本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業(yè)研究院

作者|孫華秋

編輯|韓迅

存儲芯片“超級周期”驅動的漲價潮，其傳導速度與波及廣度已遠超市場預期。自2025年第三季度起，全球主流存儲芯片現(xiàn)貨價格持續(xù)上行，2026年開年漲勢進一步提速。對深耕云計算領域的下游企業(yè)而言，這場上游漲價風暴已滲透采購、資金、運營全鏈條，成為嚴峻的現(xiàn)實考驗。

歸母凈利潤同比驟降73.07%——這一數(shù)據(jù)定格了有方科技（688159.SH）2025年的業(yè)績困局，也是存儲芯片漲價潮下，下游中小企業(yè)生存壓力的真實縮影。

作為聚焦物聯(lián)網(wǎng)接入通信、布局云業(yè)務的企業(yè)，有方科技面臨雙重成本傳導：存儲芯片漲價一方面抬升其無線通信模組的硬件成本，另一方面亦通過服務器采購環(huán)節(jié)傳導至云平臺的運營成本，進一步擠壓其盈利空間。

有方科技的處境折射出行業(yè)共性挑戰(zhàn)。在物聯(lián)網(wǎng)、云計算與AI深度融合的產(chǎn)業(yè)生態(tài)中，大量下游企業(yè)對存儲芯片、服務器等硬件設備存在剛性需求，卻普遍缺乏對上游供應鏈波動的議價能力與系統(tǒng)性風險對沖機制。

這也引發(fā)行業(yè)深思：在AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的浪潮中，下游中小企業(yè)如何通過業(yè)務結構優(yōu)化、供應鏈布局調(diào)整、成本管控升級，擺脫“上游漲價、下游承壓”的被動困境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？

2月3—4日，就利潤驟降、云業(yè)務等問題，時代商業(yè)研究院向有方科技發(fā)函并致電詢問。但截至發(fā)稿，對方仍未回復相關問題。

云業(yè)務崛起，模組業(yè)務守成

作為深耕物聯(lián)網(wǎng)通信領域多年的企業(yè)，有方科技近年來加速擺脫傳統(tǒng)無線通信模組制造商的單一定位，逐步完成向“云-邊-端”一體化物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商的轉型。

在這場轉型中，有方科技的云業(yè)務精準踩中云計算與AIoT產(chǎn)業(yè)快速迭代的市場機遇，實現(xiàn)營收規(guī)模的跨越式擴張，逐步取代傳統(tǒng)模組業(yè)務的核心地位，成為驅動公司成長的核心引擎。而傳統(tǒng)無線通信模組業(yè)務則戰(zhàn)略收縮，進入“守成”階段，依托既有技術與市場積累維持穩(wěn)定運營，形成“新業(yè)務爆發(fā)、老業(yè)務托底”的二元發(fā)展格局。

財報顯示，2022年，有方科技的云業(yè)務尚處于培育期，彼時物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務仍是收入支柱；2023年，云業(yè)務進入快速增長期，營收占比大幅提升至約20%，首次實現(xiàn)規(guī)?；黄?，逐步打破無線通信模組業(yè)務的單一依賴；2024年，云業(yè)務迎來爆發(fā)拐點，營收占比躍升至70.13%，正式超越無線通信模組業(yè)務成為公司的核心收入來源，全年云產(chǎn)品業(yè)務營收達21.52億元，同比增速高達1076.71%，展現(xiàn)出強勁的增長動能。

有方科技云業(yè)務的崛起，并非偶然發(fā)力，而是基于前期持續(xù)的研發(fā)投入與行業(yè)布局，逐步構建起涵蓋云平臺產(chǎn)品（物聯(lián)網(wǎng)運管服平臺、管道云平臺）和云基礎設施（存儲軟硬件產(chǎn)品等）的產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)了對數(shù)據(jù)采集、傳輸、清洗、計算、存儲的國產(chǎn)化系列產(chǎn)品覆蓋，精準對接政企客戶的數(shù)字化轉型需求。

云業(yè)務的快速擴張也帶動了核心基礎設施的投入。2025年7月，有方科技在《關于公司及子公司擬簽訂重大經(jīng)營合同的公告》中披露，公司擬向多家供應商采購服務器，相關采購合同總金額預計不超過40億元，采購資金主要來源于公司自有資金及銀行、融資租賃公司等金融機構融資，所采購服務器將重點用于為客戶提供算力云服務，進一步夯實云業(yè)務發(fā)展基礎。

與此同時，傳統(tǒng)物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務則戰(zhàn)略性進入“守成”階段，不再作為營收增長的核心驅動力，轉而聚焦核心優(yōu)勢，維持市場基本盤。財報顯示，2022—2024年，有方科技的物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務收入分別為8.40億元、7.49億元、9.17億元，整體保持穩(wěn)定。

物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務的“守成”，核心是依托既有技術積累與市場份額維持穩(wěn)定運營，而非被動收縮。2024年，有方科技的物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務毛利率為15.16%，保持穩(wěn)定盈利的狀態(tài)，為公司研發(fā)投入、云業(yè)務擴張?zhí)峁┝朔€(wěn)定的現(xiàn)金流支撐，發(fā)揮了“壓艙石”的關鍵作用。

存儲漲價成利潤“吞噬利器”

有方科技2025年業(yè)績的起伏，始終與業(yè)務結構的深度變革緊密綁定——尤其是營收占比超七成的云業(yè)務，其盈利表現(xiàn)直接決定了公司全年業(yè)績走向。

