前幾天聊過的那個白銀lof基金，5個跌停之后今天開板了。

lof基金場內(nèi)和場外都可以交易，場內(nèi)像股票一樣買賣，場外則是按凈值申購贖回。

由于白銀的熱炒，這只基金場內(nèi)價格被炒得很高，出現(xiàn)了大幅溢價，也就是場內(nèi)的交易價格遠(yuǎn)高于凈值，即便在5個跌停之后，仍然有約50%的溢價。

即便有這么高的溢價，這只基金今天還是打開了跌停板，而且大漲了8.36%。

高溢價下，相當(dāng)于用3元買只值2元的東西，為什么還有這么多人買呢？

我其實(shí)也不是特別理解，能想到的可能是：

1. 有的人不會看凈值溢價，就覺得它是白銀的基金，想買白銀就買了；

2. 有的人知道有溢價，但是看它漲得歡，想著炒一波，就買了；

理由可能各種各樣，總歸說明一件事，市場里總是存在著大量的非理性交易，而非理性交易是沒辦法用理性去分析和理解的。

市場是千千萬萬個真實(shí)的人組成的博弈場，每個人的想法都不相同，有做短線的，有拿長線的，有看圖的，有看基本面的，有想著賭一把的也不稀奇。

價格是所有這些人博弈出的一個暫時的平衡點(diǎn)，所以當(dāng)我們問為什么大漲、為什么大跌、為什么白銀lof今天要開板這些問題時，本身就不會有答案，把這么多復(fù)雜的變量扔進(jìn)一個池子里攪拌，最終出來的價格，怎么可能用簡單的“因?yàn)锳，所以B”的線性邏輯去解釋呢。

不過非理性交易帶來隨機(jī)波動，同時也帶來額外的獲利機(jī)會。要做的就是在開始把自己置于非理性波動之外，而不是參與其中，然后等待這種波動積累到足夠大的偏離幅度，再開始逆向交易，并同時控制好倉位以控制風(fēng)險。

2026年2月9日估值：

股債利差估值分位29.8%；

A股PE分位96.5%，PB分位59.2%，估值處于高位區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.5%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.3%。

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