獨立 稀缺 穿透

看定力看實操，看上下一體！

作者：張戈

編輯：陳晨

風品：一然

來源：銠財——銠財研究院

春節(jié)臨近，互聯(lián)網(wǎng)紅包“大戰(zhàn)”再次打響。

先是騰訊元寶宣布，2月1日開啟新春活動，豪擲10億元現(xiàn)金紅包，單個紅包最高可達萬元 。馬化騰直言，希望借此“重現(xiàn)當年微信紅包的盛況”。百度則宣布從1月26日至3月12日，用戶在百度App使用文心助手，有機會瓜分5億元現(xiàn)金紅包。

2月2日，阿里巴巴旗下AI應用千問App宣布投入30億元，啟動“春節(jié)請客計劃”，主打“吃喝玩樂，免單不?！?，再次刷新阿里春節(jié)投入記錄，也為撒紅包大賽再添一把烈火。

與此同時，字節(jié)跳動的重心則主要集中在春晚。據(jù)極目新聞，火山引擎已成2026年央視春晚獨家AI云合作伙伴，將深度參與到春晚節(jié)目、線上互動和視頻直播中。

大廠狂撒真金，除了開年討個好彩頭，核心邏輯還是AI To C搶人戰(zhàn)略。以百度為例，據(jù)上觀新聞消息，其“紅包計劃”上線首日參與人次即突破百萬，單筆紅包最高達6666元。百度方面表示活動效果超預期，并已計劃擴容以吸引更多用戶。

回望2014年的春節(jié)紅包大戰(zhàn)，深刻改變了移動支付格局。如今圍繞AI入口與生態(tài)，春節(jié)紅包正緩緩打開下一代互聯(lián)網(wǎng)入口。這場“戰(zhàn)爭”，既是企業(yè)對用戶注意力的爭奪，更是對未來人工智能生態(tài)主導權的戰(zhàn)略卡位。百度處于什么段位、還有什么牽絆、能否最終勝出呢？

01

爆發(fā)式增長

生活流、工作流、生態(tài)主導流

LAOCAI

消費者需求，始終是市場發(fā)展的核心動力。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主哈耶克提出的“消費者主權”理論早已指出，生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少，最終應由消費者的意愿與偏好決定。

人工智能浪潮中，該規(guī)律同樣適用。自2022年ChatGPT以研究預覽版形式問世，生成式AI便迅速席卷全球。月之暗面推出Kimi、百度發(fā)布文心一言、2024年DeepSeek登場……國產(chǎn)大模型接連涌現(xiàn)，逐步改變用戶的搜索習慣。然而，單一對話交互難承載復雜場景需求，更難構建可持續(xù)生態(tài)，行業(yè)面臨共同痛點。

為了打破局限，從業(yè)者們正積極轉向多模態(tài)交互。以百度為例，在1月22日舉行的文心Moment大會上，正式發(fā)布了文心大模型5.0版本：參數(shù)規(guī)模達2.4萬億，采用原生全模態(tài)統(tǒng)一建模技術，具備跨文本、圖像、音頻、視頻的理解與生成能力。在40余項權威評測中，文心5.0在語言與多模態(tài)理解方面穩(wěn)居國際第一梯隊，圖像與視頻生成能力達到專精模型水平，整體處于全球領先地位。

多模態(tài)技術的演進，推動了AI應用在終端場景的普及與使用頻次提升。艾瑞UserTracker監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，人工智能語言模型類APP的月度總獨立設備數(shù)為2400萬臺，至2025年10月已增至3億臺；同期，月度總使用次數(shù)從8.4億次躍至106.1億次，不足兩年便有幾何式生長，需要之旺盛無需累言。

爆發(fā)式擴張也反映應用活躍度上，據(jù)華爾街日報1月20日消息，百度文心助手月活躍用戶數(shù)破2億，與字節(jié)跳動豆包、阿里巴巴千問共同構成中國三大億級AI入口，初步形成“三國殺”市場格局。

經(jīng)濟學家歐文·費雪講，“收入是一連串事件”。其實，技術創(chuàng)新亦然。鞏固基礎問答能力和拓展多模態(tài)交互的同時，百度敏銳意識到AI競爭已從“回答質量”轉向“參與深度”——誰能更深融入用戶的實際工作流與溝通場景，誰就可能成為更高頻使用的工具。

