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一、行情分析

1、市場觀察

上周（2026年2月2日至2月6日）A股市場在春節(jié)假期臨近的背景下，整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的格局，主要指數(shù)普遍回調(diào)，市場情緒趨于謹慎。

• 周一（2月2日）：市場迎來“逆風開局”，受節(jié)前避險情緒影響，三大指數(shù)集體回調(diào)，滬指單日跌幅超2%，創(chuàng)下近期新低。

• 周二至周三：市場情緒迅速修復，指數(shù)開啟連續(xù)反彈，走出“V型”走勢，資金承接力度顯現(xiàn)。

• 周四至周五：指數(shù)進入高位震蕩，雖然周五午后有所回落，但全天仍保持縮量企穩(wěn)態(tài)勢。

隨著春節(jié)長假臨近，市場觀望情緒升溫。全周成交額呈現(xiàn)逐步萎縮的態(tài)勢，從周一的2.58萬億元降至周五的2.15萬億元以下。這符合節(jié)前典型的資金行為特征。許多投資者開始選擇“持幣過節(jié)”，等待節(jié)后機會。

板塊分化明顯：市場風格偏向防御，消費板塊表現(xiàn)強勁，其中食品飲料板塊一周漲幅超過4%。特別是貴州茅臺，上周股價大漲8.14%，市值重回A股前列。相反，以科技為代表的成長板塊普遍調(diào)整。

歷史經(jīng)驗顯示，春節(jié)前市場交投活躍度通常會下降。投資者在操作上應注意控制倉位，避免盲目追高題材股。 中長期看，A股市場向好的基礎(chǔ)并未改變。

期貨市場上周整體呈現(xiàn)出“上游資源品劇烈分化，下游節(jié)前清淡，股指縮量回調(diào)”的復雜格局。貴金屬板塊，走出了驚心動魄的“過山車”行情。

2、伊朗和美國的談判

美國F-35C擊落伊朗“沙希德-129”

2026年2月3日，林肯號航母正在阿拉伯海巡航，距離伊朗南部海岸約800公里，一架伊朗見證者139無人機，高速逼近航母。林肯號航母他們對外宣稱，為了避免沖突升級，已經(jīng)多次嘗試通過無線電警告、電子干擾等多種方式，試圖緩和局勢、逼退無人機。

美軍的電子干擾技術(shù)號稱全球頂尖，尋常無人機一旦被鎖定干擾，要么失控墜毀，要么被迫返航，可這架伊朗見證者139無人機，卻絲毫不受影響，依舊我行我素地持續(xù)靠近，絲毫沒有退縮的跡象。林肯號航母亮出底牌，派出F-35C閃電2艦載機出手，最終成功將這架無人機擊落，這還是F-35C服役以來，第一次在空中擊落伊朗的無人機。

F-35C在隱身、速度、機動性和武器載荷上擁有壓倒性優(yōu)勢。它能在伊朗現(xiàn)有的防空系統(tǒng)（如S-300）的有效探測距離之外活動，扮演“外科手術(shù)刀”的角色。使用價值數(shù)百萬美元的防空導彈（如AIM-9X空空導彈，成本約45萬美元）去攔截僅價值幾十萬美元的無人機，對美軍來說在財政上是不可持續(xù)的。這正是非對稱作戰(zhàn)的精髓。動用最先進的戰(zhàn)機應對廉價無人機，被外界評論為“高射炮打蚊子”，是一場“虧本的勝利。

伊朗方面的表態(tài)卻與美方截然不同。一名伊朗消息人士平靜透露，失聯(lián)的是“目擊者-129”無人機，該機正在公海執(zhí)行常規(guī)合法的偵察、監(jiān)視與拍照任務(wù)，關(guān)鍵信息早已成功傳回指揮中心，失聯(lián)原因正在調(diào)查。

就是這句看似平淡的話，比任何強硬抗議都更有殺傷力。伊朗派這架無人機升空，壓根沒指望它能安全返航?！澳繐粽?129”作為伊朗主力察打一體無人機，采用獨特上單翼構(gòu)造，續(xù)航可達24小時，作戰(zhàn)半徑覆蓋1700公里，具備衛(wèi)星通信實時回傳能力，核心任務(wù)就是刺探美軍航母位置、航行路線，以及編隊防空信號、電子戰(zhàn)頻道等關(guān)鍵情報。只要情報順利傳回，無人機的使命就已完成，是否被擊落根本無關(guān)緊要。

