文 / 董軒

來源 / 節(jié)點財經(jīng)

趕在節(jié)前，浦發(fā)銀行（600000.SH）率先公布業(yè)績快報，也是42家上市銀行中第一家秀出2025年“成績單”選手。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，浦發(fā)銀行營收1739.64億元，較上年增加32.16億元，增幅1.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤500.17億元，較上年增加約50億元，增幅10.52%。

營收和歸母凈利潤雙雙正增，這是浦發(fā)銀行自2020年以來首次。

然而，資本市場并不買賬，與其業(yè)績“雙增”形成鮮明對比的是股價表現(xiàn)。進入2026年，浦發(fā)銀行股價直線下行，1月29日盤中一度跌破10元/股，創(chuàng)出階段新低。又是為什么？

圖源：新浪財經(jīng)

斬獲近六年首份“雙增”業(yè)績

2026年開年，浦發(fā)銀行的股價表現(xiàn)“一言難盡”，一路的下墜行情且毫無抵抗之力，跌幅遠甚于同業(yè)。

但在硬幣的背面，就這幾年的行業(yè)境況，過去一年，浦發(fā)銀行1.88%、10.52%的營收、歸母凈利潤增速，堪稱亮眼。

但為何資本市場仍冷眼旁觀，《節(jié)點財經(jīng)》分析，或許要歸結(jié)于成長性。

圖源：浦發(fā)銀行公告

事實上，早在2018年，浦發(fā)銀行的營收就突破1700億元，之后拔節(jié)而上，于2020年達到1964億元；歸母凈利潤更早爆發(fā)，先是于2015年邁過500億元大關(guān)，后又于2019年和2020年飆升至近600億元。

但自2021年起，囿于宏觀經(jīng)濟深度調(diào)整，LPR（貸款市場報價利率）持續(xù)下探，政策強調(diào)支持實體經(jīng)濟（減費讓利）等因素，疊加自身過重的資產(chǎn)質(zhì)量歷史包袱，浦發(fā)銀行開始步入“下坡道”。

財報顯示，2021年-2023年，浦發(fā)銀行的營收分別為1910億元、1886億元、1734億元，歸母凈利潤分別為530億元、511.7億元、367億元，均呈逐年收縮狀態(tài)。

其中的2023年，營收降幅8.05%，歸母凈利潤驟縮28.28%，也一舉把浦發(fā)銀行的盈利回撤到十年前的水平。

2024年，浦發(fā)銀行營減利增；2025年，浦發(fā)銀行百尺竿頭再進一步，交出“雙增”答卷，也是其近六年來的最好業(yè)績。

但不容忽視的是，無論是營收，還是歸母凈利潤，浦發(fā)銀行都無法和此前巔峰同日而語。

換言之，浦發(fā)銀行其實還在追回過往輝煌時光的路上，而非真正的向上、向前、向高起勢。

某種程度上，浦發(fā)銀行當前的股價表現(xiàn)，也是資本市場對其“復(fù)蘇質(zhì)量”和“修復(fù)機能”的一次集中審視與壓力測試。

資產(chǎn)規(guī)模站上十萬億

與“雙增”業(yè)績同步，浦發(fā)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量進一步壯大。

截至2025年末，浦發(fā)銀行的資產(chǎn)總額100,817.46億元，較上年末增加6,198.66億元，增幅 6.55%；負債總額92,573.16億元，較上年末增加5,402.17億元，增幅6.20%。

這意味著，繼招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行之后，浦發(fā)銀行正式邁入股份行十萬億“俱樂部”。

拉長時間軸，2021年-2024年，浦發(fā)銀行資產(chǎn)總額增幅分別為2.35%、6.98%、3.36%、5.05%。

不難看出，在張為忠?guī)ьI(lǐng)下，浦發(fā)銀行在加快速度猛沖規(guī)模。

另一邊，不斷加大對存量不良資產(chǎn)處置力度。截至2025年末，浦發(fā)銀行不良貸款余額719.90億元，較上年末減少11.64億元，不良貸款率1.26%，較上年末下降0.10個百分點，迎來近十年最優(yōu)水平。

