完整報告獲?。喝齻€皮匠報告

2026年1月8日，高盛（Goldman Sachs）發(fā)布了一份長達30頁的《2026年中國經(jīng)濟展望：探索新增長動能》報告，系統(tǒng)預(yù)測了中國未來一年的經(jīng)濟走勢，并指出在制造業(yè)、科技與政策支持的推動下，中國經(jīng)濟仍具備較強的韌性與結(jié)構(gòu)性增長潛力。

核心經(jīng)濟預(yù)測：我們比市場更樂觀

• GDP增長：預(yù)計2026年中國實際GDP增長4.8%，高于市場普遍預(yù)期的4.5%。
• 出口表現(xiàn)：受益于制造業(yè)競爭力和稀土控制，出口預(yù)計年增5-6%，經(jīng)常賬戶盈余或達GDP的4.2%。
• 通脹路徑：CPI預(yù)計從2025年的0%微升至0.6%，PPI從-2.6%回升至-0.7%，通脹溫和復(fù)蘇。
• 匯率與政策：預(yù)計人民幣兌美元年末至6.85，政策利率或下調(diào)20bp，財政赤字率擴大至12.2%。

? 房地產(chǎn)市場：還未觸底，但拖累減弱

• 現(xiàn)狀：房地產(chǎn)各項指標(biāo)仍在下行，但拖累經(jīng)濟增長的幅度預(yù)計收窄。
• 影響：建筑業(yè)、房地產(chǎn)服務(wù)及相關(guān)消費仍疲軟，但政府投資與基建有望部分對沖壓力。

消費與就業(yè)：復(fù)蘇仍需努力

• 消費疲軟：家庭消費增長乏力，預(yù)計2026年仍維持4.5%左右。
• 就業(yè)壓力：勞動力市場偏弱，影響居民消費能力與信心。
• 政策支持：政府消費預(yù)計提速至5%，試圖彌補家庭消費的不足。

投資展望：政策托底，有望反彈

• 近期放緩：投資增速受統(tǒng)計調(diào)整影響有所回落。
• 未來展望：在政策支持與低基數(shù)效應(yīng)下，2026年固定資產(chǎn)投資有望回升至3.5%。

新增長點：科技與高端制造引領(lǐng)未來

• 科技貢獻：高科技產(chǎn)業(yè)預(yù)計未來五年每年貢獻1個百分點的GDP增長。
• AI與勞動力市場：人工智能將推動勞動力市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升生產(chǎn)效率。
• 人民幣國際化：仍有較大推進空間，助力中國金融體系開放。

財政與貨幣政策：雙管齊下穩(wěn)經(jīng)濟

• 財政擴張：廣義財政赤字率預(yù)計升至12.2%，支持基建與科技投入。
• 貨幣寬松：政策利率有望繼續(xù)下調(diào)，流動性保持合理充裕。
• 風(fēng)險提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期或成為主要下行風(fēng)險。

報告總結(jié)與啟示

高盛這份報告整體對中國經(jīng)濟持“謹(jǐn)慎樂觀”態(tài)度，認為盡管房地產(chǎn)和消費仍面臨挑戰(zhàn)，但出口韌性、政策支持與科技轉(zhuǎn)型將成為2026年的關(guān)鍵增長動力。報告提示，中國正在從“投資驅(qū)動”向“科技與制造雙輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)型，未來應(yīng)重點關(guān)注高端制造、綠色能源、人工智能等領(lǐng)域的政策落地與產(chǎn)業(yè)進展。

對于投資者和政策制定者而言，理解中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性變化比關(guān)注短期波動更為重要。如何在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間取得平衡，將是2026年中國經(jīng)濟的主要命題。

報告節(jié)選