和談還是拖延

2026年2月6日，伊朗和美國在阿曼首都馬斯喀特舉行了自2025年6月談判中斷以來的首次核問題談判。這次談判成功地重啟了中斷已久的外交渠道，避免了局勢立即升級，這是其最積極的成果。

當?shù)貢r間2月6日晚，在當天舉行的美伊核談判結(jié)束后，伊朗外交部長阿拉格齊離開阿曼首都馬斯喀特。阿曼外交大臣巴德爾6日在社交媒體上發(fā)文說，各方計劃在適當時候再次舉行談判，伊美雙方將把談判結(jié)果帶回各自首都進行審慎研究。

加強軍事布局

最近一周（2026.2.1-2.8）美軍向伊朗周邊完成1000 噸級精確制導彈藥與防空裝備的補充部署，主要通過C-17 重型運輸機空運至卡塔爾、約旦、沙特等前沿基地，與 “林肯” 號航母打擊群的450 枚戰(zhàn)斧導彈形成 “空中 + 海上” 雙重打擊體系，為可能的多波次空襲提供彈藥保障。

一周內(nèi)動用32 架次 C-17A"環(huán)球霸王 III" 重型運輸機（每架最大載重 77 噸），從美國本土查爾斯頓空軍基地、德國拉姆施泰因空軍基地起飛，經(jīng)紅?；虿ㄋ篂澈骄€抵達中東。

二、邊錫明——做空白銀獲利36億

邊錫明，1963年出生于浙江省諸暨市，畢業(yè)于浙江銀行學校（現(xiàn)浙江金融職業(yè)學院）。1995年，31歲的他抓住中國城市化與基建快速發(fā)展的歷史機遇，創(chuàng)辦了中財管道科技股份有限公司，專注于PVC管道制造。

憑借對中國房地產(chǎn)與市政工程需求的精準把握，他迅速將業(yè)務(wù)擴展至塑料型材、化工等多個領(lǐng)域，成功打造了國內(nèi)塑料管道行業(yè)的龍頭企業(yè)，年銷售額近200億元。2003年，邊錫明完成了職業(yè)生涯的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點——收購了上海一家期貨經(jīng)紀公司并更名為中財期貨，同時設(shè)立中財商人投資集團，正式進軍金融衍生品交易領(lǐng)域。

1、做空過程

• 1月20日，中財期貨（代客）僅在AG2606合約持有1757手空單。

• 1月27日，在4個合約合計持有賣單量達1.15萬手。

• 1月29日，增加至AG2612合約，合計持有超過2.5萬手賣單。

• 1月30日，白銀價格暴跌當天，其持賣單量達2.86萬手。

• 2月2日，滬銀主力合約跌停板時，其持賣單量增至3.23萬手。

• 2月5日，其持賣單量達3.74萬手，白銀價格持續(xù)下跌。

2、感悟和反省

邊錫明最獨特之處在于其將東方儒家自省傳統(tǒng)融入現(xiàn)代金融交易的實踐。自1996年開始，他堅持撰寫"自我反省"式日記，每年至少發(fā)布一篇關(guān)于自我反省的文章，記錄投資過程中的錯誤與教訓。這些日記內(nèi)容包括投資心得、企業(yè)建設(shè)、交易方式、為人之道、市場觀察、學習心得等，被業(yè)內(nèi)奉為"交易心法"的寶貴資源。

邊錫明在2025年11月曾因做空白銀虧損離場，但他并未因此退縮，而是將失敗視為"壓力測試"，通過反省日記記錄教訓，重新審視市場，最終在2026年1月白銀價格更高、情緒更極端時重建看跌倉位并大獲全勝。

3、獲利百億的黃金交易

邊錫明在期貨市場的第一次重大成功，始于2022年的黃金市場。當時全球通脹壓力初現(xiàn)端倪，而黃金價格仍處于1800美元/盎司的相對低位，邊錫明敏銳地捕捉到這一轉(zhuǎn)折點，通過中財期貨席位開始布局黃金多頭頭寸。

中財期貨在2023年、2024年及2025年上半年的黃金期貨趨勢交易中，估算盈利分別約為24.56億元人民幣、52.5億元和31.6億元，累計盈利約110億元。

布局底層邏輯：

其一，美聯(lián)儲在2022年開啟的激進加息周期接近尾聲，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期日益強烈，這削弱了美元的強勢地位，為黃金等以美元計價的資產(chǎn)提供了上漲動力。其二，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了前所未有的“去美元化”浪潮，各國央行紛紛增加黃金儲備以降低對單一貨幣體系的依賴。這種戰(zhàn)略性的購金行為為黃金市場提供了過去幾十年未曾有過的堅實而持續(xù)的機構(gòu)買盤，從長期維度重塑了供需格局，抬升了黃金的價值中樞。其三，地緣政治沖突的常態(tài)化和全球秩序重構(gòu)的預期，使黃金作為“去主權(quán)信用”資產(chǎn)的避險功能被提升到前所未有的高度。

