從輕資產(chǎn)入手，到“軟硬兼施”。

?圖源｜海爾

文｜王璟編輯｜楊倩

來(lái)源｜太瓦儲(chǔ)能

2026年1月16日，海爾新能源完成超10億元B輪融資，農(nóng)銀投資、招商銀行、魯信創(chuàng)投、山能資本等重磅資方集體入場(chǎng)。

而就在半個(gè)多月前，這家分布式清潔能源解決方案服務(wù)商已在青島證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案，正式向A股發(fā)起沖刺。

據(jù)悉，該公司為海爾旗下唯一新能源品牌，聚焦“綠能+儲(chǔ)能+智能能源控制器”，曾制定“三步走”方案：從分布式光伏/儲(chǔ)能電站開(kāi)發(fā)，到多場(chǎng)景解決方案定制，最終打造家庭智慧能源管理平臺(tái)。

從1985年“砸冰箱”確立質(zhì)量信仰，到如今以場(chǎng)景化方案重構(gòu)用戶側(cè)能源體驗(yàn)，海爾正嘗試將三十余年積累的C端服務(wù)能力遷移至能源領(lǐng)域。

若成功上市，這將是海爾系第10家上市公司，也是張瑞敏“人單合一”機(jī)制在新能源賽道的最新實(shí)踐。

作為海爾集團(tuán)的掌舵人，張瑞敏親自帶領(lǐng)一家瀕臨倒閉的小廠成長(zhǎng)為世界級(jí)品牌。2021年11月，張瑞敏主動(dòng)卸任海爾集團(tuán)董事局職務(wù)，轉(zhuǎn)任集團(tuán)名譽(yù)主席，正式退出日常經(jīng)營(yíng)管理。此后，他以精神領(lǐng)袖與戰(zhàn)略顧問(wèn)的身份，專注于“人單合一”等原創(chuàng)管理思想的深化與推廣，持續(xù)引領(lǐng)海爾的組織創(chuàng)新與文化演進(jìn)。

不過(guò)，張瑞敏的個(gè)人財(cái)富總值一直蒙著神秘面紗，，從未現(xiàn)身主流富豪榜單，素以“中國(guó)最神秘富豪”著稱，因海爾獨(dú)特的集體所有制產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、多層嵌套的股權(quán)安排，以及其本人一貫低調(diào)務(wù)實(shí)的作風(fēng)所致。

01 老將二次創(chuàng)業(yè) 三年估值40億

海爾新能源的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，其控股股東為青島納暉控股有限公司（持股59.40%），而納暉控股由海爾集團(tuán)實(shí)際控制（持股51.20%），系集團(tuán)核心一級(jí)企業(yè)。此外，梁海山、周云杰、解居志三位自然人分別持股2.66%、2.60%和0.64%。三人均為海爾集團(tuán)高管。

率隊(duì)執(zhí)掌海爾新能源的，正是現(xiàn)年59歲的海爾老將解居志。

1989年畢業(yè)于山東財(cái)經(jīng)大學(xué)后，他即加入海爾，三十余年間歷經(jīng)電熱事業(yè)部、顧客服務(wù)公司、智慧生活家電等多板塊錘煉。2012年7月出任海爾集團(tuán)副總裁，2015年12月起掌舵凈水、物流、海爾家居等新興業(yè)務(wù)，2019年3月獲任海爾電器行政總裁兼執(zhí)行董事，2021年4月起主導(dǎo)智慧生活家電產(chǎn)業(yè)布局。

據(jù)企查查資料，解居志與海爾系45家子公司相關(guān)聯(lián)，他本人自2022年6月至2025年6月還曾擔(dān)任海爾智家副總裁，2024年年薪為189萬(wàn)元。