基于此判斷，百度選擇了一條差異化路徑：1月27日，文心App宣布推行業(yè)首個“多人、多Agent”群聊功能開啟新一輪內(nèi)測。用戶可通過分享群口令邀請好友加入，群內(nèi)不僅設有通用助手，還可接入如健康管家等垂直領域的專用智能體。

文心相關負責人在與媒體交流時進一步闡明，該功能并非旨在復制或替代微信，而是從實際需求與任務出發(fā)?！拔覀兿Ｍ峁┮粋€平臺，讓用戶能與同事、朋友一起，借助AI能力更高效地完成任務。”

換言之，與傳統(tǒng)社交軟件依賴“申請-驗證-通過”的強關系鏈不同，文心群聊實現(xiàn)了“去好友化”。用戶無需建立長期社交關系，即可圍繞具體目標（如旅行策劃、職場問題）快速組建群組，由AI智能體擔任實時調度與協(xié)調的“協(xié)作者”角色。

看似一小步，實則一大步！百度推動AI從單純的工具向“協(xié)同節(jié)點”演進，既是對技術路徑的差異化探索，也是對人與AI協(xié)作模式的前瞻性實踐。由此再看5億紅包投入，本質上正是為AI尋找一個最具象、最貼近用戶日常的場景化入口。紅包只是引信，真正希望點燃的是用戶“遇事不決，拉個AI群”的協(xié)作習慣。

這也折射了行業(yè)角力的深層邏輯：AI競爭已超越單純的技術參數(shù)，進入場景滲透與生態(tài)構建的新階段。未來，誰能更自然、更深層融入用戶的生活流與工作流，誰才能真正掌握下一代人機交互的入口與生態(tài)主導權。

02

近3億活躍用戶

AI平臺化點金手

LAOCAI

所謂兵馬未動，糧草先行。百度的AI布局遠不止于此。

據(jù)財聯(lián)社，1月23日，百度文庫與百度網(wǎng)盤重組成立新事業(yè)群——個人超級智能事業(yè)群組（PSIG），由百度副總裁、文庫與網(wǎng)盤業(yè)務負責人王穎執(zhí)掌，其直接向百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏匯報。多位百度內(nèi)部人士表示，文庫與網(wǎng)盤是目前百度AI化進程較成功的業(yè)務，此次整合旨在進一步推出新AI應用，將其打造為新增長引擎，體現(xiàn)出百度對AI To C業(yè)務的資源集中與戰(zhàn)略聚焦。

并非突然之舉，早在2024年2月，百度移動生態(tài)事業(yè)群組（MEG）就進行架構升級，百度文庫業(yè)務部正式調整為BU，由王穎負責。同年8月，百度網(wǎng)盤C端業(yè)務從智能云事業(yè)群組（ACG）回歸MEG，同樣交由王穎統(tǒng)籌。由此，王穎成為百度文庫與網(wǎng)盤兩大產(chǎn)品的總負責人。

公開信息顯示，王穎曾擔任搜狗高級副總裁，于2021年加入百度，2022年起接管文庫業(yè)務。其曾公開表示，接手初期重點在于打好基礎：優(yōu)化用戶體驗、建立內(nèi)容分級體系，并重建內(nèi)容生態(tài)。

2023年，隨著大模型技術爆發(fā)，百度文庫開始采用效率更高、成本更低的MoE（混合專家模型）架構，王穎也對組織與產(chǎn)品方向進行大幅調整，將文庫重新定位為“一站式AI內(nèi)容獲取與創(chuàng)作平臺”。至當年9月，百度文庫總會員主動付費率實現(xiàn)超50%的年同比增長。同年10月，李彥宏在百度世界大會上稱其為“AI重構最徹底的產(chǎn)品”。這些進展為文庫在2024年升級為BU以及王穎職權范圍的擴大奠定了基礎。

