今天，三大股指早盤下探后午后出現(xiàn)修復(fù)性反彈，但反彈力度很弱。這種早上下跌，下午有短線反彈的情況，顯示當前位置多空雙方分歧加大，但空頭并未形成持續(xù)下跌的優(yōu)勢。

還有，板塊分化很嚴重，昨天領(lǐng)漲的光伏賽道今天回撤逾4%，能源金屬、電網(wǎng)設(shè)備、儲能等前期熱門方向同步回調(diào)，說明部分獲利資金選擇兌現(xiàn)離場，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)階段性收斂。

但另一邊，銀行、文化傳媒、商業(yè)零售、券商等非周期板塊維持相對堅挺，這種蹺蹺板效應(yīng)是股市并非系統(tǒng)性風(fēng)險釋放，而是典型的結(jié)構(gòu)性輪動。

那A股，大級別的調(diào)整要來了嗎？我覺得不是，講三點。

一是，4000點整數(shù)關(guān)口在盤中形成有效支撐。若真是弱勢格局，板塊間的拋售情緒會增加，指數(shù)很難守住關(guān)鍵位置。這種有壓有托的狀態(tài)，暗示市場正在用時間換空間，通過反復(fù)震蕩消化浮動籌碼。

二是，距離春節(jié)長假僅剩數(shù)個交易日，傳統(tǒng)意義上的節(jié)前效應(yīng)開始顯現(xiàn)。歷史規(guī)律顯示，長假前市場交投活躍度往往趨于下降，資金參與意愿減弱，這從近期成交量能的持續(xù)萎縮可見一斑。

更深層的邏輯在于業(yè)績披露周期的切換。隨著1月份結(jié)構(gòu)性行情的演繹，進入2月后年報預(yù)告密集披露期，基本面對股價的影響力權(quán)重上升。

可以看到，業(yè)績預(yù)喜的高股息資產(chǎn)獲得資金青睞，而業(yè)績差的個股則遭遇拋售，使得市場難以形成齊漲共跌的合力。

三是，增量資金入場步伐放緩，存量博弈特征明顯。場內(nèi)存量資金更傾向于向確定性更高的方向聚集，這解釋了為何指數(shù)上下兩難，漲時缺乏跟風(fēng)盤助推，跌時又有承接盤托底。

從技術(shù)指標觀察，滬指目前受制于短期均線系統(tǒng)的壓制，5日、10日均線尚未拐頭向上，創(chuàng)業(yè)板指的均線排列則呈現(xiàn)一定走弱跡象。單純從技術(shù)視角，當前并未發(fā)出明確的做多信號。

但技術(shù)形態(tài)需要結(jié)合量能來驗證。近期成交額維持在相對低位水平，這種縮量整理的狀態(tài)，一方面說明拋壓經(jīng)過釋放后趨于衰竭，另一方面也反映，多頭尚未準備好發(fā)起新一輪攻勢。量價關(guān)系的改善，或許是打破當前僵局的關(guān)鍵。

綜合分析，當前市場處于典型的變盤前夕，但還不會有大級別的調(diào)整。因為向下深調(diào)缺乏持續(xù)做空動能，向上拓展又缺少放量突破的契機。4050點一帶的爭奪，本質(zhì)上是市場在選擇短期運行方向。

周五，股市走勢分析，大概率延續(xù)今天的震蕩基調(diào)，但不排除出現(xiàn)技術(shù)性反抽的可能?？紤]到節(jié)前效應(yīng)的延續(xù)，出現(xiàn)大幅單邊行情的概率有限，更可能的是維持窄幅波動，等待節(jié)后資金回流后再做方向選擇。

因此，只要4000點支撐有效，且節(jié)后成交量能恢復(fù)至合理水平，滬指仍具備挑戰(zhàn)前高的潛力。當前位置的震蕩整固，或視為新一輪行情的蓄勢階段。

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