基于上述分析，邊錫明判斷黃金將進入一個長期的上升通道。在操作層面，邊錫明采取了“底部區(qū)域逐步建倉”的策略。

2022年全球通脹初現(xiàn)端倪之際，黃金價格尚處于相對低位（約1800美元/盎司）。面對看似誘人的抄底機會，邊錫明并未貿(mào)然重倉出擊，而是選擇了耐心等待，直到出現(xiàn)三大關(guān)鍵技術(shù)信號才大舉進場。

這些信號包括：（1）上海期貨交易所滬金主力合約價格突破200日均線關(guān)鍵位，標志著中期趨勢轉(zhuǎn)強；（2）持倉量激增，顯示有大量資金流入黃金市場；（3）成交量持續(xù)放大，確認上漲動能的持續(xù)性1。當這些技術(shù)驗證信號一一出現(xiàn)后，邊錫明確認黃金的多頭趨勢已經(jīng)確立，于是通過其旗下基金“又一蓮二號”開始分批建倉。

這種“不預測，只跟隨”的策略體現(xiàn)了邊錫明對趨勢交易的鐵律遵循。他堅持在趨勢確立后再行動，而非試圖提前預判最低點。截至2022年底，邊錫明累計持有10萬手滬金主力合約，名義價值約400億元人民幣，單邊多頭持倉量一度占上海期貨交易所黃金總持倉的15%。這一龐大的底倉規(guī)模為他后續(xù)的盈利打下了堅實基礎(chǔ)。

杠桿運用與分批止盈

在建立底倉后，邊錫明并沒有固守不動，而是靈活運用杠桿工具和動態(tài)止盈策略來放大收益、鎖定利潤。

隨著2023年金價進入主升浪，他采用“期貨主力合約 + 場外期權(quán)”的組合策略1。一方面，他通過買入深度虛值的看漲期權(quán)來放大杠桿效應，使資金效率提升約3倍1。這種做法在確保風險可控的前提下，顯著提高了收益彈性。另一方面，他嚴格控制最大回撤，將風險敞口限制在30%以內(nèi)1，避免因過度杠桿導致爆倉風險。

在行情上漲過程中，邊錫明堅持“頂部區(qū)域分批止盈”的原則，并未貪婪地死拿頭寸直到行情盡頭。他設(shè)定了明確的盈利目標，當金價達到關(guān)鍵價位時逐步兌現(xiàn)利潤。例如，當金價在2024年初突破500元/克人民幣關(guān)口時，他減持了約40%的倉位；當金價漲至600元/克時，進一步將持倉縮減至3萬手。而當金價在2024年第三季度升至每盎司2200美元（約合650元人民幣）上方的歷史高位附近時，邊錫明果斷開始大規(guī)模平倉，成功兌現(xiàn)了大部分利潤。

據(jù)統(tǒng)計，他在這輪操作中累計盈利約108億元人民幣，其中僅2024年單年獲利就達70億元。這種動態(tài)收割的策略，使他在金價從高位回吐時避免了利潤大幅回撤，確保了巨額收益落袋為安。

在投資心態(tài)上，邊錫明提倡“先有我，再忘我，間或無我”的境界。也就是說，投資者首先需要建立自己的認知體系和交易框架，然后逐漸淡化對自我的執(zhí)念，避免被情緒所左右，最終以一種抽離客觀的視角去看待市場、進行投資。這種心態(tài)要求投資者在高度不確定的市場中保持冷靜和理性，既要有“狼的等待”般的耐心，也要有迅速認錯的勇氣和自我糾錯的能力。邊錫明本人曾經(jīng)歷過早期跨界期貨交易的失敗，爆倉虧損幾乎賠光了實業(yè)利潤。正是這些慘痛教訓讓他深刻認識到風險和生存的重要性，從而在后續(xù)的投資生涯中始終把風險控制放在首位。

三、海量數(shù)據(jù)——AI向量數(shù)據(jù)庫

1、什么是向量數(shù)據(jù)庫

向量數(shù)據(jù)庫就是專門給 AI 用的 “高級存儲 + 智能搜索工具”，幫 AI 存能看懂的信息，還能一秒找到最相似的內(nèi)容，解決了普通手機 / 電腦 “不會找、找得慢”，AI“愛瞎編、記性差” 的問題，是讓 AI 從 “光會聊天” 變 “能辦實事” 的核心幫手。

