全球精品葡萄酒交易所Liv-ex發(fā)布最新研究，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了其買(mǎi)賣(mài)比的預(yù)測(cè)能力。該指標(biāo)追蹤平臺(tái)上數(shù)千款葡萄酒的買(mǎi)入興趣與賣(mài)出壓力之間的平衡狀態(tài)。

據(jù)Liv-ex稱(chēng)，該比率始終是市場(chǎng)變動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)，往往能在市場(chǎng)變化發(fā)生前兩個(gè)月發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

眾所周知，精品酒市場(chǎng)以復(fù)雜性著稱(chēng)。價(jià)格受市場(chǎng)情緒、稀缺性、評(píng)論家評(píng)分及宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)等因素影響。

由于信息往往零散分散，令買(mǎi)賣(mài)雙方難以預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)。Liv-ex的買(mǎi)賣(mài)比率旨在通過(guò)基于真實(shí)交易活動(dòng)的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)信號(hào)解決這一難題，而非依賴(lài)調(diào)查或主觀意見(jiàn)。

買(mǎi)賣(mài)比率的運(yùn)算過(guò)程并不復(fù)雜，它反映的就是交易所活躍買(mǎi)入（買(mǎi)家）與賣(mài)出（賣(mài)家）的數(shù)量比值。

當(dāng)比率上升時(shí)，表明市場(chǎng)需求正在增強(qiáng)，信心正在回歸；當(dāng)比率下降時(shí)，則意味著市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，供應(yīng)可能超過(guò)需求。

過(guò)去十年的Liv-ex數(shù)據(jù)顯示，買(mǎi)賣(mài)比率上升通常預(yù)示著價(jià)格穩(wěn)定或回升期即將到來(lái)，而比率下降則能在價(jià)格實(shí)際下跌前就發(fā)出市場(chǎng)下行的預(yù)警信號(hào)。

這種模式在2022年市場(chǎng)峰值前已顯現(xiàn)。在價(jià)格開(kāi)始下跌數(shù)月前，買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之比就急劇下降，預(yù)示著需求正在減弱。

2025年的盛夏時(shí)節(jié)，該比率觸及歷史低點(diǎn)后開(kāi)始回升。直至稍晚時(shí)期，Liv-ex 100等核心指數(shù)才顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

這一規(guī)律表明，買(mǎi)賣(mài)比率可以為參與精品酒買(mǎi)賣(mài)或投資的人士提供早期預(yù)警信號(hào)。

Liv-ex數(shù)據(jù)分析師亞歷克斯·奇斯霍姆（Alex Chisholm）解釋稱(chēng)，買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之比能為精品酒市場(chǎng)走勢(shì)提供統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上可靠的早期信號(hào)。

他指出，該比率在兩至五個(gè)月周期內(nèi)能解釋價(jià)格波動(dòng)的顯著部分。對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商、貿(mào)易商及投資顧問(wèn)而言，這些信息對(duì)制定定價(jià)策略、庫(kù)存管理及投資時(shí)機(jī)決策至關(guān)重要。

盡管沒(méi)有任何單一指標(biāo)能涵蓋影響精品酒價(jià)格的所有因素——例如年份品質(zhì)或全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——但買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之比因其能實(shí)時(shí)反映市場(chǎng)情緒而尤為突出。

隨著精品酒市場(chǎng)持續(xù)演變并日益數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)比率等工具正變得至關(guān)重要，有助于把握市場(chǎng)趨勢(shì)。

眾所周知精品酒市場(chǎng)搶占先機(jī)是至關(guān)重要的一環(huán)，Liv-ex最新報(bào)告深入剖析了過(guò)去一年的關(guān)鍵變動(dòng) ，并勾勒出2026年精品酒市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)的走勢(shì)。

對(duì)于藏家、投資者與行業(yè)從業(yè)者而言，理解這些信號(hào)，或許正是在復(fù)雜市場(chǎng)中捕捉先機(jī)的關(guān)鍵。

正如《Liv-ex 2025年度回顧：關(guān)鍵市場(chǎng)變動(dòng)與信號(hào)》報(bào)告所指出的，自2025年9月以來(lái)，所有主要指數(shù)均持續(xù)攀升，為2026年的精品葡萄酒市場(chǎng)“注入了一定程度的樂(lè)觀情緒”。

報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，下半年買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)比率（“市場(chǎng)情緒的晴雨表及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的可靠指標(biāo)”）的提升，隨后價(jià)格、交易額與交易量在9月至10月持續(xù)攀升。盡管“交易量的增長(zhǎng)仍呈間歇性特征”，但秋季報(bào)告中已提及亞洲市場(chǎng)復(fù)蘇的早期跡象。

Liv-ex 市場(chǎng)情報(bào)主管湯姆·伯奇菲爾德（Tom Burchfield）指出亞洲市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，歐洲的買(mǎi)盤(pán)“填補(bǔ)了美國(guó)需求萎縮留下的大部分缺口”。

