當一輛Waymo無人車在舊金山街頭因紅綠燈失靈而“死機”、在鳳凰城誤入輕軌軌道......

這些看似“翻車”的瞬間，并未阻止資本市場對其拋出160億美元的橄欖枝。

今年2月，谷歌母公司Alphabet旗下自動駕駛公司W(wǎng)aymo完成新一輪融資，估值飆升至1260億美元，超過福特、通用等百年車企，成為科技行業(yè)史上規(guī)模最大的私募融資案例之一。

投資者名單堪稱頂級：紅杉（參數(shù)丨圖片）資本、Dragoneer、DST全球投資公司等機構(gòu)紛紛入場，原有股東繼續(xù)加注。

這不僅是資本對一家企業(yè)的投票，更是對Robotaxi的終極賭注。

在爭議與事故頻發(fā)的表象下，Waymo憑借什么撐起千億估值？它的未來是坦途還是險路？

Waymo的估值躍升堪稱“現(xiàn)象級”。

2024年10月C輪融資時，其估值尚為450億美元；16個月后，盡管業(yè)務仍局限于鳳凰城、舊金山、洛杉磯、奧斯汀、亞特蘭大五城，年收入僅約3.5億美元，估值卻增長近3倍。

若以傳統(tǒng)制造業(yè)的市盈率衡量，這一數(shù)字近乎荒謬；但科技投資的邏輯從來不看當下利潤，而看未來生態(tài)的統(tǒng)治力。

資本押注的是三個核心變量：數(shù)據(jù)壁壘、先發(fā)優(yōu)勢與規(guī)?；瘽摿Α?/p>

Waymo已完成超過2000萬次真實商業(yè)化出行，全自動駕駛（無安全員）里程突破1億英里（約1.61億公里）。

這一數(shù)據(jù)量遠超競爭對手，構(gòu)成難以復制的“數(shù)據(jù)護城河”。

——每一條突發(fā)天氣下的剎車記錄、每一次復雜路口的博弈決策，都在訓練一套更接近人類駕駛員的系統(tǒng)。

Waymo的數(shù)據(jù)積累，就像是Robotaxi領(lǐng)域的波斯灣，誰掌握了最多的場景，誰就能制定技術(shù)標準。

此外，Waymo已在運營模式上卡住關(guān)鍵身位：不僅通過自有App接單，更與Uber合作進入亞特蘭大、奧斯汀等市場，初步形成“自營+平臺雙輪驅(qū)動”的商業(yè)模式。

2025年，其周付費訂單量突破45萬單，雖收入規(guī)模尚小，但用戶習慣的培養(yǎng)與網(wǎng)絡(luò)效應已開始萌芽。

更重要的是，Alphabet的全力投入消除了投資者的最大疑慮——生存風險。

此次160億美元融資中，Alphabet自身出資占比超四分之三，表明其已將Waymo從“X實驗室的探索項目”升級為“未來核心業(yè)務”。

當一家手握千億現(xiàn)金流的科技巨頭愿意真金白銀押注，市場自然愿意為其想象空間買單。

如果僅僅把Waymo看作出租車公司，其估值便無法邏輯自洽；但若將其視為“城市未來的安卓系統(tǒng)”，故事便豁然開朗。

機場戰(zhàn)略是關(guān)鍵落子。

2025年，Waymo終于攻克舊金山國際機場，計劃分階段提供自動駕駛接送服務。

盡管初期上下客點僅設(shè)置在租車中心，需乘客換乘輕軌，但這一突破意義重大：

——機場行程約占網(wǎng)約車總量的20%，且用戶付費意愿高、路線標準化，是Robotaxi商業(yè)化最肥沃的、最具落地性的試驗田。

此前，Waymo已在鳳凰城機場開通無安全員接駁服務，圣何塞機場處于測試階段，而圣弗朗西斯科國際機場的落地將直接助推其接單量和品牌公信力雙升。

此外，超級碗、世界杯等國際賽事相繼落戶舊金山灣區(qū)，當?shù)卣鲃映珜в慰褪褂肳aymo以緩解擁堵。

這類高曝光場景既是壓力測試，是其全球范圍內(nèi)開卷有益的樣板展示。

更長期的想象空間在于類似安卓那樣的開源賦能。

Waymo甚至都不需要自建車隊：其底層系統(tǒng)和應用服務未來可能開源授權(quán)給車企、物流公司甚至政府機構(gòu)，成為L4時代的“安卓系統(tǒng)”。

背靠大樹好乘涼，Alphabet在云計算、人工智能與地圖領(lǐng)域的積累，可與Waymo形成協(xié)同效應，構(gòu)建從感知、決策到運營的一攬子生態(tài)。

競爭對手的失誤也神助攻，成全了Waymo的領(lǐng)先地位。

曾與其齊名的Cruise因安全事故全線停擺，特斯拉FSD遲遲未能實現(xiàn)全無人駕駛，中國玩家如蘿卜快跑雖在國內(nèi)快速擴張，但受限于數(shù)據(jù)本土化與全球化節(jié)奏。

