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平安人壽增持中國人壽H股1189.1萬股，涉資約3.81億港元后，持股比例由8.98%升至9.14%。此前，其加倉步伐從未停歇。

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作者 |林漢垚

編輯 |肖嘉

排版 |黃玥

近日，香港聯(lián)交所披露的權(quán)益信息顯示，中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）于1月22日以每股均價(jià)32.0553港元，增持中國人壽H股1189.1萬股，涉資約3.81億港元。此次增持后，平安人壽對中國人壽H股的持股比例由8.98%升至9.14%，持股總數(shù)增至約6.81億股。

這已不是平安人壽首次買入中國人壽股票，早在2025年8月，平安人壽便已觸及對中國人壽H股5%的舉牌線。此后，其加倉步伐從未停歇，持股比例從5%一路攀升至如今的逾9%。

保險(xiǎn)股正被重新視作“另類紅利資產(chǎn)”

平安人壽此次舉牌是2025年以來險(xiǎn)資舉牌潮的一個(gè)縮影。數(shù)據(jù)顯示，2025年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)超過30次，遠(yuǎn)超往年。在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行和“資產(chǎn)荒”的背景下，以銀行、保險(xiǎn)為代表的高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的央國企，成為了險(xiǎn)資眼中的“香餑餑”。

去年，平安系資金就先后舉牌中國太保H股和中國人壽H股。

2025年8月11日，根據(jù)香港交易所公告，平安人壽以每股32.0655港元的均價(jià)買入中國太保H股約174萬股，共持股1.4億股，占港股流通股的比例達(dá)5.04%，觸及舉牌，總股本占比1.46%。

2025年8月12日，平安系資金又買入中國人壽950萬股H股股票，買入后平安系資金持有中國人壽H股比例達(dá)到5.04%，觸發(fā)舉牌。

彼時(shí)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所分析師孔祥分析平安舉牌中國太保H股時(shí)指出，平安此次舉牌主要為財(cái)務(wù)投資，實(shí)質(zhì)上反映出將保險(xiǎn)股納入與銀行股同邏輯的高股息配置范疇，疊加銀保渠道改善下基本面的提振，與當(dāng)前行業(yè)強(qiáng)貝塔屬性形成共振。

在孔祥看來，此舉釋放了三個(gè)重要信號，第一，保險(xiǎn)股仍具備中長期估值修復(fù)空間。在當(dāng)前行業(yè)基本面持續(xù)改善背景之下，中國平安的此次舉牌印證當(dāng)前估值仍未充分反映長期價(jià)值。第二，險(xiǎn)資高股息策略的增強(qiáng)。保險(xiǎn)股正被重新定義為“另類紅利資產(chǎn)”。第三，新準(zhǔn)則下資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)效率的持續(xù)提升。

平安人壽構(gòu)建港股高股息金融資產(chǎn)池

平安人壽不僅對保險(xiǎn)同業(yè)“情有獨(dú)鐘”，對國有大行H股更是開啟了“掃貨”模式，在港股市場構(gòu)建一個(gè)高股息金融資產(chǎn)池。

2025年以來，平安人壽累計(jì)16次買入農(nóng)業(yè)銀行H股、15次增持招商銀行H股、12次增持郵儲銀行H股、兩次增持工商銀行H股。

在對農(nóng)業(yè)銀行的增持中，平安人壽對農(nóng)業(yè)銀行H股持股比例從年初的5%，一路飆升至20.10%，截至2025年12月30日，平安人壽持有的農(nóng)行H股數(shù)量已高達(dá)約46.18億股，占其已發(fā)行有投票權(quán)股份的20.10%。

同樣在2025年12月31日，平安人壽對招商銀行H股的持股比例也達(dá)到了20%，觸發(fā)舉牌。

截至2026年1月6日，平安人壽對郵儲銀行H股進(jìn)行12次增持， 2025年5月9日，平安人壽對郵儲銀行持股占比突破該行H股總數(shù)的10%，構(gòu)成二度舉牌。2025年8月8日，平安人壽對郵儲銀行持股占比突破該行H股總數(shù)的15%，完成第三次舉牌。目前平安人壽持有郵儲銀行H股31.80億股，占其已發(fā)行有投票權(quán)股份的16.01%。

同樣節(jié)奏，從去年至今，平安人壽對招商銀行H股進(jìn)行15次增持，持股從5.01%增至19.13%，分別在2025年3月13日、2025年3月13日持股比例突破10%、15%，觸發(fā)第二次、第三次舉牌。

去年8月，中國平安常務(wù)副總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在中國平安2025年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上談及平安舉牌動(dòng)作時(shí)表示，需要去理解平安的投資策略，而不是單獨(dú)看這件事情。平安的投資策略的核心是做資產(chǎn)負(fù)債的匹配，需要去考慮的是投資如何與前端的負(fù)債業(yè)務(wù)進(jìn)行有效匹配。

據(jù)郭曉濤介紹，無論是對同業(yè)還是對其他行業(yè)的投資，平安有一個(gè)“三可”原則，就是看一個(gè)企業(yè)要經(jīng)營可靠、增長可期、分紅可持續(xù)，這是平安衡量如何投資一家企業(yè)、是否長期持續(xù)穩(wěn)定持有這些企業(yè)股票的核心標(biāo)準(zhǔn)。