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1月資產(chǎn)管理信托市場降溫明顯 非標(biāo)信托整體平均收益率走勢平穩(wěn)

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  中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月9日訊 1月,資產(chǎn)管理信托市場整體降溫顯著,市場中發(fā)行端、成立端均出現(xiàn)顯著回落。具體來看,非標(biāo)信托成立數(shù)量及規(guī)模均顯著下滑,標(biāo)品信托發(fā)行市場整體走弱;產(chǎn)品收益方面,非標(biāo)信托整體平均收益率連續(xù)三月走勢較為平穩(wěn),混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)延續(xù)上升態(tài)勢。

  市場整體承壓

  用益信托公布數(shù)據(jù)顯示,1月資產(chǎn)管理信托發(fā)行市場行情回落,發(fā)行節(jié)奏放緩。1月共發(fā)行資管信托產(chǎn)品2885款,環(huán)比減少14.24%;已披露發(fā)行規(guī)模為1275.67億元,環(huán)比減少5.78%。具體來看,非標(biāo)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比減少16.70%,已披露發(fā)行規(guī)模環(huán)比減少18.75%。標(biāo)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比減少12.28%,已披露發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長16.26%。

  同期,資產(chǎn)管理信托成立市場遇冷,市場收縮態(tài)勢顯著。1月共成立資管信托產(chǎn)品2262款,環(huán)比減少21.32%;已披露成立規(guī)模為648.08億元,環(huán)比減少17.22%。同比方面,成立數(shù)量同比增長11.44%,已披露成立規(guī)模同比增長5.56%。

  用益信托研究員劉欣怡表示,1月資產(chǎn)管理信托市場中非標(biāo)與標(biāo)品信托熱度減弱,季節(jié)性因素主導(dǎo),年末沖量效應(yīng)消退后業(yè)務(wù)自然回落,疊加春節(jié)前資金回籠,信托理財(cái)需求階段性減弱;監(jiān)管政策持續(xù)收緊,傳統(tǒng)非標(biāo)融資的路徑減少,合規(guī)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供給收縮;資本市場債市收益收窄,固收類標(biāo)品信托資金配置吸引力減弱。

  標(biāo)品信托市場整體走弱

  具體來看,1月標(biāo)品信托發(fā)行1643款,環(huán)比減少230款,環(huán)比下降12.28%。具體來看,固收類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑11.66%;混合類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑1.61%;權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑37.12%。

  同期,標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量明顯縮減。1月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少275款,跌幅17.01%?。具體來看,債券策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少22.10%,組合基金策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比增長21.11%,多資產(chǎn)策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比增長1.04%,股票策略信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少46.27%。

  對此劉欣怡分析,固收類產(chǎn)品作為標(biāo)品信托發(fā)行主力,受開年債市震蕩整理、票息收益與資本利得雙降影響,產(chǎn)品收益吸引力有所減弱,疊加年末沖量效應(yīng)消退后業(yè)務(wù)回歸常態(tài),發(fā)行節(jié)奏自然放緩。

  同期,TOF產(chǎn)品成立數(shù)量略有增長,規(guī)模小幅下滑?。1月TOF產(chǎn)品已披露成立數(shù)量為457款?,環(huán)比增加7款,漲幅1.56%?;已披露成立規(guī)模68.67億元?,環(huán)比下降7.94%?。1月固收類信托成立數(shù)量1121款,環(huán)比減少232款,跌幅17.14%。

  具體到各類標(biāo)品產(chǎn)品業(yè)績情況,截至2026年1月,納入統(tǒng)計(jì)中的17039款存續(xù)產(chǎn)品中,存量凈值產(chǎn)品整體平均收益率為1.68%,環(huán)比增加1.26個(gè)百分點(diǎn);中位數(shù)收益率為0.41%,環(huán)比增長0.23個(gè)百分點(diǎn)。同期上證指數(shù)、滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)分別上升3.76%、1.65%和12.12%。1月固收類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.71 %,環(huán)比下降0.03個(gè)百分點(diǎn);混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為4.68%?,環(huán)比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)?。

