這個(gè)周末，全球第四大車企Stellantis“爆雷”一事不斷發(fā)酵，原因是這家企業(yè)日前宣布收縮電動(dòng)車業(yè)務(wù)并計(jì)提222億歐元（約1820億元人民幣）虧損，其股價(jià)在法國和美國市場(chǎng)同步暴跌超過20%。

Stellantis首席執(zhí)行官安東尼奧·菲洛薩承認(rèn)公司“高估了能源轉(zhuǎn)型的速度”，這使他們偏離了許多汽車買家的實(shí)際需求。就在一個(gè)月前，因電動(dòng)車業(yè)務(wù)裁減，底特律兩大巨頭福特和通用合計(jì)減記約271億美元（約1879億元人民幣）。

更早之前，法拉利、保時(shí)捷、奧迪、奔馳等多家國際車企也已經(jīng)集體放緩了電動(dòng)化的腳步。全球汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)劇烈的戰(zhàn)略調(diào)整，電動(dòng)車時(shí)代終將到來，但路徑可能比預(yù)想的更加曲折漫長。

全球三大巨頭踩下剎車

2月初，Stellantis集團(tuán)宣布大規(guī)模收縮電動(dòng)車業(yè)務(wù)并計(jì)提高達(dá)222億歐元的資產(chǎn)減記。這一消息直接導(dǎo)致其股價(jià)在美法兩地市場(chǎng)分別大跌23.79%和25.24%。

這家由法國標(biāo)致雪鐵龍與意大利-美國菲亞特克萊斯勒合并而成的全球第四大車企，擁有Jeep、瑪莎拉蒂、標(biāo)致、雪鐵龍等14個(gè)知名品牌。

在初步預(yù)計(jì)2025年下半年凈虧損190億至210億歐元的情況下，Stellantis已決定暫停2026年的股息發(fā)放。與此同時(shí)，公司還計(jì)劃通過發(fā)行混合債券籌集最多50億歐元以維持財(cái)務(wù)穩(wěn)定。

Stellantis正在系統(tǒng)性削減電動(dòng)車業(yè)務(wù)布局，包括退出與韓國LG新能源在加拿大的電池合資企業(yè)NextStar Energy，并叫停了RAM 1500純電皮卡在美國的生產(chǎn)，推遲了Alfa Romeo在歐洲的電動(dòng)車項(xiàng)目。

這已經(jīng)是全球范圍內(nèi)第三起汽車巨頭調(diào)整航向的措施。就在不到兩個(gè)月前，底特律另外兩大汽車制造商也做出了類似決定。

2025年12月，福特汽車宣布預(yù)計(jì)減記資產(chǎn)約195億美元，這與其業(yè)務(wù)重心的調(diào)整以及電動(dòng)汽車投資縮減直接相關(guān)。其中約85億美元與取消計(jì)劃中的電動(dòng)汽車車型有關(guān)，約60億美元與解散和韓國SK On的電池合資企業(yè)有關(guān)，另外50億美元?jiǎng)t用于福特所稱的“項(xiàng)目相關(guān)費(fèi)用”。

隨后在2026年1月8日，通用汽車提交給美國證券交易委員會(huì)的文件顯示，因業(yè)務(wù)調(diào)整，通用汽車在2025年第四季度計(jì)提71億美元減值損失，其中約60億美元用于彌補(bǔ)縮減電動(dòng)汽車計(jì)劃造成的損失，另有11億美元用于彌補(bǔ)其中國合資企業(yè)重組產(chǎn)生的損失。

受電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)調(diào)整影響，通用已于去年第三季度計(jì)提了16億美元相關(guān)費(fèi)用。疊加2025年第四季度計(jì)提的60億美元，通用2025年因縮減電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)累計(jì)損失約76億美元。

Stellantis、福特、通用全球三大車企因電動(dòng)車業(yè)務(wù)裁減的累計(jì)損失高達(dá)人民幣3699億元。

危機(jī)根源

2025年成為全球汽車產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)折之年。全球汽車行業(yè)電動(dòng)化進(jìn)程遭遇集體挫折的背后，是一系列復(fù)雜因素的疊加影響。

歐美電動(dòng)車政策環(huán)境的劇變成為最直接的催化劑。拜登政府時(shí)期推出的一系列支持和補(bǔ)貼政策，在特朗普政府時(shí)期出現(xiàn)180度反轉(zhuǎn)。政策重心轉(zhuǎn)向優(yōu)先扶持傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)，并在2025年9月提前終止了電動(dòng)汽車7500美元聯(lián)邦稅收抵免的補(bǔ)貼政策。

補(bǔ)貼退坡直接導(dǎo)致市場(chǎng)需求疲軟。在補(bǔ)貼政策退出背景下，2025年第四季度美國電動(dòng)汽車銷量出現(xiàn)同環(huán)比大幅下滑。

