保險(xiǎn)業(yè)正迎來(lái)數(shù)十萬(wàn)億級(jí)定存資金到期帶來(lái)的財(cái)富再配置機(jī)遇。

近期，多家券商的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2026年定期存款預(yù)計(jì)到期規(guī)模將突破50萬(wàn)億元。

在利率下行周期之下，居民資產(chǎn)配置面臨重構(gòu)和轉(zhuǎn)移，而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也隨之迎來(lái)巨大業(yè)務(wù)機(jī)遇。

“銀保渠道依托銀行信任背書(shū)與客群基礎(chǔ)，承接低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金，而分紅險(xiǎn)以‘確定+浮動(dòng)’收益模式精準(zhǔn)匹配市場(chǎng)對(duì)安全與回報(bào)的雙重訴求，推動(dòng)行業(yè)負(fù)債端成本優(yōu)化與規(guī)模擴(kuò)張，折射出金融體系風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能的深化?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

數(shù)十萬(wàn)億定存資金面臨到期再配置

華泰證券預(yù)計(jì)，2026年1年期以上定期存款到期規(guī)模在50萬(wàn)億元左右，其中國(guó)有大行存款到期規(guī)模最大。國(guó)信證券基于六大行2025年中報(bào)數(shù)據(jù)，估計(jì)2026年到期的定期存款規(guī)模約57萬(wàn)億元，主要到期時(shí)段是年初。中金公司也認(rèn)為，僅居民定存，2026年到期規(guī)?？赡芫瓦_(dá)75萬(wàn)億元左右，其中1年期及以上存款到期約67萬(wàn)億元。

國(guó)盛證券則指出，假設(shè)存款到期后按照原期限繼續(xù)定存，則2021年的5年期定存到期后利率將大幅下降約145個(gè)基點(diǎn)。利差落差推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄加速向外溢出，尋找具備長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的替代方案。

據(jù)了解，多家銀行已經(jīng)下架5年期大額存單，3年期產(chǎn)品利率也下降1.5%—1.75%。對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值為2.0%，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值為1.75%，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品的最低保證利率最高值為1.0%。

中金研報(bào)認(rèn)為：2026年“存款搬家”后的資金多數(shù)仍將尋求偏穩(wěn)健型的產(chǎn)品，包括分紅險(xiǎn)在內(nèi)的保險(xiǎn)產(chǎn)品可能是資金主要流向之一，尤其是通過(guò)銀保渠道轉(zhuǎn)化。

從人身險(xiǎn)公司保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭來(lái)看，也印證了上述觀點(diǎn)。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年，人身險(xiǎn)保費(fèi)在高基數(shù)之上仍保持較快增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)原保費(fèi)同比增速超過(guò)11%。

在北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)博士后教授朱俊生看來(lái)，所謂“挪儲(chǔ)潮”，并非偶然事件，而是近年來(lái)低利率環(huán)境、居民風(fēng)險(xiǎn)偏好變化與保險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型共同作用的結(jié)果。2025年以來(lái)，人身險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，核心驅(qū)動(dòng)并非居民收入改善，而是資產(chǎn)配置邏輯的變化。在存款利率持續(xù)下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，保險(xiǎn)在家庭資產(chǎn)配置中“安全墊”“壓艙石”的功能被進(jìn)一步放大。

“‘挪儲(chǔ)潮’是保險(xiǎn)業(yè)獲得更多保費(fèi)流量，推動(dòng)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新以及推動(dòng)行業(yè)總資產(chǎn)躍升的重要機(jī)遇?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍向記者表示。

銀保渠道或成最大受益方

在銀行業(yè)務(wù)體系中，代銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品是一項(xiàng)重要的中間業(yè)務(wù)?！芭矁?chǔ)潮”之下，銀保渠道有望成為最直接、最集中的受益者。

國(guó)金證券預(yù)測(cè)，2026年1月、一季度、全年銀保渠道增量資金分別為3057億元、5094億元、11150億元，對(duì)應(yīng)銀保增速分別為91%、59%、28%。

保險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年“開(kāi)門(mén)紅”前10天，近30家人身險(xiǎn)公司銀保渠道新單規(guī)模已近1100億元，接近2025年1月全月水平。

某國(guó)有控股股份制商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，銀行體系內(nèi)資金較為富裕，大量存款留存是沉重的成本負(fù)擔(dān)，而拒收存款又會(huì)導(dǎo)致客戶(hù)流失。把保險(xiǎn)產(chǎn)品賣(mài)給客戶(hù)，減輕負(fù)債成本也可以獲取豐厚的中間業(yè)務(wù)收入。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)方面，交銀人壽方面向記者表示：“面對(duì)定期存款到期帶來(lái)的財(cái)富再配置機(jī)遇，將通過(guò)推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化銀保隊(duì)伍建設(shè)，深化參與銀行的客群經(jīng)營(yíng)，依托銀行場(chǎng)景開(kāi)展財(cái)富規(guī)劃式服務(wù)，強(qiáng)調(diào)‘保障+財(cái)富’綜合方案輸出，推動(dòng)存款與保險(xiǎn)良性互動(dòng)增長(zhǎng)?！?/p>

