眼看著要業(yè)績(jī)翻身的“儲(chǔ)能老兵”，最終還是令投資者失望了。

1月30日，科陸電子（SZ：002121）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入為60億元至65億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.15億元至1.70億元。預(yù)告一出，投資者炸開(kāi)了鍋。

華夏能源網(wǎng)注意到，2025年前三季度，科陸電子季季盈利，到第三季度累計(jì)盈利2.32億元，同比增長(zhǎng)了251.1%。然而，令投資者萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到的是，第四季度居然大幅虧損了3.47億—4.02億元，快趕上2024年全年4.64億元的虧損額了。

科陸電子1996年成立，2007年在中小板上市，?2009年開(kāi)始布局儲(chǔ)能，比行業(yè)大爆發(fā)早了十多年，是?國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入儲(chǔ)能系統(tǒng)集成?的新能源企業(yè)。但是，公司的業(yè)績(jī)卻沒(méi)有一點(diǎn)先行者的亮色。2018-2024年的7年間，科陸電子除了2020年短暫盈利（扣非凈利潤(rùn)依然虧損）外，其余每年都處于虧損狀態(tài)。

2025年4月，美的集團(tuán)（SZ：000333）還將集團(tuán)的兩大得力干將派往科陸電子擔(dān)任董事長(zhǎng)和總裁，這讓投資者對(duì)科陸電子2025年度扭虧信心十足。三季報(bào)出爐時(shí)，大家驚呼是出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

然而，事實(shí)是冷酷無(wú)情的，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明科陸電子并沒(méi)有走出泥潭。那么，去年第四季度到底發(fā)生了什么？行業(yè)火爆之下，科陸電子為何還扭虧如此之難？

一宗失敗投資與扯不清的官司

針對(duì)2025年業(yè)績(jī)虧損的原因，科陸電子給出了6點(diǎn)解釋。其中一條，是與中國(guó)南海工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南海工程公司”）的建設(shè)工程合同糾紛案一審判決結(jié)果出來(lái)了，公司擬計(jì)提營(yíng)業(yè)外支出約6200萬(wàn)元。

科陸電子與南海工程公司的糾紛，始于2019年雙方在科陸智慧能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目建設(shè)上的合作。當(dāng)年3月，雙方簽訂《建設(shè)工程施工合同》，后續(xù)于2021年追加簽訂兩份補(bǔ)充協(xié)議，進(jìn)一步明確合作細(xì)節(jié)。

2019年5月12日，光明科陸智慧能源產(chǎn)業(yè)園工程開(kāi)工。根據(jù)合同約定，工期共計(jì)914天，理論竣工日期應(yīng)為2021年11月11日。但實(shí)際施工過(guò)程中工期出現(xiàn)大幅延誤，直至2023年4月26日才完成竣工。經(jīng)核算，竣工延遲時(shí)長(zhǎng)累計(jì)達(dá)531天。

2024年10月，南海工程公司提起訴訟稱，2023年8月公司已向科陸電子提交竣工結(jié)算申請(qǐng)，但對(duì)方未按合同約定完成結(jié)算審核，亦未按時(shí)支付到期工程款。此外，南海工程公司還按要求趕工產(chǎn)生工程樁趕工費(fèi)，對(duì)方非現(xiàn)金支付方式產(chǎn)生貼現(xiàn)費(fèi)，停工期間產(chǎn)生工人工資等費(fèi)用，且因?qū)Ψ皆驅(qū)е鹿て谘诱`造成額外損失，上述款項(xiàng)經(jīng)多次催要均未獲支付。因此，南海工程公司向科陸電子索賠工程款、違約金等相關(guān)款項(xiàng)，總金額達(dá)2.37億元。