2021年，臨近退休的解居志本被安排轉(zhuǎn)向行政后勤崗位，但“做業(yè)務(wù)出身的人，總覺(jué)得后勤少了點(diǎn)成就感”。

彼時(shí)他剛經(jīng)歷一次創(chuàng)業(yè)挫折，團(tuán)隊(duì)士氣待振。恰逢國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略全面推進(jìn)，他敏銳捕捉到分布式能源的機(jī)遇，向海爾集團(tuán)董事局主席、CEO周云杰提出構(gòu)想：“海爾擁有覆蓋全球近200國(guó)的渠道網(wǎng)絡(luò)、數(shù)10億用戶基礎(chǔ)和成熟的安裝運(yùn)維體系，為何不切入用戶側(cè)能源服務(wù)？”

周云杰給出明確前提：必須充分論證，規(guī)避盲目擴(kuò)張。解居志隨即召集舊部閉門研討數(shù)月，周云杰與集團(tuán)總裁梁海山親自參與多輪閉門會(huì)。

最終團(tuán)隊(duì)確立“輕資產(chǎn)滾動(dòng)開(kāi)發(fā)+智慧能源管理”路徑，初期以分布式光伏切入，通過(guò)開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)維、轉(zhuǎn)讓的輕資產(chǎn)模式快速起量，逐步延伸至儲(chǔ)能與光儲(chǔ)一體化解決方案。

于是，日日順新能源（海爾新能源前身，曾用名包括納暉新能源）橫空出世，海爾集團(tuán)注資2億元作為啟動(dòng)資金，團(tuán)隊(duì)對(duì)賭跟投6000萬(wàn)元，持股30%，實(shí)現(xiàn)利益深度綁定。“做成了收益翻倍，做不成全部歸零”，壓力轉(zhuǎn)化為強(qiáng)勁動(dòng)力。

更關(guān)鍵的是，海爾在戰(zhàn)略關(guān)口展現(xiàn)清醒判斷：創(chuàng)業(yè)初期，團(tuán)隊(duì)曾計(jì)劃合資建設(shè)光伏組件廠，卻被周云杰緊急叫停：“全國(guó)新建組件廠遍地開(kāi)花，產(chǎn)能早已過(guò)剩，海爾在此并沒(méi)有制造優(yōu)勢(shì)?！卑肽旰?，組件價(jià)格從1.8元/瓦暴跌至0.7元/瓦，團(tuán)隊(duì)坦言“后怕不已”。

正是這份戰(zhàn)略定力，讓海爾新能源避開(kāi)紅海，專注“發(fā)電-儲(chǔ)電-管電”全鏈條方案服務(wù)，也因此獲得了資本多輪重注：

• 2024年2月，納暉新能源完成首輪融資，注冊(cè)資本增至2.87億元，即由海爾系資本平臺(tái)海智匯贏領(lǐng)投，四大員工持股平臺(tái)跟投。海智匯贏實(shí)控人為張瑞敏，由張瑞敏、周云杰、梁海山、譚麗霞四位海爾高管共同持股，管理基金規(guī)模為10–20億元。
• 2025年4月，獲國(guó)投創(chuàng)益、中國(guó)石油昆侖資本、普超資本、星航資本、上汽恒旭資本等聯(lián)合投資超7億元，估值突破40億元；
• 2026年1月，B輪融資再獲10億元，估值或接近百億，累計(jì)融資近20億元。

兩年時(shí)間，其業(yè)務(wù)規(guī)模沖至50億元。2025年，廣西團(tuán)隊(duì)因超額創(chuàng)造價(jià)值，獲得400多萬(wàn)元增值分享，遠(yuǎn)超年薪總和。

解居志感慨：“如今跟投比例更高、參與面更廣，只要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，人人都能分享勞動(dòng)所得、超利分成與資本利得。”

