文｜導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)組

近日，全球第四大汽車集團(tuán)斯特蘭蒂斯（Stellantis）業(yè)績(jī)爆雷消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，斯特蘭蒂斯2月6日發(fā)布2025年下半年初步財(cái)報(bào)，宣布計(jì)提222億歐元（約合人民幣1800億元）的巨額轉(zhuǎn)型支出（非現(xiàn)金資產(chǎn)減值），預(yù)計(jì)半年凈虧損達(dá)190億至210億歐元。

斯特蘭蒂斯是由法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA）與意大利－美國(guó)菲亞特克萊斯勒集團(tuán)（FCA）在2021年合并成立的跨國(guó)汽車制造商，是全球第四大汽車集團(tuán)，擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標(biāo)致、雪鐵龍等知名汽車品牌，2024年?duì)I收高達(dá)2049億美元。

斯特蘭蒂斯計(jì)提巨額減值的主要原因是對(duì)北美業(yè)務(wù)及過(guò)往激進(jìn)電動(dòng)車產(chǎn)能的重新估值。222億歐元減值中，有高達(dá)147億歐元用于根據(jù)客戶偏好重新調(diào)整產(chǎn)品計(jì)劃及美國(guó)新排放法規(guī)，還有21億歐元與電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，涉及電池制造能力的合理化措施。

斯特蘭蒂斯CEO安東尼奧·菲洛薩表示，最新宣布的費(fèi)用反映了公司高估了能源轉(zhuǎn)型速度，偏離了許多汽車買家的實(shí)際需求、能力和愿望。其戰(zhàn)略誤判體現(xiàn)為過(guò)度押注純電車型、忽視混動(dòng)過(guò)渡技術(shù)，導(dǎo)致產(chǎn)品矩陣缺乏靈活性，在市場(chǎng)轉(zhuǎn)向混動(dòng)時(shí)喪失競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)了解，斯特蘭蒂斯此前已全面收縮電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，具體舉措包括退出與LG新能源在加拿大的合資企業(yè)NextStar Energy，叫停RAM 1500純電皮卡在美國(guó)的生產(chǎn)，推遲阿爾法·羅密歐在歐洲的電動(dòng)車項(xiàng)目，并淘汰多款純電動(dòng)車型。

值得注意的是，為獲取電動(dòng)化與智能化技術(shù)，斯特蘭蒂斯2022年曾投資15億歐元入股由朱明江創(chuàng)立的零跑汽車（09863.HK），獲得20%股份。2025年6月30日，斯特蘭蒂斯持有零跑汽車21.26%股份，是零跑汽車單一最大股東。

2024年、2025年上半年，零跑汽車增長(zhǎng)明顯，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入321.6億元、242.5億元，同比分別增長(zhǎng)92.06%、174.15%；凈利潤(rùn)分別為-28.21億元、3303萬(wàn)元，虧損金額大幅收窄并出現(xiàn)階段性扭虧。

不過(guò)，資本市場(chǎng)并未對(duì)此買單，零跑汽車股價(jià)自2025年8月以來(lái)持續(xù)下跌，今年2月3日收盤價(jià)跌至39.6港元/股，與2025年8月20日高點(diǎn)相比幾乎腰斬。而股價(jià)創(chuàng)出高點(diǎn)前，朱明江控制的杭州明昭晟業(yè)企業(yè)管理合伙企業(yè)曾在2025年7月宣布減持零跑汽車460萬(wàn)股。

此外，零跑汽車還面臨較大的短期償債壓力。2025年上半年，零跑汽車流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別僅為0.92、0.83，遠(yuǎn)低于銀聯(lián)信發(fā)布的新能源汽車行業(yè)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率平均水平（1.28、0.99）。

對(duì)于斯特蘭蒂斯的未來(lái)，CEO安東尼奧·菲洛薩表示，未來(lái)集團(tuán)仍將堅(jiān)守電動(dòng)汽車研發(fā)前沿，但電動(dòng)化轉(zhuǎn)型節(jié)奏將“由市場(chǎng)需求而非主觀規(guī)劃主導(dǎo)”，不再追求激進(jìn)的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

斯特蘭蒂斯發(fā)布年報(bào)后，公司2月6日股價(jià)暴跌近30%，此后多日未見(jiàn)明顯反彈跡象。零跑汽車方面股價(jià)不僅未受影響，2月6日還出現(xiàn)大幅反彈，并此后多日出現(xiàn)小幅上漲。