2025年3月，科陸電子提出反訴，向南海工程公司索賠工期延誤違約金及相關(guān)損失，涉案金額1.74億元。其反訴理由為：對(duì)方逾期竣工應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)違約金及工程無(wú)法按期使用的損失，施工中存在質(zhì)量問(wèn)題及違約行為，且應(yīng)承擔(dān)公司代繳的水電費(fèi)，同時(shí)需履行工程整改、保修及相關(guān)資料、鑰匙移交義務(wù)，否則將影響工程正常使用。

這場(chǎng)各執(zhí)一詞的官司，今年年初經(jīng)深圳市光明區(qū)人民法院審理給出判決結(jié)果：科陸電子“理虧”，需向南海工程公司支付各類款項(xiàng)合計(jì)約1.74億元，扣除對(duì)方應(yīng)支付的水電費(fèi)后，凈支付金額約1.69億元。

光明科陸智慧能源產(chǎn)業(yè)園

于是，體現(xiàn)在2025年業(yè)績(jī)上，就是計(jì)提營(yíng)業(yè)外支出6200萬(wàn)元。不過(guò)，官司并沒(méi)有完全結(jié)束，科陸電子表示，“公司已向廣東省深圳市中級(jí)人民法院提起上訴，最終訴訟結(jié)果尚存在不確定性?！?/p>

實(shí)際上，輸?shù)艄偎静皇亲钜?，而是產(chǎn)業(yè)園這個(gè)“大包袱”對(duì)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)拖累。華夏能源網(wǎng)注意到，這起官司背后，是科陸電子一宗失敗的項(xiàng)目投資，這也是公司連續(xù)多年業(yè)績(jī)不佳的重要原因。

2017年，科陸電子以總價(jià)4.13億元拿下深圳A608-0164地塊（土地面積為5.98萬(wàn)平方米），規(guī)劃建設(shè)智慧能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。科陸電子原計(jì)劃自籌資金15億元建設(shè)該項(xiàng)目，但公司2018年出現(xiàn)大幅虧損，受產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目拖累公司面臨較大的資金周轉(zhuǎn)壓力，流動(dòng)資金出現(xiàn)緊張，這也才有了與南海工程公司的欠款糾紛。

2023年5月，在工程尚未完成最終結(jié)算時(shí)，科陸電子對(duì)已完工部分的成本進(jìn)行初步估算，并將該暫估價(jià)值從“在建工程”科目轉(zhuǎn)入“固定資產(chǎn)”科目，完成項(xiàng)目的“暫估轉(zhuǎn)固”，并將產(chǎn)業(yè)園部分建筑對(duì)外出租。

結(jié)果，2025年3月科陸電子坦承，“產(chǎn)業(yè)園實(shí)際租賃面積及租賃價(jià)格均不太理想”。經(jīng)聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)評(píng)估，產(chǎn)業(yè)園出現(xiàn)資產(chǎn)減值跡象，科陸電子決定計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.32億元，并對(duì)相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備3024.66萬(wàn)元。

最新的消息是，今年1月，科陸電子決定將光明智慧能源產(chǎn)業(yè)園打包出售，徹底甩掉包袱了。意向接盤方為深圳市光明科學(xué)城產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司、中國(guó)科技開(kāi)發(fā)院有限公司、美的創(chuàng)新投資有限公司?？脐戨娮訒何磁督灰變r(jià)格，但相比前后20億投資大概率會(huì)虧損巨大。

自掘“低價(jià)泥潭”讓科陸陷入尷尬

對(duì)于去年繼續(xù)虧損的原因，除了訴訟導(dǎo)致支出增加外，科陸電子還提到，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與原材料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率較上年同期有所下降，特別是第四季度確認(rèn)收入的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目毛利率較低，進(jìn)一步拉低了該業(yè)務(wù)全年的整體盈利水平。

將業(yè)績(jī)差“歸咎”于行業(yè)內(nèi)卷、價(jià)格低迷，有一定道理。

數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格一路上漲，從7萬(wàn)元/噸一度漲至17萬(wàn)元/噸左右。受其影響，從正負(fù)極材料，到儲(chǔ)能電芯，整個(gè)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格都在上漲，價(jià)格壓力也進(jìn)一步傳導(dǎo)到了儲(chǔ)能系統(tǒng)集成一環(huán)。但是，作為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的一環(huán)，系統(tǒng)集成卻難以將上游上漲的價(jià)格向下傳導(dǎo)，只能坐等利潤(rùn)空間被壓縮。

