《“金子”比芯片燙手？在這個周一，我看到了市場的終極防御》

——2026年1月28日A股市場、債券市場、商品期貨、海外市場和市場熱點五大市場盤點：資金正在用結(jié)構(gòu)，回答風(fēng)險

你有沒有發(fā)現(xiàn)一個反常識的畫面？
指數(shù)不算差，成交也不低，但賺錢體感卻明顯下降。這不是錯覺，而是資金已經(jīng)在悄悄換打法了。

一、A股市場｜看點：結(jié)構(gòu)勝過指數(shù)。
滬指小幅收漲，創(chuàng)業(yè)板回落，但真正的主角不是指數(shù)，而是方向。

貴金屬、油氣、工業(yè)金屬集體走強，而光伏、醫(yī)療明顯承壓。

這說明市場并不恐慌，卻在主動降低風(fēng)險偏好。指數(shù)穩(wěn)，不等于風(fēng)格不變。

二、債券市場｜看點：寬松在路上，但更講究“精準(zhǔn)”。
早盤震蕩、午后修復(fù)，10年期國債收益率下探后企穩(wěn)。

圍繞隔夜工具、資金走廊的討論升溫，釋放的信號只有一個：總量不緊，但節(jié)奏更細(xì)。

這不是否定寬松，而是為后續(xù)空間留余地。

三、商品期貨｜看點：硬資產(chǎn)重新定價。
黃金、白銀、工業(yè)金屬普遍走強。這不是投機，而是對不確定性的定價。

當(dāng)“能看得見的供需”和“實打?qū)嵉默F(xiàn)金流”重新吃香，說明市場開始偏愛不靠講故事的資產(chǎn)。

四、海外市場｜看點：美元走弱，避險升溫。
美元指數(shù)回落，美債收益率上行放緩。全球資金的共同動作是：減少押注，增加對沖。

這對資源類與避險資產(chǎn)構(gòu)成了結(jié)構(gòu)性支撐。

五、市場熱點｜看點：從進(jìn)攻到防守的切換。
地產(chǎn)傳出緩釋信號，科技仍在等待更清晰的兌現(xiàn)路徑。不是否定成長，而是給不確定性重新標(biāo)價。

一句話帶走：
當(dāng)債市穩(wěn)、黃金強、成長受壓同時出現(xiàn)，市場不是悲觀，而是在學(xué)會更成熟地應(yīng)對波動。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對）