德華安顧人壽方面也向記者表示，公司將銀保渠道定為未來(lái)五年戰(zhàn)略突破核心，以銀保業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)為支點(diǎn)，撬動(dòng)公司整體價(jià)值與利潤(rùn)提升，而非同質(zhì)化的費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)。

“從渠道結(jié)構(gòu)看，銀保渠道在‘挪儲(chǔ)潮’中具備天然優(yōu)勢(shì)。利率下行、銀行息差收窄，使銀行自身更有動(dòng)力推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售；‘報(bào)行合一’政策落地后，手續(xù)費(fèi)管理趨于規(guī)范，也顯著提升了銀保業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值。”朱俊生表示。

分紅險(xiǎn)“唱主角”

從產(chǎn)品策略上看，挪儲(chǔ)資金本身天然偏好“類(lèi)存款”屬性，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，因其在提供基本保障責(zé)任的同時(shí)，還能通過(guò)浮動(dòng)紅利機(jī)制分享潛在收益，較好契合了投資者對(duì)資金安全性與收益彈性雙重考量的需求，成為目前市場(chǎng)主推產(chǎn)品。

近日，記者以投資人身份走訪多家銀行線下網(wǎng)點(diǎn)，就中長(zhǎng)期資金配置需求進(jìn)行咨詢(xún)，獲得推薦最多的就是分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，基于產(chǎn)品演示利率下的收益率多在2.5%至3%區(qū)間。

國(guó)泰海通證券電話會(huì)議也指出，部分公司分紅險(xiǎn)銷(xiāo)售占比甚至達(dá)到100%，成為行業(yè)新單的第一主力。

“產(chǎn)品策略方面，公司圍繞儲(chǔ)蓄遷移需求優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)布局年金與分紅型產(chǎn)品，打造‘確定利益+浮動(dòng)分紅’組合；豐富商業(yè)養(yǎng)老年金供給，對(duì)接個(gè)人養(yǎng)老金與家庭養(yǎng)老規(guī)劃，提供持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持；做擴(kuò)大普惠型重疾、意外、醫(yī)療等產(chǎn)品覆蓋，兼顧財(cái)富管理與風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)?！苯汇y人壽方面向記者表示。

德華安顧人壽也向記者表示，產(chǎn)品策略上，以分紅險(xiǎn)為抓手構(gòu)建“保障+儲(chǔ)蓄”雙輪驅(qū)動(dòng)格局。2025年，公司個(gè)險(xiǎn)渠道分紅險(xiǎn)占比79%，整體重疾險(xiǎn)占比超60%，網(wǎng)銷(xiāo)渠道重疾險(xiǎn)占比96%。

“從長(zhǎng)期來(lái)看，‘保障+投資’類(lèi)產(chǎn)品將成為市場(chǎng)主流，帶有服務(wù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如康養(yǎng)服務(wù)、長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)、中高端醫(yī)療服務(wù)、財(cái)富傳承功能的將是保險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新方向?！蓖鯂?guó)軍表示。

“從2025年行業(yè)實(shí)踐看，分紅險(xiǎn)占比明顯提升并非偶然選擇，而是在預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)、剛性負(fù)債約束趨嚴(yán)的背景下，壽險(xiǎn)公司主動(dòng)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的理性結(jié)果?！敝炜∩硎?/strong>。

此外，有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，也有部分險(xiǎn)企推出與大額存單功能類(lèi)似的短期兩全險(xiǎn)，或整存零取、存本取息類(lèi)快返年金險(xiǎn)產(chǎn)品吸引客戶(hù)。

在朱俊生看來(lái)，短期兩全險(xiǎn)、快返年金險(xiǎn)等類(lèi)存款產(chǎn)品，在當(dāng)前挪儲(chǔ)環(huán)境中仍被部分險(xiǎn)企采用，其功能更多體現(xiàn)在“獲客工具”而非長(zhǎng)期負(fù)債安排。從中長(zhǎng)期看，如果過(guò)度依賴(lài)此類(lèi)產(chǎn)品，不僅難以沉淀穩(wěn)定負(fù)債，還可能推高負(fù)債成本，制約資產(chǎn)端的長(zhǎng)期配置能力。

“如果產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)度迎合短期流動(dòng)性需求，只是將存款‘換一個(gè)外殼’，不僅削弱了保險(xiǎn)的制度價(jià)值，也會(huì)對(duì)資產(chǎn)端配置形成約束。更為理性的路徑，是通過(guò)分紅險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，在保持一定靈活性的同時(shí)，引導(dǎo)客戶(hù)逐步接受中長(zhǎng)期資金安排，從而實(shí)現(xiàn)負(fù)債久期的自然拉長(zhǎng)?！敝炜∩鷱?qiáng)調(diào)。

“行業(yè)需回歸保障本源，以長(zhǎng)期穩(wěn)健投資支撐分紅承諾，監(jiān)管亦需強(qiáng)化收益演示規(guī)范，避免‘短炒’思維，消費(fèi)者應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品真實(shí)保障價(jià)值與持有周期。”田利輝也提示。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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