不過(guò)，當(dāng)前儲(chǔ)能系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)極度“內(nèi)卷”的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，恰是系統(tǒng)集成商自己造成的。近幾年，很多儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商都走“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”路線，科陸電子更是其中的“卷王”。

在2023年9月舉行的第三屆EESA儲(chǔ)能展上，科陸電子推出Aqua-E系列工商儲(chǔ)產(chǎn)品，將最低價(jià)格定在了0.598元/Wh；另一家儲(chǔ)能企業(yè)沃橙新能源，更是將價(jià)格定在了0.58元/Wh。兩家企業(yè)合力，共同將工商業(yè)儲(chǔ)能價(jià)格帶入了“5毛時(shí)代”，而當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)工商儲(chǔ)產(chǎn)品還普遍在0.7元/Wh。

此后，價(jià)格戰(zhàn)愈加慘烈。短短幾個(gè)月時(shí)間，國(guó)內(nèi)工商儲(chǔ)價(jià)格就進(jìn)入了“4毛時(shí)代”。在這個(gè)瘋狂降價(jià)的“內(nèi)卷”戰(zhàn)場(chǎng)上，幾乎沒(méi)有贏家——對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，低價(jià)意味著低配、質(zhì)量沒(méi)保障；對(duì)于制造商來(lái)說(shuō)，壓縮了利潤(rùn)，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用減少，創(chuàng)新難以為繼。

科陸自掘“低價(jià)泥潭”的最終結(jié)果是，2025年“儲(chǔ)能項(xiàng)目交付量顯著提升，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)”，但賠本賺吆喝，增收不增利。以低價(jià)去搶市場(chǎng)打出的“回旋鏢”，最終還是射中了自己的眉心。

結(jié)語(yǔ)：誰(shuí)能擔(dān)起科陸扭虧的重任？

2022年5月，看中儲(chǔ)能行業(yè)前景的美的集團(tuán)，砸下22億拿下科陸電子的控制權(quán)。再加上兩年前收購(gòu)的光伏新能源上市公司合康新能（SZ：300048），美的集團(tuán)成功實(shí)現(xiàn)了在新能源行業(yè)的布局。

美的集團(tuán)對(duì)兩家公司寄予了厚望，希望由此打造新的增長(zhǎng)曲線。2024年，合康新能扭虧為盈，但科陸電子卻還在虧損的泥潭中不能自拔，這不免會(huì)讓美的高層大失所望。

2025年4月，美的高層將工業(yè)技術(shù)事業(yè)群總裁邱向偉下派到科陸電子擔(dān)任董事長(zhǎng)，希望用他較為豐富的工業(yè)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，來(lái)讓科陸電子快速扭轉(zhuǎn)局面。但科陸電子2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，顯然是沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。

2025年12月30日，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職不足9個(gè)月的邱向偉辭職，李葛豐被董事會(huì)聘任為新任董事長(zhǎng)。李葛豐1982年出生，2004年加入美的集團(tuán)，2024年4月起擔(dān)任科陸電子總裁。其對(duì)科陸電子和美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)非常熟悉，對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)也十分了解。科陸電子扭虧的重?fù)?dān)，落在了李葛豐肩上。

值得注意的是，目前美的集團(tuán)還在不斷加碼新能源，并已經(jīng)整合了原工業(yè)技術(shù)事業(yè)部下轄的新能源產(chǎn)品公司、能源科技公司等，成立了“新能源事業(yè)部”。未來(lái)，科陸電子在美的的新能源版圖中將需要承擔(dān)更重要的責(zé)任，而首先要做的就是不能再不停虧錢了。