圖源：浦發(fā)銀行公告

據(jù)《節(jié)點財經(jīng)》了解，浦發(fā)銀行的高不良貸款率一直被外界“詬病”，2019年末甚至站上“2字頭”，處在股份行賽道頭部。

最近幾年，浦發(fā)銀行堅持風險“控新降舊”并舉，大力壓降壞賬，不良貸款率從2019年末2.05%下行至2024年末1.36%，并繼續(xù)向下至2025年末1.26%，顯示其資產(chǎn)質(zhì)量管控卓有成效。

同時，本期浦發(fā)銀行資金“安全墊”，即風險抵補能力有所加強，撥備覆蓋率跨上200%的臺階-—200.72%，較上年末上升13.76個百分點。

但不容忽視的是，若放置在行業(yè)內(nèi)，浦發(fā)銀行的不良貸款率和撥備覆蓋率并不出色，仍有進步空間。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露的指標，截至2025年二季度末，股份行的不良貸款率為1.22%，撥備覆蓋率為212.40%。

再看同賽道成員。

截至2025年末，中信銀行不良貸款率1.15%，撥備覆蓋率203.61%；興業(yè)銀行不良貸款率1.08%，撥備覆蓋率228.41%。

招商銀行再度鞏固了其資產(chǎn)質(zhì)量“優(yōu)等生”的地位，不良貸款率只有0.94%，撥備覆蓋率高達391.79%。

內(nèi)控“籬笆”扎的不夠緊實

與資產(chǎn)質(zhì)量相比，浦發(fā)銀行的內(nèi)控“籬笆”扎的不夠緊實，漏洞較多。

《節(jié)點財經(jīng)》注意到，步入2026年僅一月有余，浦發(fā)銀行便收到兩張百萬級罰單。

1月5日，因票據(jù)業(yè)務(wù)審核不嚴、個人貸款管理不到位，浦發(fā)銀行蘇州分行被監(jiān)管處以罰款110萬元，相關(guān)責任人馮翡艷、張旭霞、趙海波等五人一并被警告。

緊接著在1月21日，因流動資金貸款“三查”不到位及個人經(jīng)營性貸款管理不到位等違法違規(guī)行為，浦發(fā)銀行杭州分行又被重罰475萬元。

圖源：國家金融監(jiān)督管理總局

回顧2025年，浦發(fā)銀行亦頻喝“罰酒”。

10月，浦發(fā)銀行攬收1270萬元重磅罰單，涉及互聯(lián)網(wǎng)貸款、代銷等業(yè)務(wù)管理環(huán)節(jié)存在不審慎問題，對相關(guān)責任人何榮警告并處罰款7萬元。

12月，因相關(guān)理財、代銷等業(yè)務(wù)管理不審慎，員工管理不到位等違法違規(guī)行為，浦發(fā)銀行再遭罰1560萬元，另有穆矢、楊再斌、魯志勇等多名人員禁業(yè)。

據(jù)《節(jié)點財經(jīng)》粗略梳理，整個2025年，浦發(fā)銀行累計罰沒金額大概在4000萬元左右，凸顯該行內(nèi)部控制與合規(guī)管理層面面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。

值得一提的是，2025年9月，眾多用戶反映，浦發(fā)銀行萬事達無價世界卡在境外出現(xiàn)批量盜刷情況，有用戶疑惑多年未用且沒出境記錄的卡，為何沒觸發(fā)銀行風控措施，“既沒電話通知確認是否本人正常消費，也沒即時短信通知，過了2天才有入賬記錄，要不是查看明細，都發(fā)現(xiàn)不了，真的不靠譜”。

另有用戶發(fā)帖稱，注銷信用卡后仍被盜用：“App和公眾號至今仍顯示無卡狀態(tài)，銷卡了還能刷？浦發(fā)這操作也太離譜了。”

種種積弊與風波，讓資本市場對其持保守與觀望態(tài)度。

總的來講，盡管浦發(fā)銀行以一份“雙增”成績單開啟了2026年，但在成長的可持續(xù)性、內(nèi)控漏洞等深層因素掣肘下，資本市場的疑慮并未打消，也導(dǎo)致對其預(yù)期判斷，并投下謹慎一票。

*題圖由AI生成