出品｜達摩財經(jīng)

1月29日，證券基金機構(gòu)監(jiān)管司下發(fā)機構(gòu)監(jiān)管情況通報，對一基金公司涉嫌違規(guī)銷售做出處理。

通報顯示，近日，某基金公司管理的基金產(chǎn)品單日申購量超百億，涉嫌違規(guī)銷售，引發(fā)多家媒體關(guān)注報道。監(jiān)管部門第一時間組織開展現(xiàn)場核查，對相關(guān)機構(gòu)和個人依法從嚴采取監(jiān)管措施。

經(jīng)核查，D基金公司與不具備基金銷售業(yè)務(wù)資格和基金從業(yè)資格的互聯(lián)網(wǎng)“大V”開展營銷合作，向其支付大額廣告費，以互聯(lián)網(wǎng)“大V”在平臺上預(yù)告某日（將）大額購入D基金公司的A產(chǎn)品為噱頭，利用互聯(lián)網(wǎng)“大V”的流量和影響力鼓動投資者跟進購買A產(chǎn)品，誘導(dǎo)風(fēng)險承受能力不匹配的投資者購買中高風(fēng)險產(chǎn)品。

據(jù)此，監(jiān)管部門對D基金公司采取責(zé)令改正并暫停受理公募基金產(chǎn)品注冊的監(jiān)管措施，同步追究公司總經(jīng)理、督察長、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部門負責(zé)人等責(zé)任人員責(zé)任。

雖然監(jiān)管情況通報中并未披露該基金公司名稱，但結(jié)合近期基金銷售情況和此前媒體連續(xù)報道不難發(fā)現(xiàn)，此次被監(jiān)管點名的基金公司正是德邦基金。

大V推動日銷120億

1月12日，上海證券報報道稱，德邦基金旗下德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合（下稱德邦穩(wěn)贏增長）在螞蟻基金渠道大賣，僅一天時間便銷售120億元。這一消息將德邦基金推到了媒體的聚光燈之下。

當(dāng)日在某代銷平臺上，有基金大V曬出實盤操作截圖，其在近一個月買入德邦穩(wěn)盈增長C超過300萬元，且收獲不小浮盈。該大V的實盤操作引發(fā)了大量基民關(guān)注，彼時就有投資者質(zhì)疑其為基金公司帶貨。

值得一提的是，在此之前，基金代銷平臺就出現(xiàn)過大V高額買入德邦穩(wěn)盈增長C的實盤，據(jù)該大V描述，其在這只基金上已經(jīng)賺了80萬元。

在消息的不斷發(fā)酵之下，德邦基金出面對“日銷120億”的事項進行了否認，并表示公募基金產(chǎn)品當(dāng)日規(guī)模數(shù)據(jù)屬于非公開信息，最終以定期報告為準。

雖然德邦基金進行否認，但德邦穩(wěn)盈增長在1月13日突然發(fā)布公告，對該基金在單一銷售機構(gòu)的大額申購業(yè)務(wù)限額進行調(diào)整，A類份額單渠道單日申購上限設(shè)為1000萬元，C類設(shè)為100萬元。

1月14日，德邦基金再發(fā)公告，繼續(xù)下調(diào)德邦穩(wěn)盈增長限額，將A/C類份額的限購額分別降到10萬元和1萬元。連續(xù)的限額操作，也從側(cè)面印證了資金對該基金的追捧，公司也通過限額對事件進行降溫。

單只基金日銷120億元，這樣的銷售成績在公募基金市場其實并不多見。要知道，截至2025年末，德邦基金股票型+混合型基金產(chǎn)品合計規(guī)模才剛過200億元，德邦穩(wěn)盈增長A/C類規(guī)模僅10億元。憑借大V的帶動，德邦基金的規(guī)模增長不容小覷。

近兩年，基金實盤曬單在各類代銷平臺持續(xù)走熱，不少投資者養(yǎng)成了每日追更實盤博主動態(tài)的習(xí)慣，這一趨勢也催生出博主為基金公司帶貨的商業(yè)模式。但大V通過曬基金實盤開展帶貨的這類營銷行為，不僅操作形式較為隱蔽，更因合規(guī)性存疑，長期以來備受市場爭議。

在此次的監(jiān)管通報中，監(jiān)管部門也強調(diào)，基金公司及基金銷售機構(gòu)嚴格禁止與不具備資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)大V合作，開展任何形式的基金銷售活動（含基金宣傳推介）。基金銷售機構(gòu)及第三方網(wǎng)絡(luò)平臺要加強自查自糾，按期下架“基金實時估值”“加倉榜”“實盤榜”等功能，杜絕誤導(dǎo)投資者的行為。

原持有人收益被稀釋

公開資料顯示，德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合A成立于2017年，C類成立于2023年，基金經(jīng)理是雷濤、陸陽。

德邦穩(wěn)盈增長之所以能夠吸引到大批資金的涌入，除了大V在代銷平臺的帶動，還離不開其自身高光的業(yè)績表現(xiàn)。

2025年第四季度報告顯示，該基金的前十大重倉股為合合信息、卓易信息、萬興科技、稅友股份、中文在線、漢得信息、慧辰股份、易點天下、泛微網(wǎng)絡(luò)、光云科技。

2026年以來，AI應(yīng)用等板塊延續(xù)上漲熱度，尤其是AI營銷GEO（生成式引擎優(yōu)化）概念股。德邦穩(wěn)盈增長也正是抓住了這一波增長趨勢，前十大重倉股中不乏明星股。截至1月30日，該基金前十大重倉股未出現(xiàn)一只下跌股票，第二大重倉股卓易信息今年上漲98.94%，易點天下、光云科技漲幅也均超過70%。

由于德邦穩(wěn)盈增長的持倉股票全線大漲，該基金凈值短期內(nèi)快速升高。2025年年末，德邦穩(wěn)盈增長C的凈值為0.9838，1月12日，該基金凈值升至1.2729，漲幅近30%。

值得注意的是，在大量新資金涌入后，基金經(jīng)理的建倉需要一定的時間，新資金無法立即投入市場，將拉低整體基金的收益率。1月12日，據(jù)第三方應(yīng)用凈值估算，德邦穩(wěn)盈增長C當(dāng)日凈值預(yù)估漲幅接近15%，但更新凈值后，漲幅僅為8.31%，基民資金涌入對凈值的稀釋開始逐步顯現(xiàn)。

陸陽也在當(dāng)日盤后表示，基金資金配置規(guī)則，一般情況下，當(dāng)市場火熱的時候，大資金的涌入可能會對第二天的表現(xiàn)有所稀釋；同樣的，如果當(dāng)天市場下跌也會有所緩沖，這個是出于規(guī)則層面所導(dǎo)致的體驗感上可能會有些影響。

這種凈值稀釋引發(fā)大量原來持有該基金的基民投資者不滿，有不少投資者在基金吧吐槽，“漲的好被稀釋了，之后下跌全要自己消化”。

本次機構(gòu)監(jiān)管情況通報顯示，監(jiān)管關(guān)注到部分基金銷售機構(gòu)和非持牌的第三方平臺重新上架“基金實時估值”功能，直接提供或通過“凈值參考”“板塊漲跌”等形式變相提供“基金實時估值”功能，同時還衍生出按平臺當(dāng)日申購金額排序的“加倉榜”、展示用戶持倉收益和明細的“實盤榜”等。上述功能可能誤導(dǎo)投資者，攤薄基金產(chǎn)品收益，引發(fā)投訴糾紛，應(yīng)當(dāng)予以規(guī)制。

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