向量數(shù)據(jù)庫是一個特別擅長理解“你的真實意圖”而不僅僅是“字面意思”的智能助手。它的核心本領(lǐng)是快速找到“相似”的東西，比如相似的圖片、意思相近的句子，或者你可能會喜歡的商品。舉個例子：傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫就像你問圖書管理員“有書名里帶‘貓’字的書嗎？”，它只會找出書名精確包含“貓”的書。而向量數(shù)據(jù)庫則是，你告訴它“我想找關(guān)于貓咪的可愛繪本”，它能理解你的意思，把關(guān)于“小貓”、“喵星人”甚至內(nèi)容相關(guān)但書名沒“貓”字的書都找出來。

我們?nèi)粘＝佑|的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)（占所有數(shù)據(jù)的 80%+）：文字、圖片、音頻、視頻、語音，AI 是直接 “看不懂” 的，必須通過大模型 / 深度學習模型把這些數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成一串有序的數(shù)字，這串數(shù)字就是向量。

2、為什么AI需要向量數(shù)據(jù)庫

大模型有 3 個天生痛點，只有向量數(shù)據(jù)庫能解決：

沒記憶：大模型的上下文窗口有限（比如最多記 2 萬字），沒法處理企業(yè)的海量私有數(shù)據(jù)（比如幾十萬份合同、數(shù)百萬條客服記錄）；

易幻覺：大模型的訓練數(shù)據(jù)是固定的，回答全靠 “腦補”，容易編造事實；

知識過時：大模型的訓練數(shù)據(jù)有截止時間，沒法獲取實時數(shù)據(jù)（比如最新政策、今日股市、企業(yè)最新業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)）。

而向量數(shù)據(jù)庫就是大模型的 “外部記憶中樞”：把企業(yè)私有數(shù)據(jù)、實時數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)成向量存起來，大模型需要回答問題時，先讓向量數(shù)據(jù)庫快速找相似的向量（即相關(guān)的真實數(shù)據(jù)），再基于這些數(shù)據(jù)回答，從根源上消幻覺、擴記憶、更實時。

向量數(shù)據(jù)庫的核心價值：不僅是 “存向量”，更是通過專用的索引算法優(yōu)化存儲和檢索，讓十億級向量的相似性檢索能在毫秒級完成，這是普通存儲方式做不到的。、

很多人會把向量數(shù)據(jù)庫和傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫對比，其實二者不是 “替代關(guān)系”，而是互補關(guān)系—— 企業(yè)數(shù)字化中，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫負責處理 “穩(wěn)態(tài)業(yè)務(wù)”（比如交易、記賬、數(shù)據(jù)統(tǒng)計），向量數(shù)據(jù)庫負責處理 “敏態(tài) AI 業(yè)務(wù)”（比如語義檢索、AI 推薦、大模型落地），核心區(qū)別如下：

向量數(shù)據(jù)庫不是 “取代傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫”，而是AI 時代新增的核心基礎(chǔ)設(shè)施，用一句話概括它的定位：

向量數(shù)據(jù)庫是 AI 的「專屬語義記憶庫 + 高速相似度搜索引擎」，它讓 AI 第一次真正 “讀懂” 非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，解決了大模型落地的核心痛點，也讓企業(yè)的 80%“沉睡的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)” 能被激活、變現(xiàn)。

國產(chǎn)向量數(shù)據(jù)庫廠商，核心價值還多了一層：在信創(chuàng)背景下，實現(xiàn)了向量數(shù)據(jù)庫的國產(chǎn)化自主可控，保障了金融、政務(wù)、能源等關(guān)鍵行業(yè)的數(shù)據(jù)安全。

3、向量數(shù)據(jù)庫的實際應用場景

4、海量數(shù)據(jù)的向量數(shù)據(jù)庫介紹

Vastbase V100 是海量數(shù)據(jù)公司（A 股：603138）研發(fā)的純國產(chǎn)向量數(shù)據(jù)庫，就像給 AI 定制的 “高級筆記本”。Vastbase V100 就是咱中國人自己造的 “AI 專屬記憶本 + 高速找東西神器”，專門幫企業(yè) AI 存 “看得懂” 的信息，還能一秒找到最相似的內(nèi)容，是讓 AI 從 “光會聊天” 變 “能辦正事” 的核心國產(chǎn)工具，解決了大模型 “愛瞎編、記性差、存不下海量資料” 的痛點。

