中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債這事，最近幾年鬧得挺大，尤其是2025年以后，速度明顯快起來(lái)。說(shuō)起這個(gè)，得從頭講講背景。中國(guó)從上世紀(jì)80年代就開(kāi)始買美債，那時(shí)候外匯儲(chǔ)備不多，就試著放點(diǎn)錢進(jìn)去保值。

到了90年代中后期，經(jīng)濟(jì)起飛，外貿(mào)順差一大堆，美元攢得滿滿的，就大規(guī)模買進(jìn)。到2013年左右，持有量頂峰超過(guò)1.3萬(wàn)億美元，成了全球頭號(hào)買家。

日本和英國(guó)緊隨其后，日本持1.2萬(wàn)億，英國(guó)接近8900億，全球總持有量到2025年底已經(jīng)9.36萬(wàn)億，這數(shù)字大到比好些國(guó)家的GDP總和還高。

為什么一開(kāi)始買那么多？道理簡(jiǎn)單，美元全球通用，美國(guó)本土穩(wěn)當(dāng)，美軍在后頭撐著，安全系數(shù)高，還能賺利息，不讓錢閑著。其他國(guó)家也這么想，所以美債成了熱門儲(chǔ)備資產(chǎn)。

可近幾年，美國(guó)信用有點(diǎn)晃蕩，全球多邊合作聲音越來(lái)越響，中國(guó)作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)，自然得調(diào)整策略。從2022年起，持有量開(kāi)始下滑，4月破萬(wàn)億大關(guān)。

加速減持的原因有幾點(diǎn)。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，很多貿(mào)易用人民幣結(jié)算，手里美元少了，不用全堆在美債上。二是全球去美元化在深化，金磚國(guó)家10月集體拋288億，中國(guó)減118億，印度120億，巴西50億，大家一起動(dòng)。

白宮那邊智囊團(tuán)忙壞了，想勸中國(guó)別減太多，畢竟中國(guó)雖掉到第三，但量還大，一動(dòng)其他國(guó)家容易跟風(fēng)?？伤麄冄芯堪l(fā)現(xiàn)，中國(guó)減持方式變了，不是以前直接市場(chǎng)賣掉，那樣容易引起波動(dòng)?，F(xiàn)在用新路子，分兩步。

第一步，把美元低息貸給一些欠債多的發(fā)展中國(guó)家，像印尼、阿根廷這些，用來(lái)還他們的美債。這樣那些國(guó)家壓力小，中國(guó)間接減了持有。

第二步，這些國(guó)家轉(zhuǎn)而和中國(guó)加深貿(mào)易，用人民幣結(jié)算，賺錢后用人民幣還貸。中國(guó)出美元，收人民幣，既推國(guó)際化，又互利。這樣的操作，全憑各國(guó)自愿，全球都樂(lè)見(jiàn)，美國(guó)專家說(shuō)沒(méi)法干預(yù)，因?yàn)椴蛔邆鹘y(tǒng)市場(chǎng)，沒(méi)法施壓或擋住。

進(jìn)入2025年12月，減持沒(méi)停，美國(guó)財(cái)政赤字漲67%到1450億，債市壓力大。全球債市拋售，美債日債帶頭跌，30年期收益率創(chuàng)四個(gè)月高。2026年頭一周，“拋售美國(guó)”交易又起，資金涌亞洲科技股和黃金，新興市場(chǎng)股票猛漲。

特朗普那邊口風(fēng)變了，以前加25%稅想收2640億，中國(guó)反手減5000億美債，市場(chǎng)震動(dòng)。他急發(fā)總統(tǒng)令示好，可中國(guó)策略穩(wěn)，繼續(xù)優(yōu)化儲(chǔ)備。印度等金磚伙伴跟進(jìn)，摩根大通預(yù)測(cè)2026年美元弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息、利差窄會(huì)削弱美元地位。

這是大勢(shì)，美元下滑成定局，全球想貨幣多元，不是一家獨(dú)大。當(dāng)然過(guò)程不順，2025年美債總額近10萬(wàn)億，小國(guó)實(shí)力有限，還得增持美債，沒(méi)法靈活像中國(guó)。

日債收益率進(jìn)“4時(shí)代”，全球債市拋售，美指回落，就業(yè)慢，三季度GDP和11月核心PCE疲軟。這些都證明減持合理。中國(guó)大規(guī)模減持不光甩資產(chǎn)，還為全球多極化出力。過(guò)去美元硬通貨時(shí)代，正悄然結(jié)束。新興市場(chǎng)起來(lái)，金磚深化，去美元化加深。

美國(guó)專家為啥說(shuō)這新方式完全無(wú)法干預(yù)？因?yàn)樗@開(kāi)公開(kāi)市場(chǎng)，不像直接賣出那樣，會(huì)推高收益率，影響美國(guó)借債成本。

中國(guó)通過(guò)貸款和貿(mào)易合作，幫發(fā)展中國(guó)家還債，自己減持，還推人民幣用，這鏈條基于經(jīng)濟(jì)互惠，美國(guó)插不上手。專家分析，這比直接拋售聰明，不會(huì)自傷，因?yàn)橹苯淤u多會(huì)讓美債價(jià)跌，中國(guó)剩的資產(chǎn)也貶值。新方式穩(wěn)當(dāng)，效果好。

全球看，日本持穩(wěn)1.2萬(wàn)億，作為盟友，不跟中國(guó)步調(diào)。英國(guó)8885億，也保持。但金磚國(guó)家動(dòng)靜大，巴西印度減持，顯示新興經(jīng)濟(jì)體在變。

美國(guó)債市2026年開(kāi)局不穩(wěn)，收益率升，投資者轉(zhuǎn)亞洲股和商品。摩根大通報(bào)告說(shuō)，美元地位弱化，利差收窄，美聯(lián)儲(chǔ)降息壓力大。