通用汽車第四季度電動(dòng)汽車銷量為2.5萬輛，同比下降43%；福特汽車同期電動(dòng)汽車銷量僅1.45萬輛，同比降幅達(dá)52%。

歐盟委員會(huì)也于去年12月16日公布政策調(diào)整方案，放棄原定2035年燃油車禁售計(jì)劃，轉(zhuǎn)為采用“技術(shù)中性”的碳排放標(biāo)準(zhǔn)。這意味著只要達(dá)到排放要求，燃油車、混動(dòng)車和純電車將獲得同等市場(chǎng)準(zhǔn)入資格。

受電動(dòng)汽車市場(chǎng)環(huán)境突變影響，這些車企不得不調(diào)整發(fā)展方向。

Stellantis取消了那些無法實(shí)現(xiàn)盈利規(guī)模的產(chǎn)品，包括此前計(jì)劃中的Ram 1500純電皮卡。

在收縮全球電動(dòng)化陣線的同時(shí)，Stellantis還宣布了啟動(dòng)美國市場(chǎng)歷史上最大規(guī)模的投資計(jì)劃，未來四年將累計(jì)投入130億美元，并新增5000個(gè)工作崗位，專注于研發(fā)更符合美國市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，如大型皮卡和SUV，以鞏固其市場(chǎng)份額。

Stellantis稱，這既是為滿足客戶需求，也是由于美國監(jiān)管框架的變化。數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年，Stellantis在美國的市場(chǎng)份額已回升至7.9%。

福特計(jì)劃將投資重心轉(zhuǎn)向混合動(dòng)力汽車，包括插電混動(dòng)車型，而非純電動(dòng)汽車；同時(shí)取消下一代大型純電動(dòng)卡車項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而研發(fā)生產(chǎn)更小、更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的電動(dòng)車型；此外，福特還將重新平衡對(duì)皮卡、SUV等核心燃油車型的投資力度。

有汽車分析師預(yù)測(cè)：“未來幾年我們將看到數(shù)十億美元的減記充斥各大頭條”。

轉(zhuǎn)型的十字路口

政策轉(zhuǎn)向與市場(chǎng)接受度的落差迫使企業(yè)重新評(píng)估投資方向。消費(fèi)者對(duì)純電動(dòng)汽車的熱情并未如預(yù)期那樣迅速升溫，充電基礎(chǔ)設(shè)施不完善、續(xù)航里程焦慮和高昂售價(jià)仍是主要障礙。傳統(tǒng)巨頭紛紛轉(zhuǎn)向混合動(dòng)力作為過渡方案。

福特計(jì)劃將投資重心轉(zhuǎn)向混合動(dòng)力汽車，包括插電混動(dòng)車型。

Stellantis宣布復(fù)活經(jīng)典的大排量HEMI V8發(fā)動(dòng)機(jī)，計(jì)劃2026年產(chǎn)量超過10萬輛。公司明確表示未來將采取“混合動(dòng)力為主”的發(fā)展策略。

此前，已經(jīng)有越來越多國際車企放緩電動(dòng)化轉(zhuǎn)型計(jì)劃。

2025年，法拉利宣布，將調(diào)整其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型目標(biāo)，到2030年，法拉利車型陣容中純電動(dòng)汽車的占比約為20%，并將其2030年陣容中純?nèi)加蛙嚨谋壤岣咭槐吨?0%，而混合動(dòng)力車型的比例則仍維持在40%。

保時(shí)捷也于同年9月宣布了電動(dòng)汽車戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)變，推遲了幾款新型電動(dòng)車型的推出，并將內(nèi)燃機(jī)和混合動(dòng)力汽車的生產(chǎn)壽命延長至未來十年。

同年6月，奧迪全球CEO高德諾確認(rèn)已經(jīng)撤回原定于2033年停止研發(fā)和銷售內(nèi)燃機(jī)汽車的計(jì)劃，目前不再設(shè)定明確的終止時(shí)間表。

梅賽德斯-奔馳也調(diào)整了電動(dòng)化轉(zhuǎn)型計(jì)劃，將延長內(nèi)燃機(jī)車型生產(chǎn)周期。該公司CEO康林松向媒體表示，需對(duì)原定2030年全面電動(dòng)化目標(biāo)進(jìn)行“計(jì)劃修正”，主要原因是市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的接受度低于預(yù)期。

伴隨著電動(dòng)化轉(zhuǎn)型腳步的放緩，部分企業(yè)開始回歸核心業(yè)務(wù)以求生存。有分析師指出，在不確定時(shí)期，汽車制造商必須深度依賴核心產(chǎn)品，包括內(nèi)燃機(jī)汽車，以產(chǎn)生現(xiàn)金流?，F(xiàn)金在未來幾年對(duì)汽車制造商將“至關(guān)重要”。

不過，這次調(diào)整潮并不意味著電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的終結(jié)。行業(yè)分析機(jī)構(gòu)Gartner的分析師指出，車企需警惕“戰(zhàn)略調(diào)整過度”的風(fēng)險(xiǎn)，電動(dòng)化仍是長期方向。

來源丨第一財(cái)經(jīng)

編輯丨胡馨月

編審丨陳勇

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