一覺醒來，高市早苗賭贏了，日本大選自民黨贏麻了，狂攬316席，穩(wěn)穩(wěn)超過眾議院三分之二的席位線。

對日本的廣大民眾來說，他們關(guān)心的不是誰勝出，而是誰能帶領(lǐng)政府刺激經(jīng)濟。這可不是胡亂揣測，大家可以去看一下日本大選民眾的采訪，基本上都說早就不關(guān)心選舉了。

現(xiàn)在的日本，經(jīng)濟已經(jīng)站在高債務(wù)、弱日元、高通脹、深度老齡化的十字路口，沒有任何試錯空間。假如不能止住下滑的頹勢，將不可避免的滑向深淵。

最近日本長期國債的表現(xiàn)，收益率一路飆升10年期國債收益率高漲到了2.3，兩年時間翻了4倍，再這么漲下去，整個日本的經(jīng)濟就要完蛋。

因為日本政府欠的錢實在是很多了，足足9萬億美元，是GDP的2.5倍，這個負債率是全世界最高的，日本每年財務(wù)收入的1/3都得拿來還利息，利息再這么漲下去，哪天日本政府還不起了，整個債務(wù)就會崩潰。

截至2025年底，日本政府的債務(wù)總額已經(jīng)達到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的263%，這個比例在主要發(fā)達國家中高居第一，是美國的近兩倍。 國家的錢袋子早已是空空如也，每一筆新增的龐大支出，都意味著要發(fā)行更多的國債去向市場借錢。 這就好比一個已經(jīng)欠了巨額信用卡債的人，決定通過再辦十張信用卡、瘋狂刷卡消費來“改善生活”。 市場的第一反應(yīng)就是恐慌：日本國債還能不能還得起？ 持有日債的風險有多大？

一個國家債務(wù)要是崩了，等待它的只會是貨幣貶值和經(jīng)濟危機，特別是高市早苗這次壓倒性獲勝，更是直接把油門焊死，接下來日本的債務(wù)負擔會越來越重，最后爆發(fā)危機和戰(zhàn)爭的進程要被她加快。

那么，日本政府是怎么欠下這么多錢的？

這得從90年代日本經(jīng)濟泡沫破裂說起，當時樓市、股市全崩了，企業(yè)、居民都躺平，政府只能自己借錢搞基建搞鄉(xiāng)村旅游來維持經(jīng)濟運轉(zhuǎn)。再加上老齡化越來越嚴重，能交稅交養(yǎng)老金的年輕人越來越少，等著領(lǐng)養(yǎng)老金和醫(yī)保的老人卻越來越多，到處都要花錢，政府的債務(wù)越滾越大。

為了少付利息，日本央行想了個辦法，自己印錢買自己發(fā)的債，這樣就把利息壓得很低，所以，日本后面就成了三低國家，低利率、低通脹、低增長，憑日本的家底養(yǎng)個幾十年說不定真能緩過來。

但是，安倍晉三的安倍經(jīng)濟學直接把利率干到了零，瘋狂印錢，擴大財政支出。但是白花花的日元不僅沒用到日本老百姓身上，還把狼給引來了，巴菲特帶著美國的私募資金，利用日本的零利率搞起了零元購，在日本借錢買日本的資產(chǎn)，賺了錢再還回去，一大批像富士軟件、日立金屬、三菱制藥這樣的號公司被美國的黑石、kkr、貝恩資本買下，后來美國還變本加厲，利用日元和美元的利差搞起了白嫖。反正日元不要利息，正好可以借出來炒美股美債，日債成了被美債鎖死的提款機。

中信證券有過一個估算，到去年，日元套利交易的規(guī)模量已經(jīng)高達1.4萬億美元，關(guān)鍵是這樣被零元購和白嫖，日本政府一點辦法都沒有，因為要阻止就得加息，但加息日債就要爆炸，最后只能父慈子孝。

也就是從這個時候起，日本已經(jīng)失去自己的債務(wù)定價權(quán)，日債利率該怎么定價已經(jīng)不是日本央行說了算，而是美國說了算。比如這輪全球大通脹，從糧食到大宗商品、工業(yè)原料，啥都漲價，日本又是個非常依賴進口的國家，國內(nèi)通脹早就起飛，所有物價都在瘋漲，咖啡漲了40%，米價飚了67%，老百姓連吃喝都快成問題了，換個正常點的國家早就果斷加息了，但日本央行就很猶豫，因為加息國債就要爆炸，還會連帶著美債受影響。

就在大家都擔心日本政府財務(wù)狀況的時候，高市早苗站了出來，給日債危機又加了一把火，她搞得經(jīng)濟刺激計劃總結(jié)就是四個字，開流節(jié)源。

支出上，不僅繼承了安倍經(jīng)濟學，大手大腳砸錢刺激經(jīng)濟。而且她還搞軍事擴張，公開說要修改憲法，推動日本軍事化，把軍費預算提高到戰(zhàn)后歷史新高。

收入上，又搞起自己的早苗經(jīng)濟學，無腦減稅自斷財路，選民是哄開心了，可口嗨完了每年幾萬億日元的財政窟窿咋辦，錢總不能從天上掉下來吧，還是說接著發(fā)債接著舞。

換作你是日債買家，遇到這種草臺班子，你肯定連覺都睡不著，生怕日本政府財政危機，趕緊把手里的債拋出去才安心。

目前，日本央行正走在一條艱難的道路上。 為了抑制通脹，央行在2025年12月將政策利率上調(diào)至0.75%，這是1995年以來的最高水平。 加息通常能起到支撐日元、冷卻通脹的作用。 但高市倡導的擴張財政，本質(zhì)上需要低利率環(huán)境來維持政府債務(wù)的可持續(xù)性。 她與日本央行的政策方向是截然相反的。

這種“政府踩油門、央行踩剎車”的混亂局面，讓投資者無所適從，嚴重削弱了市場對日本經(jīng)濟治理能力的信心。

國際媒體已經(jīng)開始將高市的經(jīng)濟藍圖與英國前首相利茲·特拉斯的“迷你預算案”相提并論。 2022年，特拉斯激進的減稅計劃曾引發(fā)英國金融市場地震，英鎊暴跌，國債遭拋售，她本人僅在任44天就被迫辭職。 澳大利亞一家智庫發(fā)布報告，明確警告日本可能面臨類似的“特拉斯式”危機。

日本的困局，也為全球其他國家提供了重要警示：一是要堅守財政紀律，避免為短期政治利益推行“無資金保障”的財政擴張政策，注重財政可持續(xù)性；二是要協(xié)調(diào)好財政政策與貨幣政策，避免出現(xiàn)政策沖突，形成調(diào)控合力；三是要重視人口結(jié)構(gòu)變化和人力資源投資，培育經(jīng)濟增長新動力；四是要警惕主權(quán)債務(wù)風險，建立健全債務(wù)管理機制，避免債務(wù)負擔過度積累。

總體來看，日本“債市之雷”已經(jīng)引爆，財政狀況惡化逼近，若不采取果斷、有效的調(diào)整措施，日本將面臨更大規(guī)模的金融風險和經(jīng)濟危機，甚至影響全球金融市場的穩(wěn)定。未來，日本能否打破惡性循環(huán)，改善財政狀況，走出經(jīng)濟困局，不僅取決于政策調(diào)整的力度，更取決于能否突破政治利益的束縛，實現(xiàn)資本主義模式的良性發(fā)展，這對日本政府而言，無疑是一場嚴峻的考驗。