美團(tuán)準(zhǔn)備斥巨資收購(gòu)叮咚買(mǎi)菜的中國(guó)業(yè)務(wù)！

叮咚買(mǎi)菜市值約6.94億，美團(tuán)出價(jià)7.17億，略微溢價(jià)。

但關(guān)鍵不在價(jià)格，而在時(shí)間點(diǎn)。

叮咚剛剛創(chuàng)下季度營(yíng)收歷史最高，并且實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第七個(gè)季度盈利。這意味著生鮮電商這個(gè)公認(rèn)的“燒錢(qián)黑洞”，其最難的前置倉(cāng)模式，第一次被大規(guī)模驗(yàn)證可以持續(xù)賺錢(qián)。

美團(tuán)沒(méi)有在它最困難、估值最低時(shí)出手，而是在它剛剛證明自己“能活下來(lái)并且活得好”的時(shí)刻接盤(pán)。“摘桃”的行為，太明顯了——省去了自己從零到一漫長(zhǎng)試錯(cuò)的所有痛苦、時(shí)間和巨額虧損，直接買(mǎi)下了已經(jīng)打磨成熟的系統(tǒng)。

資本市場(chǎng)或許還對(duì)生鮮賽道過(guò)去的慘烈心有余悸，給了叮咚一個(gè)偏保守的估值，但美團(tuán)看到了這背后更實(shí)在的東西，那就是一個(gè)被驗(yàn)證的盈利模型和一套高效的供應(yīng)鏈體系。

這暴露了美團(tuán)的戰(zhàn)略焦慮與轉(zhuǎn)向。

過(guò)去，美團(tuán)在生鮮零售上策略多元，既有自營(yíng)的“小象超市”，也做平臺(tái)模式的“美團(tuán)閃購(gòu)”。但全資收購(gòu)叮咚，標(biāo)志著策略的徹底聚焦與升級(jí)。

核心原因有兩個(gè)，補(bǔ)短板和抗競(jìng)爭(zhēng)。

美團(tuán)的優(yōu)勢(shì)在于龐大的流量、頂尖的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)中臺(tái)，但在生鮮這個(gè)品類(lèi)上，商品的標(biāo)準(zhǔn)化、源頭品控和損耗管理是更深的護(hù)城河，而這恰恰是叮咚苦熬多年練出的內(nèi)功。

收購(gòu)叮咚，就是一次性把對(duì)方最硬的骨頭啃下來(lái)。

另一方面，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的合縱連橫步步緊逼。

阿里將餓了么、高德、盒馬整合成即時(shí)零售矩陣，京東到家與線(xiàn)下商超深度綁定。美團(tuán)急需在生鮮這個(gè)高頻核心品類(lèi)上構(gòu)筑更深的壁壘。

收購(gòu)叮咚，瞬間獲得了其遍布全國(guó)的前置倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)地直采的供應(yīng)鏈，以及最重要的——700多萬(wàn)月活的高黏性用戶(hù)。

這是從源頭到餐桌、自營(yíng)與平臺(tái)結(jié)合的立體防御體系啊。

這次收購(gòu)如果順利完成，確實(shí)，不可否認(rèn)的是為整個(gè)生鮮電商乃至即時(shí)零售行業(yè)劃下了一道清晰的分水嶺。

它宣告了單純依靠資本輸血、野蠻擴(kuò)張時(shí)代的徹底結(jié)束，“效率優(yōu)先”和“自我造血能力”成為生存的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

在巨頭環(huán)伺的生態(tài)戰(zhàn)中，垂直平臺(tái)即便做到盈利，其獨(dú)立發(fā)展的天花板也清晰可見(jiàn)。與其在未來(lái)與擁有無(wú)限流量和資本的全平臺(tái)巨頭進(jìn)行消耗戰(zhàn)，不如在價(jià)值高點(diǎn)融入生態(tài)，換取更大的發(fā)展空間。

這筆交易中，叮咚最值錢(qián)的“嫁妝”不是財(cái)務(wù)報(bào)表上的利潤(rùn)，而是它那占比超過(guò)85%的產(chǎn)地直采網(wǎng)絡(luò)、數(shù)千個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的商品SKU和嚴(yán)苛的品控流程。

搶用戶(hù)、搶市場(chǎng)的上半場(chǎng)結(jié)束了，深耕供應(yīng)鏈、摳細(xì)節(jié)效率的下半場(chǎng)正式開(kāi)始。

后來(lái)者，要注意一點(diǎn)，行業(yè)的馬太效應(yīng)會(huì)急劇加速。

例如，中心化平臺(tái)通過(guò)并購(gòu)補(bǔ)全拼圖，會(huì)變得更加強(qiáng)大和全能，中小型獨(dú)立玩家的生存空間將被進(jìn)一步擠壓。

但這并不意味著所有機(jī)會(huì)消失。

在巨頭們重點(diǎn)覆蓋的標(biāo)準(zhǔn)化生鮮品類(lèi)之外，專(zhuān)注于區(qū)域性特色食材、高端精品或某種極度垂直細(xì)分需求的“小而美”玩家，憑借極致的用戶(hù)體驗(yàn)和獨(dú)特的供應(yīng)鏈，依然能找到自己的生態(tài)位。

只不過(guò)，它們必須更加聰明地避開(kāi)與巨頭的正面戰(zhàn)場(chǎng)。

美團(tuán)吞下叮咚，既是自身戰(zhàn)略的里程碑，也吹響了即時(shí)零售終極排位賽的哨聲。

行業(yè)的洗牌，再一次進(jìn)入全新且更激烈的階段。

作者 | 東叔

審校 | 童任

配圖/封面來(lái)源 | 騰訊新聞圖庫(kù)

編輯出品 | 東針商略

?2025 東針商略 版權(quán)所有。未經(jīng)授權(quán)同意，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載或使用。

*本文基于公開(kāi)資料分析推測(cè)，純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成任何決策或投資建議。