中國網(wǎng)財經(jīng)2月13日訊 近日央行發(fā)布《2025年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(下稱《報告》)，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢，明確下一階段貨幣政策主要思路。分析人士認(rèn)為，《報告》釋放出一些新信號、新提法，成為引導(dǎo)金融支持實(shí)體的風(fēng)向標(biāo)。

　　《報告》分析當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢時指出，從國外看，外部環(huán)境變化影響加深，世界經(jīng)濟(jì)增長動能不足，貿(mào)易壁壘增多，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有所分化，通脹走勢和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，但仍存在供強(qiáng)需弱等挑戰(zhàn)。同時，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，要堅(jiān)定信心、用好優(yōu)勢、應(yīng)對挑戰(zhàn)，不斷鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好勢頭。

　　對于下一階段貨幣政策，《報告》提出“把做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)擺到更加突出的位置”、“著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量”“繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”、“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”等部署。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，預(yù)計2026年有25-50BP降準(zhǔn)、10BP降息的總量性寬松操作，節(jié)奏上預(yù)計小步慢跑，頻度不會太高。此外預(yù)計結(jié)構(gòu)性政策工具也將持續(xù)發(fā)力，同步強(qiáng)化信貸的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)，擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等領(lǐng)域是重點(diǎn)支持方向。

　　擴(kuò)大內(nèi)需是2026年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，也是當(dāng)前政策協(xié)同發(fā)力的重點(diǎn)方向?！秷蟾妗穼?對“財政金融協(xié)同支持?jǐn)U內(nèi)需”進(jìn)行了詳細(xì)闡述，并且總結(jié)了貨幣政策與財政政策協(xié)同的三種主要方式。

　　中國銀河證券首席宏觀分析師張迪認(rèn)為，與財政政策協(xié)同發(fā)力旨在提升貨幣政策的實(shí)施效果。2024年以來貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)已較為明顯地呈現(xiàn)與財政政策協(xié)同發(fā)力的特征，未來這一特征將更為顯著，貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)將呈現(xiàn)“靈活高效”，總量與結(jié)構(gòu)性工具并舉。

　　報告還提出，有效落實(shí)好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，加強(qiáng)對擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持?！秷蟾妗穼?、專欄4還討論了綠色金融、一次性信用修復(fù)政策等相關(guān)內(nèi)容。

　　“這意味著央行未來政策思路強(qiáng)調(diào)與財政協(xié)同配合，并更側(cè)重結(jié)構(gòu)性，對具體領(lǐng)域?qū)嵤└珳?zhǔn)的支持措施?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

　　他認(rèn)為，總體來看，在穩(wěn)增長、穩(wěn)物價、擴(kuò)大內(nèi)需和強(qiáng)化政策協(xié)同的大方向下，支持性的貨幣政策立場不變，延續(xù)適度寬松的基調(diào)。但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好有支撐、穩(wěn)息差重要性日益提升、信貸利率已處于較為合意水平的背景下，總量寬松加碼需要一定觸發(fā)劑，短期內(nèi)政策利率以穩(wěn)定為主。