近日，通用汽車發(fā)布的2025年全年財報顯示，集團總營收1850.19億美元，同比下滑1.3%；歸屬于股東的凈利潤26.97億美元，較2024年的60億美元大幅收窄55.1%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，集團調(diào)整后息稅前利潤127.47億美元，與凈利潤27.80億美元相差近四倍，其表示核心原因是大額一次性特殊費用計提：電動車戰(zhàn)略重組費用79億美元、中國市場業(yè)務(wù)重組8.4億美元、法律事項6.6億美元、Cruise自動駕駛項目重組2.2億美元及其他費用2億美元。

財報顯示，第四季度成為通用汽車全年業(yè)績拖累項，2025年第四季度通用汽車歸屬于股東的凈虧損33.1億美元，同比擴大11.8%，主要受電動汽車產(chǎn)能調(diào)整及美國政策變化影響——其中對電動車業(yè)務(wù)的減值計提達59.92億美元，占當季特殊費用的83.2%。

滿新 攝

公司同步宣布股東回報方案：季度普通股股息從每股0.15美元上調(diào)至0.18美元，增幅20%，將于2026年3月19日支付；董事會批準新的60億美元股票回購授權(quán)，無到期日，截至2025年12月31日，公司流通股數(shù)量已降至9.04億股。

銷量方面，通用汽車2025年全球交付618.2萬輛，同比增長3.03%。其中，中國市場交付188萬輛，占比超三成，僅次于北美市場的336.1萬輛，中國市場雖同比微增2.23%，但仍處歷史低位。較2021—2023年的290萬輛、230萬輛、210萬輛持續(xù)下滑，不足2017年400萬輛歷史峰值的一半。

通用汽車在中國的兩大合資企業(yè)中，上汽通用五菱表現(xiàn)突出。

2025年上汽通用五菱全年銷量達163.5萬輛，同比增長6.2%，其中新能源銷量首破百萬，達100.01萬輛，滲透率超61%。

與上汽通用五菱形成鮮明對比的是，上汽通用2025年雖實現(xiàn)銷量增長，但隱憂顯著。數(shù)據(jù)顯示，上汽通用2025年銷量56.22萬輛（含出口），同比增長22.99%，但拆分為品牌后呈現(xiàn)“兩極分化”。杰蘭路咨詢顯示，僅別克全年銷量同比增長3%，而凱迪拉克則同比減少20.3%，雪佛蘭更是暴跌近八成。

電動化轉(zhuǎn)型緩慢是上汽通用的核心短板。2025年上汽通用新能源銷量僅8.88萬輛，滲透率15.8%，遠低于國內(nèi)汽車行業(yè)約50%的平均滲透率。為應(yīng)對市場競爭，公司推出“一口價”戰(zhàn)略。

產(chǎn)能閑置問題進一步加劇經(jīng)營壓力，其沈陽北盛工廠已交割給當?shù)卣?，該工廠曾是上汽通用四大生產(chǎn)基地之一，巔峰期年產(chǎn)能超30萬輛，員工規(guī)模8000人，但2022年產(chǎn)能利用率已降至不足40%，因聚焦燃油車生產(chǎn)且成本較高，成為產(chǎn)能優(yōu)化首選；此外，煙臺東岳工廠也在優(yōu)化調(diào)整之列，武漢基地計劃退出燃油車項目，轉(zhuǎn)向新能源生產(chǎn)。

據(jù)通用汽車中國區(qū)規(guī)劃，上汽通用2025—2026年將推出10余款新能源產(chǎn)品，覆蓋純電、插混、增程三大技術(shù)路徑，試圖縮小與行業(yè)的差距，但從當前進度看，轉(zhuǎn)型效果有待檢驗。

面對中國市場的挑戰(zhàn)，通用汽車2025年加大本土化戰(zhàn)略投入。

2025年6月，通用汽車老將何思文出任中國區(qū)總裁，兩個月后上汽通用完成人事調(diào)整：盧曉擔任總經(jīng)理，薛海濤負責市場營銷，王從鶴接任泛亞汽車技術(shù)中心執(zhí)行副總經(jīng)理，形成本土化管理團隊。

孫婉秋 攝

技術(shù)合作層面，除上汽通用五菱與華為的“三智”合作外，通用汽車集團層面也在推進電池技術(shù)降本，2025年5月與LG新能源聯(lián)合開發(fā)高錳鋰（LMR）電池，計劃2028年應(yīng)用于皮卡和全尺寸SUV，續(xù)航超644公里；同年7月合資企業(yè)UltiumCells升級田納西州工廠，生產(chǎn)低成本磷酸鐵鋰電池；同時從寧德時代采購磷酸鐵鋰電池，供應(yīng)第二代雪佛蘭Bolt車型生產(chǎn)，直至2027年自有工廠投產(chǎn)。

通用汽車預(yù)測，2026年凈利潤將達103億—117億美元，調(diào)整后息稅前利潤130億—150億美元，調(diào)整后攤薄每股收益11—13美元，調(diào)整后汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)金流90億—110億美元。

盡管2025年通用汽車中國業(yè)務(wù)本土化戰(zhàn)略成效初顯，但全年虧損、歷史銷量差距、產(chǎn)能閑置等問題仍未根本解決。