2月5日，美團(tuán)于香港聯(lián)交所發(fā)布公告，將以約7.17億美元的初始對(duì)價(jià)，完成對(duì)叮咚買菜中國業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。根據(jù)協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)在2026年8月31日前從目標(biāo)集團(tuán)提取不超過2.8億美元的資金。叮咚買菜海外業(yè)務(wù)則不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。

這一交易的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估是基于2026年1月31日的估值日期，按照市場(chǎng)法評(píng)估，目標(biāo)集團(tuán)股東全部權(quán)益的公允價(jià)值為10.06億美元。交易通過分期支付方式完成，并由美團(tuán)的間接全資附屬公司作為收購主體。

叮咚買菜2025年第三季度營收達(dá)66.6億元，創(chuàng)歷史季度最高，并已連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。這筆交易將在美團(tuán)的小象超市與叮咚買菜超過1000個(gè)前置倉的網(wǎng)絡(luò)之間搭建橋梁。美團(tuán)選擇在春節(jié)前出手，是否在準(zhǔn)備來年的“大戰(zhàn)”？

杭州市電子商務(wù)協(xié)會(huì)新零售專委會(huì)主任、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的收購整合中，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同增益的成功案例并不少見。此次美團(tuán)收購叮咚買菜，雖然交易金額相對(duì)不大，但雙方在業(yè)務(wù)與資源上的結(jié)合前景可觀。

曹磊表示，美團(tuán)收購叮咚買菜，持續(xù)推進(jìn)向“全場(chǎng)景零售生態(tài)”的戰(zhàn)略升級(jí)，也標(biāo)志著生鮮電商作為獨(dú)立平臺(tái)形式存在的時(shí)代走向終結(jié)，整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)向即時(shí)零售的“巨頭比拼期”，并且這種比拼已從價(jià)格轉(zhuǎn)向履約能力與綜合運(yùn)營效率。

曹磊表示，自2020年以來，中國流通體系持續(xù)演進(jìn)，即時(shí)零售因更貼合當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施與消費(fèi)需求，已成為重要的零售形態(tài)之一。美團(tuán)憑借小象超市與美團(tuán)閃購兩大業(yè)務(wù)，不斷提升居民日常消費(fèi)的便捷性與性價(jià)比，并正全面發(fā)力推動(dòng)零售業(yè)態(tài)升級(jí)，進(jìn)一步把握該賽道的發(fā)展機(jī)遇。

更為關(guān)鍵的是，曹磊補(bǔ)充到，“美團(tuán)收購叮咚買菜的行為，與當(dāng)前國家在商貿(mào)流通和供應(yīng)鏈領(lǐng)域的具體政策方向展現(xiàn)出高度的戰(zhàn)略契合，甚至可以被視為對(duì)相關(guān)政策的主動(dòng)響應(yīng)和落地實(shí)踐。”如2025年5月商務(wù)部發(fā)布的《加快數(shù)智供應(yīng)鏈發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》提到的促進(jìn)全鏈條數(shù)據(jù)互聯(lián)：美團(tuán)的線上數(shù)據(jù)、算法能力與叮咚買菜深耕的源頭直采、城市前置倉網(wǎng)絡(luò)深度融合，能構(gòu)建從農(nóng)田到餐桌的全鏈條數(shù)智化供應(yīng)鏈，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)需求、減少損耗、提升效率，是政策倡導(dǎo)的典范。

以及在24年12月商務(wù)部等9部門印發(fā)《關(guān)于完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系推動(dòng)批發(fā)零售業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)計(jì)劃》中重點(diǎn)提及的“優(yōu)化流通發(fā)展方式”，“深化供應(yīng)鏈創(chuàng)新、增強(qiáng)資源整合能力”，“培育供應(yīng)鏈領(lǐng)軍企業(yè)”，也得到了很好的體現(xiàn)：美團(tuán)獲得生鮮品類的強(qiáng)大供應(yīng)鏈能力，叮咚則獲得巨大流量和科技支持，能更有效地整合上下游資源，提升重要民生品類的供應(yīng)鏈韌性。

此外，商務(wù)部發(fā)言人曾表示：“支持零售企業(yè)整合線上平臺(tái)、線下商超和物流站點(diǎn)，發(fā)展品牌連鎖、即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)新模式”。美團(tuán)此次收購本身就是對(duì)“線上平臺(tái)（美團(tuán)）+線下物流站點(diǎn)（叮咚前置倉）”的最強(qiáng)整合，將打造中國規(guī)模最大、效率最高的即時(shí)零售網(wǎng)絡(luò)之一，直接響應(yīng)政策號(hào)召。

曹磊進(jìn)而說到，即時(shí)零售與生鮮配送領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)充分，僅占廣義零售市場(chǎng)一小部分。當(dāng)前市場(chǎng)參與者眾多，除盒馬、七鮮、樸樸等國內(nèi)品牌，亦包括山姆、開市客等外資及傳統(tǒng)商超巨頭。各家企業(yè)模式側(cè)重不同，按GMV計(jì)算并無絕對(duì)領(lǐng)先的玩家，市場(chǎng)格局仍相對(duì)分散。因此，美團(tuán)此次整合并非簡(jiǎn)單爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)，而是通過技術(shù)與資源的集中，提升服務(wù)與供給質(zhì)量，滿足持續(xù)增長的消費(fèi)需求。在推動(dòng)優(yōu)質(zhì)供給的同時(shí)，也有望促進(jìn)生鮮行業(yè)的長期良性發(fā)展。

專家介紹：曹磊，網(wǎng)經(jīng)社總編輯，國家發(fā)改委認(rèn)定“一帶一路”TOP10影響力社會(huì)智庫網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任，網(wǎng)經(jīng)社“千電萬商”生態(tài)圈創(chuàng)始人，中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)直播電商委副會(huì)長，中國廣告協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)與教育工作委員會(huì)委員，浙江省服務(wù)業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長、數(shù)字經(jīng)濟(jì)專委會(huì) 秘書長，浙江省消保委網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)維權(quán)專業(yè)委員會(huì) 委員，杭州市電子商務(wù)協(xié)會(huì)新零售專委會(huì)主任、《未來科技法學(xué)》雜志編委會(huì)顧問。

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