  劉欣怡表示,存量凈值信托產(chǎn)品業(yè)績整體跑輸市場,核心源于信托公司偏保守的產(chǎn)品管理與資金配置。存量產(chǎn)品以固收或“固收+”為主,權(quán)益敞口有限,投資決策偏穩(wěn)健,最終整體表現(xiàn)弱于主流指數(shù)。

  混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)延續(xù)上升態(tài)勢。 對此劉欣怡分析,混合類產(chǎn)品以股債配置為主,權(quán)益端受益于A 股結(jié)構(gòu)性行情亮眼,信托調(diào)倉增配高彈性熱點(diǎn)賽道,權(quán)益資產(chǎn)收益顯著提升;固收端雖利率仍處低位,但資產(chǎn)收益較為穩(wěn)定,雙端筑牢產(chǎn)品收益基礎(chǔ)。

  非標(biāo)信托平均收益率較為平穩(wěn)

  另一邊,1月非標(biāo)產(chǎn)品表現(xiàn)與標(biāo)品趨同,承壓明顯。期內(nèi)已披露成立數(shù)量920款,環(huán)比減少26.87%;已披露成立規(guī)模448.55億元,環(huán)比減少20.09%。其中非標(biāo)金融類產(chǎn)品已披露成立規(guī)模環(huán)比減少5.42億元,跌幅7.71%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品已披露成立規(guī)模環(huán)比減少99.99億元,跌幅21.83%;工商企業(yè)類產(chǎn)品已披露成立規(guī)模環(huán)比減少4.29億元,跌幅15.31%。

  具體來看,1月各領(lǐng)域的資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品成立規(guī)模均呈下滑態(tài)勢。其中,城投融資轉(zhuǎn)型深化,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托成立規(guī)模大幅收縮;非標(biāo)金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模延續(xù)收縮態(tài)勢,消費(fèi)金融信托增長乏力。

  劉欣怡表示,季節(jié)性節(jié)奏影響,2025年末信托公司為沖刺年度目標(biāo)而形成的“集中釋放效應(yīng)”已基本消退,進(jìn)入2026年1月后,沖量任務(wù)結(jié)束,業(yè)務(wù)回歸常態(tài),項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏放緩;另一方面,隨著信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)入深水區(qū),監(jiān)管部門對高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域、弱資質(zhì)主體的項(xiàng)目嚴(yán)格管控,進(jìn)一步壓縮了非標(biāo)信托的空間;疊加地方化債政策深化,嚴(yán)控新增高息非標(biāo)債務(wù),城投等核心融資主體的非標(biāo)融資需求進(jìn)一步收縮。

  收益率方面,1月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.91 %,與上月持平。從投向領(lǐng)域來看,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.95%,與上月持平;非標(biāo)金融類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.07%,環(huán)比減少0.26個(gè)百分點(diǎn);工商企業(yè)類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.99%,環(huán)比增長0.19個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.82%,環(huán)比減少0.15個(gè)百分點(diǎn)。

  1月非標(biāo)信托產(chǎn)品平均期限為1.72年,環(huán)比縮短?0.14年?,其中基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品平均期限由1.70年縮短至1.60年,非標(biāo)金融類產(chǎn)品平均期限由3.47年縮短至2.98年,工商企業(yè)類產(chǎn)品平均期限由1.77年縮短至1.72年。

  對于非標(biāo)信托業(yè)績表現(xiàn)劉欣怡分析道,首先,非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益率定價(jià)始終以市場資金成本為基礎(chǔ),為整體收益平穩(wěn)奠定了基礎(chǔ)。其次,組合投資成為非標(biāo)業(yè)務(wù)主流模式,從底層平滑收益率波動,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托平均收益率表現(xiàn)較為穩(wěn)定。最后,非標(biāo)金融類信托平均預(yù)期收益率呈現(xiàn)顯著下滑。

  從區(qū)域投向來看,資金投向區(qū)域分布顯著分化。1月投向江蘇省已披露成立規(guī)模為66.12億元?,環(huán)比減少17.33 %;浙江省為36.53億元?,環(huán)比增長6.56%;陜西省為15.76億元?,環(huán)比增長37.58%。1月非標(biāo)信托投向浙江省與陜西省的規(guī)模均表現(xiàn)增長,成為當(dāng)月區(qū)域投向中的兩大亮點(diǎn)。

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