2025年，在統(tǒng)管文庫與網(wǎng)盤的雙重職責下，王穎加快了業(yè)務AI深融，推動它們從工具向“AI生產(chǎn)力平臺”演進。據(jù)百度2025年第三季度財報電話會披露，百度網(wǎng)盤和百度文庫的月活躍用戶合計已近3億；當季百度AI應用（包括文庫、網(wǎng)盤、數(shù)字員工等）實現(xiàn)收入26億元。

同時，百度文庫的AI DAU同比增長230%，付費率年同比增長60%，百度網(wǎng)盤的AI月活用戶也突破8000萬?？梢哉f，PSIG的出爐就是一次水到渠成、基于業(yè)務持續(xù)成長的漸進結果。

2025年8月，王穎晉升為百度集團副總裁，既是對其往期成績的認可、更有未來重任的期許。隨著PSIG成立，她的職責進一步加重——作為新事業(yè)群的負責人，需從集團整體戰(zhàn)略出發(fā)，推動文庫與網(wǎng)盤在AI落地與商業(yè)變現(xiàn)上形成示范，并為百度其他業(yè)務的AI轉型提供參考。直接向李彥宏匯報，意味著該業(yè)務獲得更多高層關注與期待。

從戰(zhàn)略層面看，PSIG是百度AI to C領域的一次關鍵落子。目標除了通過業(yè)務協(xié)同優(yōu)化體驗，還有構建一個更高頻、更原生的AI應用入口。如果說資源整合是重組的前提，那么AI平臺化則是兩項業(yè)務突破天花板、發(fā)展為百度戰(zhàn)略級入口的點金手。

近三年來，文庫與網(wǎng)盤的AI化進程持續(xù)加快，從功能疊加逐步進化為AI原生應用。百度文庫被李彥宏多次稱為百度生態(tài)中“AI改造最成功、最徹底的產(chǎn)品”，其定位已從內(nèi)容檢索平臺全面升級為AI內(nèi)容創(chuàng)作平臺。2023年起，文庫陸續(xù)推出PPT智能生成、文檔智能生成、智能編輯等AI功能；2024年升級為BU后，依托MoE架構重構編輯器，并推出智能寫作、AI繪本、AI全網(wǎng)搜索等一系列能力，覆蓋辦公、學習等核心場景。

網(wǎng)盤的AI化則聚焦“存儲+創(chuàng)作+管理”全鏈路的效率提升，從文件存儲工具演進為AI內(nèi)容服務平臺，逐步推出簡單聽記、AI筆記、AI相機等功能。

盡管路徑不同，產(chǎn)品層面的融合創(chuàng)新還是將文庫與網(wǎng)盤深融連接起來。如2024年百度世界大會上，雙方聯(lián)合推出“自由畫布”，該產(chǎn)品從構想到上線僅用時兩月，通過打通公域（文庫）與私域（網(wǎng)盤）資料，用戶可自由拖拽多模態(tài)素材進行創(chuàng)作，基于MoE架構生成跨平臺內(nèi)容。2025年百度世界大會上，雙方進一步推出GenFlow 3.0，新增Office Agent與GenX Agent兩大智能體，可分別完成Office辦公自動化和跨模態(tài)內(nèi)容創(chuàng)作，并升級記憶中心、全面對接自由畫布，支持多人協(xié)同編輯。

一系列場景化AI創(chuàng)新，顯著提升了用戶粘性與付費意愿。2025年三季度，百度文庫AI DAU同比增長230%，付費率同比增長60%；網(wǎng)盤AI月活用戶突破8000萬。

放眼大模型賽道，大市場更強競爭，對話式入口的爭奪日趨激烈。百度通過文庫與網(wǎng)盤的深度整合與AI化重塑，正悄然開辟一條差異化路徑：錨定消費者主權、卡位消費者意愿偏好，逐漸打造出基于剛性生產(chǎn)力場景、更高頻、且更具商業(yè)確定性的AI to C入口，其不僅是百度獨有的資產(chǎn)，也極大豐富了AI時代的商業(yè)化拼圖。

03

斬獲雙料冠軍

早造芯到用好芯

LAOCAI

不止C端市場，B端的AI化重構同樣深刻。實際上，相較高知名度的“文心一言”，真正帶來規(guī)?；虡I(yè)成果的，當屬面向企業(yè)推出的全球首個一站式大模型平臺——百度智能云千帆。