財報數(shù)據(jù)清晰呈現(xiàn)了“前穩(wěn)后承壓”的態(tài)勢：2025年前三季度，有方科技實現(xiàn)營收30.36億元，同比增長18.14%；歸母凈利潤8342.55萬元，同比減少12.44%，階段性業(yè)績保持相對平穩(wěn)。

與此同時，出海業(yè)務也傳來積極信號，在海外電力模組和智能終端業(yè)務的帶動下，有方科技2025年海外收入與毛利同步增長，對應的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務已實現(xiàn)盈虧平衡，為整體業(yè)績注入了正向動力。

但這份階段性平穩(wěn)并未持續(xù)至年末，第四季度有方科技的業(yè)績大幅承壓，直接拉低了全年的整體表現(xiàn)，成為公司2025年業(yè)績下滑的“分水嶺”。2025年業(yè)績預告顯示，有方科技預計當年歸母凈利潤約為2700萬元，同比大幅下降73.07%。按此測算，其第四季度單季歸母凈利潤虧損達5642.55萬元，直接吞噬了前三季度的大部分盈利，成為全年業(yè)績下滑的核心拖累。

對于業(yè)績承壓的原因，有方科技在公告中明確提及，盡管云產(chǎn)品業(yè)務仍在持續(xù)拓展，但受行業(yè)競爭加劇與存儲價格上漲雙重沖擊，業(yè)務利潤出現(xiàn)明顯下滑，這也是第四季度業(yè)績承壓的核心經(jīng)營性因素。作為公司重點轉型方向，有方科技云產(chǎn)品業(yè)務近年來持續(xù)發(fā)力，規(guī)模穩(wěn)步擴大，但行業(yè)競爭的白熱化，已率先壓縮了其盈利空間。

這一點從財報數(shù)據(jù)中可清晰窺見：2024年年報顯示，當年有方科技云產(chǎn)品業(yè)務毛利率僅為9.02%，較2023年的23.73%大幅下滑14.71個百分點，不僅降幅驚人，更顯著低于同期物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務15.26%的毛利率水平，云業(yè)務的盈利短板已初步顯現(xiàn)。

進入2025年下半年，全球存儲芯片價格的大幅飆升，更是成為壓垮云業(yè)務盈利的“最后一根稻草”，直接淪為利潤“吞噬利器”。隨著存儲成本的大幅攀升，有方科技云產(chǎn)品毛利率進一步下滑，加之AI算力云服務領域頭部企業(yè)紛紛搶單、擠壓市場空間，使其云業(yè)務陷入“增收不增利”的窘境，盈利壓力持續(xù)放大。

雪上加霜的是，各類額外負擔的疊加，進一步侵蝕了公司利潤。有方科技在公告中披露，2025年涉及訴訟和仲裁的應收賬款需計提大額壞賬準備，疊加股權激勵計劃產(chǎn)生的股份支付費用等非經(jīng)營性支出大幅增加，多重壓力之下，公司業(yè)績承壓態(tài)勢進一步加劇。

值得注意的是，有方科技的業(yè)績下滑態(tài)勢，與同行業(yè)頭部企業(yè)形成了鮮明反差，這也凸顯出公司在業(yè)務結構布局與成本管控能力上的明顯差距。財報顯示，2025年前三季度，同行業(yè)可比公司移遠通信（603236.SH）營收同比增長34.96%，歸母凈利潤同比激增105.65%，這兩項核心指標增速均大幅高于有方科技。

兩者背后的核心差異，集中體現(xiàn)在業(yè)務結構與成本管控兩大方面：移遠通信物聯(lián)網(wǎng)無線通信模組業(yè)務占比超98%，毛利率穩(wěn)定在17%以上，且費用管控體系更為完善，無大額減值計提與股權激勵費用的額外拖累；而有方科技受云產(chǎn)品業(yè)務占比持續(xù)提升影響，整體毛利率持續(xù)走低，2025年前三季度僅為8.74%，較2024年全年的10.88%進一步下滑，盈利效率與同行業(yè)頭部企業(yè)的差距尤為顯著。

核心觀點：應對存儲漲價壓力是關鍵

對有方科技而言，當前破局的關鍵是有效應對存儲漲價帶來的成本壓力。其云業(yè)務正處于“高增長與低盈利”的矛盾期，云市場需求波動或競爭加劇，均會嚴重影響公司整體業(yè)績。

有方科技2025年歸母凈利潤大幅下滑，是應收賬款減值計提、股權激勵費用集中確認及云業(yè)務利潤收縮三重因素疊加所致：前兩者屬短期一次性影響，后者則反映業(yè)務轉型過程中的階段性挑戰(zhàn)。短期來看，隨著減值與激勵費用影響逐步消化，2026年第一季度業(yè)績有望迎來修復；中長期而言，公司向云服務的戰(zhàn)略轉型仍需時間沉淀。若能有效傳導成本壓力、提升云產(chǎn)品毛利率，并同步優(yōu)化費用結構、強化應收賬款管理，盈利有望重回增長軌道。

投資者后續(xù)判斷其業(yè)績拐點，需重點關注兩大核心：一是云業(yè)務盈利修復進程，看存儲價格回落、行業(yè)競爭改善后，云業(yè)務凈利潤率能否逐季提升；二是物聯(lián)網(wǎng)無線通信業(yè)務海外拓展成效，關注海外電力模組、智能終端訂單落地情況，能否持續(xù)貢獻增量收入與毛利。

（全文3088字）

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