在此消彼長中，Waymo悄然成為西方市場唯一的規(guī)模化玩家。

只是，資本的熱忱無法掩蓋Waymo面臨的四重挑戰(zhàn)：技術(shù)長尾風險、盈利周期挑戰(zhàn)與潛在的監(jiān)管風險。

技術(shù)上，Waymo仍未徹底解決“長尾場景”應對問題。

2025年12月舊金山大停電時，多輛Waymo因無法與交通信號燈通信而停滯路口，引發(fā)交通癱瘓；

2026年初，鳳凰城車輛誤入輕軌軌道等事件，暴露出高精地圖更新滯后、突發(fā)場景應對不足等隱患。

自動駕駛的終極難題不在于處理99%的常規(guī)路況，而在于攻克最后1%的極端案例和長尾場景——而這些案例往往直接關(guān)系到乘客的生命安全。

不久前，馬斯克在回復一位網(wǎng)友的帖子時稱：要實現(xiàn)安全、無人監(jiān)督的自動駕駛，大約需要100億英里的訓練數(shù)據(jù)?，F(xiàn)實中的長尾問題超級復雜。

按這個標準，Waymo目前只完成了進度條的1%，對于馬斯克來說，Waymo的領(lǐng)先只是暫時的。

開年，馬斯克在財報電話會上正式揭開Robotaxi戰(zhàn)略的神秘面紗。

馬斯克直言，特斯拉估值高度依賴自動駕駛技術(shù)的大規(guī)模落地，而Robotaxi正是其撬動未來的核心支點。

特斯拉Robotaxi戰(zhàn)略的核心，是“技術(shù)降本+規(guī)模擴張”的雙輪驅(qū)動，走出了一條與Waymo截然不同的差異化路徑。

一方面是技術(shù)路線的差異化。

不同于Waymo依賴激光雷達的高成本路線，特斯拉堅持純視覺方案。

其戰(zhàn)略核心車型Cybercab計劃于2026年4月推出，這款無方向盤、無踏板的雙座車型，長期產(chǎn)量目標將超過特斯拉其他車型總和，成為Robotaxi fleet的核心載體。

這種方案的好處是，可以依托數(shù)百萬車主積累的海量路況數(shù)據(jù)，持續(xù)優(yōu)化FSD自動駕駛系統(tǒng)，無需昂貴硬件即可實現(xiàn)高階自動駕駛，大幅降低Robotaxi的運營成本與推廣門檻。

另一方面是生態(tài)的差異化。

通過Robotaxi車隊的大規(guī)模部署，特斯拉可積累更海量的自動駕駛數(shù)據(jù)，反哺FSD系統(tǒng)迭代，并結(jié)合其Megapack儲能與太陽能業(yè)務，可為Robotaxi車隊提供綠色能源支撐，實現(xiàn)“出行+能源”的協(xié)同增效。

還有一方面是商業(yè)模式的差異化。

特斯拉計劃2025年底前在8至10個美國大都市區(qū)投放超1000輛Robotaxi，舊金山、奧斯汀已率先啟動服務，下一步將拓展至拉斯維加斯、鳳凰城等多個城市。

跟Waymo截然不同的是，特斯拉還推出“車主共享”模式。

在這種模式下，特斯拉車主可以將私家車接入特斯拉Robotaxi服務，類似于滴滴順風車模式。

這意味著特斯拉Robotaxi具備了天然的可擴張性，在車隊規(guī)模上可以迅速碾壓Waymo。

馬斯克雄心勃勃的戰(zhàn)略布局，并非簡單的“自動駕駛+網(wǎng)約車”組合，而是一場顛覆傳統(tǒng)出行、重構(gòu)自動駕駛產(chǎn)業(yè)格局的大膽嘗試，或?qū)aymo構(gòu)成降維打擊。

盈利模型層面，Waymo需要回答“何時盈利”的靈魂拷問。

以當前3.5億美元年收入計算，其需將營收擴大近30倍方能匹配千億估值。

盡管無人車省去了司機成本，但車輛制造、維護、遠程監(jiān)控、保險等綜合開銷依然高昂。

有分析師指出，若單次行程成本無法降至傳統(tǒng)網(wǎng)約車的70%以下，其商業(yè)模式便難以持續(xù)。

更棘手的是監(jiān)管與公眾信任的建立。

每個城市的交通法規(guī)、道路標準、保險制度差異巨大，Waymo不得不“一城一策”進行談判。

舊金山機場的拉鋸戰(zhàn)歷時多年，其間甚至收到過“禁止令”；而各類安全事件雖未造成重傷，卻不斷消耗社會對無人車的寬容度。

一旦某次重大事故引發(fā)全民抵制，擴張步伐可能驟然放緩。

Waymo的千億融資，是自動駕駛行業(yè)從技術(shù)論證邁向商業(yè)化的分水嶺。

它證明資本市場愿意為一種愿景付費：人類終將把方向盤交給更安全的機器，而城市交通會因此變得更高效、更公平。

但這場豪賭遠未到終局。Waymo需要證明自己能穿越技術(shù)高原期、壓縮運營成本、化解社會疑慮。

160億美元的資金儲備提供了喘息空間，卻也抬高了預期——若未來三年無法實現(xiàn)規(guī)?；Y本耐心或?qū)⒁婍敗?/p>

Robotaxi的黃金時代必然來臨，但這個過程中也必然充滿坎坷。

Waymo此刻的估值，一半是對科學的信仰，一半是對神話的期待……