早在創(chuàng)立之初，百度便確立了“云計算+大數(shù)據(jù)+人工智能”三位一體戰(zhàn)略。在移動互聯(lián)網(wǎng)追逐流量的黃金時代，該“智能屬性”布局曾顯得超前甚至“曲高和寡”，畢竟彼時企業(yè)更關心如何應對“雙十一”洪峰，而非以AI重塑業(yè)務流程。

然而，有夢想誰都了不起。十年春華秋實，該戰(zhàn)略愈發(fā)展露出復利效應。當單純CPU算力無法支撐智能時代的洪流，GPU與專用AI芯片成為關鍵基礎設施時，百度憑借“昆侖芯”及“芯、云、模、體”全棧能力，已悄然躋身AI云賽道上從容的核心玩家?；厮輥砜?，許多關鍵投入起初僅為解決自身需求：例如“昆侖芯”項目，便源于百度搜索與推薦業(yè)務面臨的算力瓶頸。在AI芯片尚屬“荒漠”年代，這項投入風險極高，卻最終為百度構筑了深厚護城河。

2025年2月，百度智能云成功點亮昆侖芯P800萬卡集群；僅兩月后，全自研的3萬卡集群再次亮相，可同時承載多個千億參數(shù)大模型的全量訓練，或支持上千客戶進行百億參數(shù)模型的精調，百度自此邁入規(guī)?；⒐こ袒乃懔┙o階段。在國際供應鏈充滿不確定性、高端GPU一卡難求的背景下，自研萬卡集群無疑讓百度握緊了關鍵“呼吸權”。

然而，“早造芯”只是起點，“用好芯”才是壁壘題眼，軟硬一體的深度協(xié)同是突破口。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，通過“昆侖芯+百舸AI計算平臺”構成的AI基礎設施，百度已將萬卡集群的有效訓練時長提至98%。

也得益于扎實的算力打底，百度全棧能力持續(xù)向上延伸。模型層的文心大模型5.0采用原生全模態(tài)統(tǒng)一建模，參數(shù)規(guī)模達2.4萬億，為上層應用提供了強大智能內(nèi)核；平臺層的千帆大模型平臺，則為企業(yè)提供低門檻的智能體（Agent）開發(fā)支持。

而技術最終需回歸場景創(chuàng)造價值，百度布局了“秒噠”與“伐謀”兩大應用利器：前者致力以自然語言低門檻生成應用，至2025年底已累計創(chuàng)建超40萬個；后者作為演化智能體，能在產(chǎn)業(yè)場景中自動尋優(yōu)，已在汽車研發(fā)、航天部件設計等領域驗證價值——例如將車型風阻分析時間從10小時縮短至分鐘級，助力研發(fā)周期平均縮短25%。

據(jù)智能超參數(shù)統(tǒng)計，2025年國內(nèi)主流云廠商在大模型相關項目上累計中標341個，總額約27億元；百度智能云斬獲其中109個項目，金額約9億元，連續(xù)兩年在項目數(shù)與金額上實現(xiàn)“雙第一”。

雙料冠軍，源于精準迎合了客戶需求變遷：大模型正從“嘗鮮”步入“深耕”，企業(yè)需要的已不僅是模型API，而是能融入核心業(yè)務流程的系統(tǒng)級解決方案。目前，百度服務著65%的央企、全部系統(tǒng)重要性銀行、800余家金融機構以及眾多頭部汽車品牌，其全棧能力在復雜場景中持續(xù)釋放價值。

例如在南方電網(wǎng)，基于千帆平臺開發(fā)的Agent實現(xiàn)智能巡檢與操作票審核，電網(wǎng)運行效率改善顯著；再如銀河證券，“場外交易Agent”將詢價至成交轉化率提升3倍，推動業(yè)務規(guī)模翻番。

