錢，給AI產(chǎn)業(yè)鏈供貨的設(shè)備商、材料商也跟著吃肉了。

第二條線是出口出海。隨著人民幣匯率調(diào)整和全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，越來越多中國公司開始在海外市場找到新的增長空間。出海相關(guān)的高景氣公司數(shù)量已經(jīng)超過AI板塊！

第三條線叫反內(nèi)卷，其實(shí)就是漲價(jià)。有色金屬、電力設(shè)備、化工這些行業(yè)，經(jīng)過前幾年的慘烈價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)格局終于開始出清，龍頭企業(yè)重新拿回定價(jià)權(quán)，利潤自然就上來了。

數(shù)據(jù)顯示，反內(nèi)卷領(lǐng)域成為2025年業(yè)績超預(yù)期最多的板塊，這可能是未來值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。

2026年怎么辦？

站在2026年初這個(gè)時(shí)點(diǎn)，反內(nèi)卷一定是大方向，尤其是其中的化工！

過去幾年，化工行業(yè)經(jīng)歷了什么？一個(gè)字：卷！

從22年開始，化工企業(yè)面臨需求收縮、產(chǎn)能過剩的雙重壓力，大家只能拼命降價(jià)搶訂單。

價(jià)格戰(zhàn)打到什么程度？很多企業(yè)的產(chǎn)品賣一噸虧一噸，但為了維持開工率、保住市場份額，還得硬著頭皮生產(chǎn)。

這就是典型的內(nèi)卷——所有人都很努力，但所有人都不賺錢！

但2025年開始，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)了。

工信部等七部門專門出臺(tái)了化工行業(yè)穩(wěn)增長方案，明確提出控增量、減存量、管過程三大舉措。

說白了，就是不讓企業(yè)瞎擴(kuò)產(chǎn)能了，該關(guān)的落后產(chǎn)能必須關(guān)掉，新項(xiàng)目提級審批。

政策只是一方面，更重要的是企業(yè)自己也卷夠了。2025年下半年開始，多個(gè)化工細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)主動(dòng)發(fā)起行業(yè)自律，不再打價(jià)格戰(zhàn)。滌綸長絲、鈦白粉、聚氨酯這些化工品種，價(jià)格陸續(xù)開始止跌回升。

從2025年12月開始，中國化工品價(jià)格指數(shù)觸底反彈，到今年2月初已經(jīng)連續(xù)17天站上4000點(diǎn)！

看化工的反轉(zhuǎn)邏輯，特別容易讓人聯(lián)想到鋼鐵行業(yè)。

2024年鋼鐵板塊預(yù)喜率只有可憐的8%，2025年一下子蹦到48%，實(shí)現(xiàn)了典型的困境反轉(zhuǎn)。

鋼鐵是怎么翻身的？也是靠行業(yè)出清、龍頭限產(chǎn)保價(jià)、供需再平衡。

化工和鋼鐵太像了。都是重資產(chǎn)、強(qiáng)周期行業(yè)，都經(jīng)歷了產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，都在2025年出現(xiàn)了政策引導(dǎo)下的供給側(cè)收縮。

區(qū)別在于，化工的細(xì)分品種更多、產(chǎn)業(yè)鏈更復(fù)雜，所以這輪反轉(zhuǎn)會(huì)是結(jié)構(gòu)性的、分批次的，而不是一次性全面爆發(fā)。

從盈利拐點(diǎn)來看，2026年上半年可能是個(gè)關(guān)鍵時(shí)間窗口。

春節(jié)后需求釋放，疊加價(jià)格基礎(chǔ)已經(jīng)打好，很多化工龍頭企業(yè)的單季度業(yè)績有望迎來明顯改善。如果一季報(bào)能夠驗(yàn)證這個(gè)邏輯，那市場對化工板塊的重新定價(jià)可能才剛剛開始！

說了這么多化工的好話，也得潑點(diǎn)冷水。

首先，反內(nèi)卷不是一蹴而就的。雖然政策已經(jīng)出臺(tái)，行業(yè)自律也在推進(jìn)，但能不能真正執(zhí)行到位，還得觀察。

歷史上也不是沒有出現(xiàn)過行業(yè)協(xié)議半路崩盤、價(jià)格戰(zhàn)死灰復(fù)燃的情況。

其次，需求端的不確定性依然存在?；て返南掠沃饕堑禺a(chǎn)、基建、汽車、紡織這些領(lǐng)域。如果國內(nèi)總需求起不來，單靠供給收縮，價(jià)格能漲多高也是個(gè)問號(hào)。

再有，化工企業(yè)業(yè)績分化會(huì)很明顯。

不要覺得整個(gè)化工板塊都能起來，實(shí)際上可能只有部分化工企業(yè)能真正實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，剩下的中小企業(yè)日子依然難過。

這也是典型K型復(fù)蘇特征——好的越來越好，差的還在泥潭里。

總結(jié)一句話：2026年的A股，不是簡單的牛市或熊市，而是一個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主導(dǎo)的市場。

選對賽道、選對公司，比判斷大盤漲跌，可重要多了！

風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上為個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。短期漲跌不預(yù)示未來，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎。

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