今天，東鵬飲料在港交所主板掛牌上市。根據(jù)其1月26日提交的招股書，截至2025年9月30日，已與超過2.8億消費(fèi)者進(jìn)行連接，和超過430萬終端銷售網(wǎng)點(diǎn)高效互動(dòng)。

而在上一版截至6月30日的招股書中，這兩項(xiàng)指標(biāo)分別為此外，其市場(chǎng)覆蓋范圍的表述，也從之前的“幾乎覆蓋全國全部地級(jí)市”，更新為確鑿的“實(shí)現(xiàn)中國近100%地級(jí)市覆蓋”。

也就是說，東鵬在2025年第三季度發(fā)生了顯著的經(jīng)營提速：短短三個(gè)月內(nèi)，新拓展了10萬個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)，新增了3000萬消費(fèi)者。

如果通讀招股書就能發(fā)現(xiàn)，這3000萬新增用戶的背后，除了夏季高溫旺季的自然銷量帶動(dòng)，更核心的變量來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改變。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，東鵬飲料總營收168.37億元，同比增長34.1%。其中，以“東鵬補(bǔ)水啦”為代表的運(yùn)動(dòng)飲料品類增速最快，前9個(gè)月錄得收入28.47億元，相比2024年同期的12.12億元，增幅高達(dá)134.8%。該品類在總收入中的占比，也由去年的9.7%躍升至16.9%。

支撐這一體量增長的，是其招股書中披露的“五碼關(guān)聯(lián)”技術(shù)（蓋內(nèi)碼、蓋外碼、箱內(nèi)碼、箱外碼和垛碼）。該系統(tǒng)不僅用于營銷端的掃碼發(fā)券，更在供應(yīng)鏈端實(shí)現(xiàn)了“以銷定產(chǎn)”。

招股書指出，通過掌握實(shí)時(shí)銷售數(shù)據(jù)，結(jié)合庫存管理和需求預(yù)測(cè)，市場(chǎng)信息被及時(shí)反饋到生產(chǎn)執(zhí)行計(jì)劃中。這種產(chǎn)銷協(xié)同在數(shù)據(jù)上得到了驗(yàn)證：2025年前三季度，東鵬飲料的毛利率維持在44.4%，凈利潤達(dá)到37.6億元。

由于“補(bǔ)水啦”同樣啟用了“一物一碼”系統(tǒng)（通過瓶蓋內(nèi)的二維碼實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品追溯），新品類的爆發(fā)將直接轉(zhuǎn)化為數(shù)字資產(chǎn)，把大量對(duì)電解質(zhì)飲料有需求的新人群納入其數(shù)字化系統(tǒng)。

另外，在終端管控層面，新增的10萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)并非僅是數(shù)字上的累加。截至9月30日，東鵬飲料擁有一支超7,500人的銷售團(tuán)隊(duì)，他們通過移動(dòng)端系統(tǒng)與430萬個(gè)終端保持互動(dòng)。這支團(tuán)隊(duì)的工作重心在于“持續(xù)提升產(chǎn)品鋪市率和優(yōu)化產(chǎn)品陳列”。每一個(gè)新增網(wǎng)點(diǎn)的進(jìn)貨、陳列和動(dòng)銷數(shù)據(jù)，均被實(shí)時(shí)回傳至總部系統(tǒng)。

同時(shí)，其渠道結(jié)構(gòu)也在向高勢(shì)能區(qū)域滲透。招股書披露，截至9月30日，通過經(jīng)銷商向“重客”渠道（加油站、超市、連鎖便利店）銷售的收入為10.98億元，直銷重客收入為7.41億元，兩者合計(jì)在總營收中占比已超過10%。

綜合來看，東鵬飲料的增長邏輯清晰可見。此次上市，無疑將為這套物碼驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化飛輪注入更多硬資產(chǎn)。

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