對于產(chǎn)業(yè)哲學，李彥宏曾多次闡述：如將過去的AI產(chǎn)業(yè)結構比作一個“正金字塔”，最底層的芯片拿走了絕大部分價值，而模型和應用層的價值則逐級遞減?！斑@種結構是非常不健康的，是不可持續(xù)的，因為芯片并不直接產(chǎn)生價值，應用才能夠產(chǎn)生價值?！彼非蟮?，是一個健康的“倒金字塔”生態(tài)——芯片之上的模型要創(chuàng)造10倍價值，基于模型的應用要創(chuàng)造100倍價值。

至于百度造芯最初動力，甚至頗為樸素：“當初我們做搜索的時候，買別人的芯片太貴了，每片要1萬美元。而我們自己做，2萬人民幣就做下來了。”在2023年的一次公開論壇上，李彥宏曾坦言，百度造芯最原始的驅動力來自最樸素的商業(yè)計算。

說的簡單，實操起來需持續(xù)的戰(zhàn)略定力，“試一年不成，OK；試五年不成，OK；試十年不成，還會接著試。”正是這份堅持，讓昆侖芯在2025年中國移動的集采中三個標包全部奪魁，拿下十億級訂單，并相繼進入國家電網(wǎng)、招商銀行、吉利汽車等企業(yè)。

穿越技術長跑，如今“倒金字塔”生態(tài)初具雛形，資本綻放也迎來綻放。2026年初，當昆侖芯叩響港交所大門時，其意義已遠超一次IPO，是百度全棧AI能力的一次戰(zhàn)略“亮劍”，是對時代風口的敏銳捕捉、對自身價值的重定義，以及對未來生態(tài)的深遠布局。

在智能競爭升維為“系統(tǒng)戰(zhàn)”的今天，百度以一場耐力馬拉松長跑證明：從早造芯到用好芯，真正的壁壘，始于最底層，成于最深處。

04

市值反彈77%

千億研發(fā)投入 煉成三大AI引擎

LAOCAI

從沒有隨隨便便的成功。

據(jù)中國企業(yè)家雜志2023年報道，過去10年，百度研發(fā)投入超1400億元，每年研發(fā)占比都超15%，2021年甚至達到23%，研投超200億元。據(jù)2025年三季財報電話會議，自2023年3月正式發(fā)布文心大模型以來，百度在AI領域的累計投入超1000億元。大量資源投向大模型、智能云、自動駕駛等前沿方向。

由此帶來的商業(yè)變現(xiàn)可以量化：也是這次三季報，百度首次系統(tǒng)披露與AI直接相關的業(yè)務收入約100億元，同比增長50%，已占總收入的32%以上。

進一步分析收入構成，各細分板塊皆有斬獲：智能云板塊，主要包括面向企業(yè)及公共機構提供的AI基礎設施與平臺服務，2025年三季度收入42億元，同比增長33%，其中AI高性能計算設施的訂閱收入同比大增128%。

AI應用板塊，主要包括面向個人與企業(yè)特定場景的AI原生或AI賦能產(chǎn)品，如百度文庫、百度網(wǎng)盤、數(shù)字員工等旗艦軟件，季度收入26億元，同比增長6%。

增長最強悍的是AI原生營銷服務板塊，該業(yè)務主要通過智能體與數(shù)字人等技術，為客戶提供以效果為導向的AI原生解決方案，幫助廣告主提升投資回報率。三季度收入達28億元，同比大增262%，占百度核心在線營銷收入比重從上年同期的4%顯著提至18%，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭、商業(yè)價值。

值得一提的是，以自動駕駛為核心的“蘿卜快跑”業(yè)務同樣歸屬于百度AI板塊。三季度共完成全球出行服務310萬次，同比增長212%——盡管未單獨披露具體營收，可規(guī)?；\營的快速推進，足以體現(xiàn)AI技術在具體場景中的落地滲透力。

綜上所述，百度AI相關業(yè)務收入已步入明確增長軌道、漸迎豐收季。各板塊的詳細披露，既是對外AI轉型成果秀肌，也表明公司正有意識將其塑造為未來發(fā)展的核心支柱。尤其百度文庫、百度網(wǎng)盤為代表的AI應用，已成重點落地場景和穩(wěn)定收入來源。

