最近隨著年報預(yù)告的公布，我發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥板塊的分化還是挺大的，剛剛我復(fù)盤了A股已經(jīng)公布業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥股，發(fā)現(xiàn)有56個公司業(yè)績大超預(yù)期，也有37個業(yè)績暴雷，上一篇問斬我復(fù)盤了業(yè)績大幅增長的醫(yī)藥股名單，這一篇文章主要復(fù)盤業(yè)績大幅暴雷的醫(yī)藥股名單。

截止目前已經(jīng)公布2025年業(yè)績預(yù)告，且業(yè)績暴雷的醫(yī)藥股名單：

1. 達嘉維康，凈利潤下滑1135%，虧損2.75億

2. 博暉創(chuàng)新，凈利潤下滑1052%，虧損8800.00萬

3. 尚榮醫(yī)療，凈利潤下滑751%，虧損1.45億

4. 智飛生物，凈利潤下滑705%，盈利122.12億

5. 新諾威， 凈利潤下滑496%，虧損2.12億

6. 濟民健康，凈利潤下滑285%，虧損2.30億

7. 康惠股份，凈利潤下滑265%，虧損3.27億

8. 拓新藥業(yè)，凈利潤下滑219%，虧損6350.00萬

9. 睿昂基因，凈利潤下滑216%，虧損4988.36萬

10. 合富中國，凈利潤下滑210%，虧損3050.00萬

11. 聯(lián)環(huán)藥業(yè)，凈利潤下滑208%，虧損9100.00萬

12. 百克生物，凈利潤下滑207%，虧損2.50億

13. 海特生物，凈利潤下滑196%，虧損2.05億

14. 粵萬年青，凈利潤下滑172%，虧損300.00萬

15. 必貝特， 凈利潤下滑170%，虧損1.51億

16. 共同藥業(yè)，凈利潤下滑141%，虧損6650.00萬

17. 東星醫(yī)療，凈利潤下滑139%，虧損3850.00萬

18. 河化股份，凈利潤下滑90%，盈利750.00萬

19. 萬孚生物，凈利潤下滑90%，盈利5750.00萬

20. 三力制藥，凈利潤下滑83%，盈利4400.00萬

21. 金花股份，凈利潤下滑77%，盈利1700.00萬

22. 華海藥業(yè)，凈利潤下滑75%，盈利2.80億

23. 博拓生物，凈利潤下滑73%，盈利4500.00萬

24. 拱東醫(yī)療，凈利潤下滑71%，盈利5000.00萬

25. 第一醫(yī)藥，凈利潤下滑68%，盈利5175.00萬

26. 開開實業(yè)，凈利潤下滑63%，盈利1290.00萬

27. 亨迪藥業(yè)，凈利潤下滑62%，盈利3500.00萬

28. 成大生物，凈利潤下滑62%，盈利1.31億

29. 維力醫(yī)療，凈利潤下滑62%，盈利8500.00萬

30. 廣濟藥業(yè)，凈利潤下滑55%，虧損4.58億

31. 康華生物，凈利潤下滑47%，盈利2.12億

32. 萊美藥業(yè)，凈利潤下滑45%，虧損1.27億

33. 維康藥業(yè)，凈利潤下滑41%，虧損2.08億

34. 諾思蘭德，凈利潤下滑25%，虧損5650.00萬

35. 國際醫(yī)學(xué)，凈利潤下滑20%，虧損3.05億

36. 熱景生物，凈利潤下滑15%，虧損2.20億

37. 康龍化成，凈利潤下滑8%，盈利16.50億

達嘉維康，這個股票2025年虧損了2.5億到3億元。

達嘉維康2025年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，核心是連鎖藥房主業(yè)受行業(yè)價格戰(zhàn)、醫(yī)保控費、線上分流影響，單店營收和毛利率下滑，疊加前期收購子公司業(yè)績未達對賭、整合不及預(yù)期，公司計提大額商譽減值，資產(chǎn)減值損失劇增，盡管營收隨規(guī)模擴張略有增長，但難以覆蓋利潤下滑和減值損失，最終造成凈利潤大幅虧損，同時公司還面臨高負債、商譽占比高的后續(xù)經(jīng)營壓力。

新諾威，這個股票2025你那凈利潤下滑416%到575%。凈虧損了1.7億到2.55億元。

新諾威2025年業(yè)績大幅虧損且為上市首虧，核心是公司加速創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，全年研發(fā)費用增至約10億元，同比大幅增長對利潤形成顯著拖累，同時公司收購巨石生物29%少數(shù)股權(quán)后持股比例提升至80%，尚未盈利的巨石生物對合并報表凈利潤的虧損影響進一步擴大，疊加傳統(tǒng)核心的功能性原料業(yè)務(wù)中咖啡因類產(chǎn)品毛利率下降，即便銷量提升仍帶動該業(yè)務(wù)利潤下滑，多重因素共同作用下公司實現(xiàn)歸母凈利潤虧損1.70億元~2.55億元。

康惠股份，2025年公司虧損了3.27億元。

康惠股份2025年業(yè)績大幅虧損且虧損額擴大，核心因控股子公司陜西友幫停產(chǎn)并申請預(yù)重整，公司對其計提約1.25億元借款壞賬準備，疊加陜西友幫資產(chǎn)減值及經(jīng)營虧損影響業(yè)績約1.14億元，同時母公司受行業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟影響銷售收入下滑，又因增加渠道、品牌投入，且新老生產(chǎn)基地同步運行推高運營成本，最終導(dǎo)致公司全年歸母凈利潤虧損約3.27億元。

百克生物，2025年公司的凈利潤下滑195%到221%，凈虧損了2.2億到2.8億元。

百克生物2025年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧且為上市首虧，核心因兩大核心產(chǎn)品營收大幅下滑，帶狀皰疹疫苗受民眾接種意愿低、部分產(chǎn)品效期退貨及公司主動調(diào)價影響銷售收入銳減，水痘疫苗則因新生兒出生率下降、市場競爭加劇銷量減少，同時公司對預(yù)計無法銷售的產(chǎn)品計提存貨減值準備，對參股公司增資后按權(quán)益法核算確認投資損失，疊加研發(fā)、銷售費用占比大幅提升進一步侵蝕利潤，多重因素共同導(dǎo)致公司全年歸母凈利潤虧損2.2億元至2.8億元。

這些醫(yī)藥股之所以暴雷，基本上都是這三個利空因素導(dǎo)致的：

政策與市場雙重擠壓，盈利空間收窄：醫(yī)?？刭M、集采常態(tài)化及 DRG/DIP 付費改革，持續(xù)壓低藥價與醫(yī)療服務(wù)價格，疊加行業(yè)內(nèi)卷、產(chǎn)品同質(zhì)化與線上分流，企業(yè)陷入 “以價換量” 的利潤困局。

成本高企與資產(chǎn)減值，利潤加速侵蝕：創(chuàng)新轉(zhuǎn)型下研發(fā)、銷售費用剛性增長，前期并購形成的商譽因標的業(yè)績不達標集中減值，存貨、投資等減值進一步拖累業(yè)績。

產(chǎn)品與轉(zhuǎn)型失衡，抗風(fēng)險能力不足：核心產(chǎn)品受需求下滑、競爭加劇等影響收入銳減，創(chuàng)新管線尚未兌現(xiàn)收益，并購整合不及預(yù)期，新舊業(yè)務(wù)銜接斷層致業(yè)績失速。