若成功上市，海爾新能源將成為海爾系第10家上市公司，補(bǔ)齊其在分布式能源領(lǐng)域的生態(tài)缺口。

目前海爾正從家電制造商轉(zhuǎn)型為物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌，已控股9家上市公司，截至1月26日，總市值超3440億元，橫跨智慧家庭（海爾智家、有屋智能）、生物醫(yī)療（上海萊士/血液制品、海爾生物/生物安全、盈康生命/腫瘤治療）、汽車服務(wù)（汽車之家）、智能制造（新時(shí)達(dá)/工業(yè)自動(dòng)化）、電競(jìng)（雷神科技）、金融服務(wù)（保險(xiǎn)代理商眾淼控股）六大賽道。此外，待上市企業(yè)包括沖刺A股的海爾新能源，以及海外政府解決方案平臺(tái)海永順，后者已通過(guò)新三板審核，即將掛牌。

2024年，海爾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)全球收入4016億元，同比增長(zhǎng)8%，全球利潤(rùn)總額302億元，同比增長(zhǎng)13%，全球員工規(guī)模超13萬(wàn)名。其中，海爾智家2025年躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)第390位，較2024年上升17位，營(yíng)收規(guī)模為2859.81億元。

02 能力構(gòu)建：補(bǔ)短板與守邊界

在海爾新能源副總裁、海爾綠能董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理季曉健看來(lái)，光儲(chǔ)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從“建設(shè)能力”轉(zhuǎn)向“運(yùn)營(yíng)能力”，企業(yè)角色需從傳統(tǒng)EPC的“交鑰匙工程”提供者，升維為新能源資產(chǎn)的“全周期合伙人”。

傳統(tǒng)EPC受施工思維主導(dǎo)，電站并網(wǎng)即服務(wù)終結(jié)，難以應(yīng)對(duì)電力市場(chǎng)化交易、碳資產(chǎn)開(kāi)發(fā)等后端價(jià)值挖掘。海爾新能源的定位是以“數(shù)智化+一體化+全周期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)”為核心，將光伏電站視為可持續(xù)產(chǎn)生綠電收益、碳收益與交易收益的“智能資產(chǎn)”，關(guān)注25年生命周期價(jià)值而非一次性交付，打造“能源即服務(wù)（ESA）”新模式。

為支撐這一轉(zhuǎn)型，海爾新能源采取“精準(zhǔn)補(bǔ)缺”策略構(gòu)建能力拼圖，強(qiáng)化PCS核心硬件等研發(fā)，軟硬件并駕齊驅(qū)：

生態(tài)協(xié)同方面，通過(guò)“買買買”擴(kuò)大生態(tài)圈，如2025年6月，海爾新能源戰(zhàn)略投資星能鏈，強(qiáng)化AI儲(chǔ)能變流器研發(fā)與源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化調(diào)度能力，2024年4月，戰(zhàn)略投資BMS企業(yè)微慕科技，補(bǔ)強(qiáng)電池管理與用戶側(cè)算法能力；與國(guó)軒高科合作補(bǔ)強(qiáng)電池系統(tǒng)集成，為工業(yè)園區(qū)提供光儲(chǔ)一體化解決方案；聯(lián)合施耐德開(kāi)發(fā)高可靠性UPS，規(guī)避重資產(chǎn)投入；此外，戰(zhàn)略性布局虛擬仿真平臺(tái)、自研電力交易決策系統(tǒng)、虛擬電廠平臺(tái)（VPP），應(yīng)對(duì)“運(yùn)營(yíng)為王”的行業(yè)下半場(chǎng)。

產(chǎn)品落地方面：2024年SNEC展推出“三電融合”戶儲(chǔ)一體機(jī)E-Tower，實(shí)現(xiàn)電器、電力、電池系統(tǒng)聯(lián)動(dòng)；工商業(yè)“7星標(biāo)準(zhǔn)”方案將EPC交付周期壓縮至60天；歐洲市場(chǎng)光儲(chǔ)一體機(jī)憑借10ms離網(wǎng)切換與峰谷套利功能獲批量訂單；與英國(guó)開(kāi)發(fā)商Strata合作推出光儲(chǔ)+家電聯(lián)動(dòng)方案，用戶可通過(guò)hOn APP參與電力市場(chǎng)交易。