展望2026年，隨著產(chǎn)品迭代、生態(tài)合作與市場拓展等方面的不斷開花結果，百度AI業(yè)務整體增態(tài)有望進一步鞏固加速。敏感的資本市場已先行一步，自2025年1月2日至2026年2月10日，公司股價累計上漲77.48%，反映出投資者對AI路徑的價值認可。

05

跨越轉型陣痛期

AI戰(zhàn)剛剛開始

LAOCAI

不過，這不代表無懈可擊。所謂越是形勢向好、越要居安思危，以下幾點隱憂值得百度審視。

首先，百度AI收入的快增，并未能扭轉集團整體營收滑態(tài)。還以2025年三季度為例，總營收312億元，同比下降7%，環(huán)比亦下降5%。且由于確認長期資產(chǎn)減值損失達162億元，當季經(jīng)營虧損151億元，凈虧損112億元。

即使剔除一次性減值影響，2025年三季度歸屬于百度的凈利為26億元，歸屬于百度核心的凈利為27億元。在非公認會計準則下，歸屬于百度的凈利38億元，較去年同期減少36%，環(huán)比下降21%，盈利能力的削減肉眼可見。

深入業(yè)務面，2025年三季度百度核心在線營銷收入——主要來自搜索廣告僅153億元，同比下降18%，較2023年二季度197億元的歷史峰值近乎腰斬。更關鍵的是，這一下滑或許并非短期波動，之前第三方機構已多次預警、需防范結構性衰退。例如QuestMobile2025年6月發(fā)布的媒介地位指數(shù)報告顯示，百度已跌至行業(yè)第九，明顯落后于抖音、微信等平臺。

背后折射了用戶注意力遷移趨勢：查找旅游攻略往往轉向小紅書，獲取熱點資訊較依賴抖音，進行即時信息查詢則更多使用微信搜一搜......搜索引擎的傳統(tǒng)核心場景正被逐步蠶食。

誠然，百度沒有坐以待斃、比如將自動駕駛視為重要戰(zhàn)略方向，可該領域本質屬于重資產(chǎn)、長周期賽道。2025年行業(yè)頭部企業(yè)年均投入均超百億元，百度想短期勝出難度可見一斑。關鍵角力時刻，公司盈利性出現(xiàn)減弱跡象自然不是加分項。

好消息是，通過與Uber、Lyft等國際平臺合作，百度正加速自動駕駛業(yè)務海外落地，但這一定程度上也意味著需出讓部分利潤與主導權，是否現(xiàn)實壓力下的權衡之舉也值審視。

此外，運營層面亦面臨挑戰(zhàn)。此前，月之暗面Kimi官方微博曾發(fā)文指出，在百度搜索“Kimi官網(wǎng)”時，前四結果均非官方網(wǎng)站，而是廣告鏈接，并公開喊話百度予以優(yōu)化。事件經(jīng)輿論發(fā)酵后，百度已對搜索結果進行調整，Kimi官方微博隨后確認問題“已恢復”。

瀏覽黑貓投訴，截至2026年2月10日，“手機百度”累計相關投訴26465條，百度網(wǎng)盤43470條，百度文庫16019條，其中涉及“亂收費”等質疑。

誠然，用戶千人千面、人人滿意不現(xiàn)實，個別投訴或有偏頗片面處。可還是那句話，產(chǎn)品體驗、用戶口碑是發(fā)展之本，及時查漏補缺、規(guī)范治理、更健康生長總沒有錯。

（以上投訴均已經(jīng)過平臺審核）

一半海水一半火焰，百度面臨著成長中的典型挑戰(zhàn)：一邊AI新引擎已經(jīng)啟動、前景可期，一邊傳統(tǒng)引擎減速更快，導致整體收入凈利下滑。同時，長周期投入、運營治理，以及外部強競爭等進一步增加了轉型復雜性。未來，如何熬過新舊動能轉換的陣痛期、能否持續(xù)抓住新成長窗口期、盡快迎來價值躍升期，看戰(zhàn)略定力、看實操效率、看上下一體。

現(xiàn)金紅包只是一個序幕，“倒金字塔”生態(tài)還在繼續(xù)、產(chǎn)業(yè)哲學還在繼續(xù)，屬于百度的AI戰(zhàn)爭、AI敘事剛剛開始。