“如果這些復(fù)蘇跡象在今年上半年繼續(xù)保持，我們或許最終能夠宣布市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇階段?！彼f(shuō)道。

毫無(wú)疑問(wèn)，特朗普總統(tǒng)對(duì)歐盟酒類(lèi)加征關(guān)稅重創(chuàng)了市場(chǎng)。正如Liv-ex所指出的，2025年3月可能實(shí)施200%關(guān)稅的威脅，對(duì)當(dāng)時(shí)剛剛顯現(xiàn)些許積極跡象的市場(chǎng)而言，無(wú)異于“一記重拳，令市場(chǎng)窒息”。當(dāng)關(guān)稅最終在4月敲定時(shí)，盡管稅率大幅下調(diào)至15%，但“美國(guó)買(mǎi)家紛紛撤出”。

關(guān)稅的影響不僅體現(xiàn)在關(guān)稅本身，還體現(xiàn)在其對(duì)貨幣的沖擊。美元貶值導(dǎo)致美國(guó)買(mǎi)家購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)葡萄酒的成本上升，而2024年最主要的購(gòu)買(mǎi)群體在2025年“退居次席”。

Liv-ex指出，美國(guó)買(mǎi)家的精品酒全年采購(gòu)額較2024年下降43.6%，受沖擊最嚴(yán)重的地區(qū)正是那些“長(zhǎng)期受益于”美國(guó)需求的產(chǎn)區(qū)，例如意大利（美國(guó)買(mǎi)家占意大利葡萄酒總采購(gòu)額的43.2%）和香檳產(chǎn)區(qū)。

不過(guò)，匯率波動(dòng)帶來(lái)的一個(gè)好處是，盡管歐元在2025年走強(qiáng)，但這并未對(duì)歐洲買(mǎi)家購(gòu)買(mǎi)葡萄酒產(chǎn)生太大影響。

Liv-ex指出，歐洲買(mǎi)家的購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)在2025年有所增加，歐洲葡萄酒總購(gòu)買(mǎi)額同比增長(zhǎng)48.2%，其中意大利托斯卡納產(chǎn)區(qū)便是受益者之一，歐洲買(mǎi)家彌補(bǔ)了美國(guó)買(mǎi)家對(duì)意大利葡萄酒整體購(gòu)買(mǎi)量大幅下降的缺口。

去年波爾多期酒市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意（Liv-ex稱(chēng)其為“災(zāi)難”），英國(guó)頂級(jí)酒商的交易額暴跌60%。

報(bào)告指出：“權(quán)力平衡已從生產(chǎn)商手中轉(zhuǎn)移，有消息稱(chēng)酒商拒絕接受配額分配”，并強(qiáng)調(diào)“一場(chǎng)糟糕的期酒銷(xiāo)售季對(duì)波爾多品牌造成的損害不容小覷”。

今年，波爾多即將到來(lái)的期酒活動(dòng)必須充分考量這些因素，并以“令人振奮的價(jià)格”吸引買(mǎi)家的興趣，這意味著價(jià)格需低于同等年份酒的市場(chǎng)價(jià)。

“若第一季度市場(chǎng)持續(xù)回暖，此時(shí)推出具有吸引力的期酒活動(dòng)，或能推動(dòng)復(fù)蘇進(jìn)程邁入新階段?！眻?bào)告如是說(shuō)。

與此同時(shí)，波爾多葡萄酒在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)略好。誠(chéng)然，其整體份額再度下滑，從2024年的36.3%降至2025年底的35.5%，但Liv-ex指出，在當(dāng)年最后一個(gè)季度，優(yōu)質(zhì)葡萄酒50強(qiáng)榜單上的波爾多葡萄酒數(shù)量有所增加，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差比率也同步上升。Liv-ex總結(jié)道：“市場(chǎng)上的年輕葡萄酒確實(shí)仍供過(guò)于求，但波爾多的前景已好于半年前?！?/p>

然而，報(bào)告以謹(jǐn)慎的基調(diào)收尾。報(bào)告指出：“我們預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)展不會(huì)一帆風(fēng)順”，并警告稱(chēng)“整體而言，市場(chǎng)將在2026年全年持續(xù)在低位徘徊”。

積極的一面是“若價(jià)格長(zhǎng)期維持當(dāng)前水平，將為新藏家創(chuàng)造購(gòu)買(mǎi)和品鑒佳釀的機(jī)會(huì)，從而培育出源于對(duì)精品葡萄酒的熱愛(ài)而非投機(jī)牟利的可持續(xù)長(zhǎng)期需求”，讓市場(chǎng)進(jìn)入良性循環(huán)。

文中部分圖片源自thedrinkbusiness、liv-ex、vinetur以及Unplash

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