專利布局亦清晰勾勒出海爾新能源的技術(shù)邊界，專注儲(chǔ)能系統(tǒng)安全、微電網(wǎng)智能調(diào)控、光伏集成優(yōu)化、熱泵換熱等應(yīng)用層創(chuàng)新，2025年后在AI光儲(chǔ)協(xié)同控制、微電網(wǎng)自適應(yīng)調(diào)度等領(lǐng)域?qū)＠_(kāi)顯著提速。

盡管瞄準(zhǔn)輕資產(chǎn)賽道，但可以發(fā)現(xiàn)海爾新能源在制造端正持續(xù)加碼。2025年1月，海爾新能源總投資60億元的青島藍(lán)谷生態(tài)園投產(chǎn)，13條產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)逆變器、儲(chǔ)能PCS等關(guān)鍵部件的自研自制，初步構(gòu)建“研發(fā)-制造-運(yùn)維”閉環(huán)。

不過(guò)，相較于寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源等深耕儲(chǔ)能數(shù)十年的專業(yè)企業(yè)，海爾在電化學(xué)體系、電力電子拓?fù)涞鹊讓蛹夹g(shù)積累仍顯薄弱，核心優(yōu)勢(shì)集中于系統(tǒng)級(jí)集成、場(chǎng)景理解與服務(wù)交付能力。

當(dāng)前，美的、格力、TCL、創(chuàng)維等家電企業(yè)紛紛布局光儲(chǔ)賽道，如美的集團(tuán)收購(gòu)了合康新能、科陸電子，創(chuàng)維旗下有創(chuàng)維光伏，并投資了戶儲(chǔ)初創(chuàng)公司羲和能源。海爾新能源依托家電基因在家庭能源管理、光儲(chǔ)家電聯(lián)動(dòng)等細(xì)分場(chǎng)景具備差異化機(jī)會(huì)，尤其在歐洲等電價(jià)機(jī)制成熟、用戶付費(fèi)意愿強(qiáng)的海外市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)局部突破。

但其突圍仍面臨多重制約：

首先是市場(chǎng)規(guī)模有限，國(guó)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能整體增速不及電網(wǎng)側(cè)與發(fā)電側(cè)，且高度依賴政策驅(qū)動(dòng)；其次競(jìng)爭(zhēng)壁壘不高，場(chǎng)景化方案易被模仿，美的、格力等對(duì)手同樣具備渠道與用戶基礎(chǔ)。

客觀而言，海爾新能源或許更可能成為海爾系生態(tài)的“能力補(bǔ)充者”而非“增長(zhǎng)新引擎”，在高端住宅、智慧園區(qū)等特定場(chǎng)景提供增值服務(wù)，增強(qiáng)用戶黏性，但難以復(fù)制家電業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)。

值得注意的是，海爾新能源正在加速推進(jìn)全球化，鎖定東南亞、南亞、歐洲、中東非四大戰(zhàn)略片區(qū)，在泰國(guó)、新加坡等地設(shè)立本土實(shí)體公司，目標(biāo)是未來(lái)幾年將海外營(yíng)收占比提升至50%以上，通過(guò)差異化產(chǎn)品、區(qū)域化金融模式（如東南亞融資租賃、歐洲動(dòng)態(tài)電價(jià)應(yīng)用）與深度本地化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)滲透。

未來(lái)，海爾新能源立志成為新能源資產(chǎn)的"長(zhǎng)期合伙人"，仍需面臨資本市場(chǎng)的拷問(wèn)：當(dāng)行業(yè)仍在為度電成本廝殺時(shí)，"能源即服務(wù)"的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能否扛住25年周期的現(xiàn)金流考驗(yàn)？

真正的試金石在于，需用可持續(xù)的盈利能力，證明能源服務(wù)不是"錦上添花"，而是用戶不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。