海量數(shù)據(jù)的向量數(shù)據(jù)庫憑借其高效處理非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、進行快速相似性搜索的能力，已經(jīng)在多個行業(yè)展現(xiàn)出巨大價值。

Vastbase 向量數(shù)據(jù)庫呈現(xiàn) “量價齊升” 爆發(fā)態(tài)勢，2025 年 Q4 向量數(shù)據(jù)庫項目占新增訂單約40%，較上半年大幅提升，標志著公司從傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫向 AI 原生數(shù)據(jù)庫轉(zhuǎn)型加速。

單項目規(guī)模：向量數(shù)據(jù)庫項目單項目金額超千萬，遠高于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫項目（百萬級），客單價提升顯著。

在手訂單增長：截至 2025 年 Q3，在手訂單較 6 月底余額增長約50%，其中向量相關(guān)訂單占比持續(xù)擴大。

收入貢獻：向量數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)帶動整體數(shù)據(jù)庫自主產(chǎn)品和服務(wù)收入高速增長，2025 年前三季度該業(yè)務(wù)收入1.43 億元，同比激增50.89%，毛利率高達66.7%，對公司經(jīng)營毛利潤的貢獻超過70%

四、科瑞技術(shù)——半導體+光模塊

科瑞技術(shù)是工業(yè)自動化設(shè)備及智能制造整體解決方案的全球供應商，圍繞 “3+N” 戰(zhàn)略布局 （移動終端、新能源、精密零部件三大核心業(yè)務(wù) + 光模塊 / 半導體等高潛力成長業(yè)務(wù)），形成 “成熟業(yè)務(wù)穩(wěn)基本、成長業(yè)務(wù)提增量” 的格局。2025 年業(yè)績預計同比增長68.61%-115.25%，光模塊 + 半導體業(yè)務(wù)成為第二成長曲線核心引擎。

1、半導體檢測

科瑞技術(shù)在半導體AOI（自動光學檢測）設(shè)備領(lǐng)域，憑借其在精密自動化和機器視覺方面的長期積累，形成了具有競爭力的產(chǎn)品線。

檢測的基石在于獲取高質(zhì)量圖像?？迫鸺夹g(shù)掌握了光譜科學與打光技術(shù)，能夠根據(jù)被測物體材料特性（如硅、金屬、復合材料）和缺陷類型（如劃痕、殘留物、裂紋），選擇最佳波長光源和打光方式，凸顯缺陷與背景的對比度，為后續(xù)分析打下基礎(chǔ)。

設(shè)備采用 “特征算法為主，深度學習為輔” 的混合策略。特征算法確保持續(xù)穩(wěn)定輸出，而深度學習模型擅長處理復雜、無規(guī)律的缺陷，通過訓練能不斷優(yōu)化識別能力。這種結(jié)合使設(shè)備能有效應對半導體生產(chǎn)中海量數(shù)據(jù)的分析挑戰(zhàn)，提高檢測精度。

設(shè)備重點應用于半導體產(chǎn)業(yè)的封裝測試環(huán)節(jié)，對封裝完成后的芯片進行外觀缺陷檢測，如金線偏移、焊球缺陷、引腳變形、表面污損等。這也是其目前披露獲得頭部封測廠商訂單的主要領(lǐng)域。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同：科瑞技術(shù)還作為半導體設(shè)備廠商的供應商，為其提供集成AOI功能的子系統(tǒng)或精密零部件。例如，網(wǎng)絡(luò)信息稱其向半導體設(shè)備“國家隊”新凱來供應超高精密零部件。

2、光模塊封測

科瑞技術(shù)是全球頭部光模塊廠商后端封裝測試核心設(shè)備供應商，聚焦耦合、共晶、AOI 等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，產(chǎn)品價值量占產(chǎn)線設(shè)備總投資60%-80%。目前已實現(xiàn) Lumentum 獨家供應、Finisar 核心供應，國內(nèi)綁定華為。截至 2026 年 1 月，光模塊設(shè)備在手訂單約1.5-1.6 億元。

科瑞技術(shù)專注于光模塊后端封裝與測試環(huán)節(jié)，提供從芯片貼裝、光耦合到外觀檢測的全流程自動化解決方案，是光模塊量產(chǎn)過程中不可或缺的關(guān)鍵設(shè)備供應商。

科瑞技術(shù)已構(gòu)建海外龍頭 + 國內(nèi)頭部的全球客戶矩陣，形成獨家 / 核心供應關(guān)系，客戶粘性極強。

特別聲明：

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

End

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