本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年2月10日，維達力科技股份有限公司（以下簡稱“維達力科技”）向港交所主板遞交上市申請，中金公司和德意志銀行擔任聯(lián)席保薦人，此次IPO擬募資用于業(yè)務(wù)擴張、研發(fā)投入、全球布局及營運資金補充，鞏固全球界面增強技術(shù)領(lǐng)域龍頭地位。

據(jù)招股書及灼識咨詢數(shù)據(jù)，維達力科技是全球化界面增強技術(shù)及材料工程科技公司，核心聚焦PVD物理氣相沉積技術(shù)應(yīng)用，主營PVD界面增強解決方案研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品覆蓋消費電子、智能汽車及新興智能終端領(lǐng)域，在全球布局4個生產(chǎn)基地。以2024年收益計，該公司是全球最大消費電子金屬組件PVD界面增強解決方案提供商，相關(guān)市占率達到26.2%，同時位列全球消費電子玻璃組件PVD界面增強解決方案提供商前三，市占率為14.9%；智能汽車領(lǐng)域，按2024出貨量計，公司激光雷達玻璃窗口片出貨量位居全球第一，市占率達28.8%，HUD玻璃自由曲面鏡出貨量排名全球第二，市占率為9.2%。

核心業(yè)務(wù)上，消費電子仍是維達力科技營收主力。招股書披露，2024年智能手機、平板電腦及筆記本電腦相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比達76.3%。智能可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)增速迅猛，2024年同比增幅達到117.5%，毛利率高達48.2%，成為公司盈利亮點；智能汽車業(yè)務(wù)目前處于戰(zhàn)略拓展期，2024年營收同比增長110%，但收入貢獻僅為1.3%，且2025年前三季度毛利率大幅下滑至9.5%，短期盈利承壓明顯。

業(yè)績層面，招股書顯示，維達力科技整體保持高速穩(wěn)健增長，2023年至2024年，營收從34.81億元增長至51.99億元，期內(nèi)利潤從3.63億元增長至6.18億元；2025年前九個月，該公司營收達46.18億元，期內(nèi)利潤為5.72億元，整體毛利率穩(wěn)定在23%左右，盈利能力持續(xù)穩(wěn)固。

技術(shù)與客戶方面，招股書中提到，維達力科技是業(yè)內(nèi)最早將PVD技術(shù)推廣至消費級產(chǎn)品并實現(xiàn)商業(yè)化的企業(yè)之一，該公司研制DCL類金剛石鍍膜技術(shù)，同時通過合資設(shè)立相關(guān)企業(yè)，實現(xiàn)真空鍍膜核心裝備國產(chǎn)替代，打破國外壟斷。該公司客戶資源優(yōu)質(zhì)且粘性極高，深度綁定蘋果、三星等全球頭部消費電子品牌，與兩大核心客戶的合作年限均超過10年，2025年前九個月前五大客戶收入占比高達85.2%，客戶集中度處于較高水平。

與此同時，招股書提示維達力科技面臨多項經(jīng)營及財務(wù)相關(guān)風險。報告期內(nèi)，該公司的客戶集中度較高，意味著單一核心客戶的業(yè)務(wù)調(diào)整、供應(yīng)鏈變動都可能引發(fā)公司業(yè)績波動；智能汽車業(yè)務(wù)盈利持續(xù)承壓，新客戶導入產(chǎn)生的前期成本進一步侵蝕利潤，短期難以形成穩(wěn)定盈利支撐；該公司超九成收入來自消費電子領(lǐng)域，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為集中，易受行業(yè)創(chuàng)新放緩、換機周期拉長等行業(yè)周期波動影響；此外，該公司還面臨技術(shù)迭代與市場競爭的雙重壓力，海外工廠也存在地緣政策、勞工管理等潛在運營風險。

作為全球PVD界面增強領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，維達力科技憑借領(lǐng)先的技術(shù)實力、優(yōu)質(zhì)的客戶資源及穩(wěn)健的業(yè)績增長，此次遞表港交所備受資本市場關(guān)注。該公司依托消費電子領(lǐng)域的穩(wěn)固根基，積極拓展智能汽車及新興終端賽道，具備較強的發(fā)展韌性，后續(xù)能否優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、改善智能汽車業(yè)務(wù)盈利水平、化解行業(yè)周期及全球化運營風險，將成為其長期發(fā)展的關(guān)鍵。

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