之前彪馬尋求買家時(shí)，小新就和大家聊過，安踏接手的可能性最大——這不，昨天消息終于官宣了。

安踏將以約122億人民幣的全現(xiàn)金，收購德國運(yùn)動(dòng)品牌彪馬29.06%的股權(quán)。交易完成后，安踏將成為彪馬最大的單一股東。這筆錢，安踏明確表示全部來自自有資金。

畢竟在最近一個(gè)完整財(cái)年，彪馬依然是全球營收第四的運(yùn)動(dòng)品牌，排在耐克、阿迪達(dá)斯和lululemon之后。

放眼全球格局，耐克和阿迪還是長期主導(dǎo)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，安踏眼下也不太可能吃下lululemon，畢竟況且lululemon內(nèi)部正斗得熱鬧，lululemon創(chuàng)始人畫風(fēng)也挺顛的。

相比之下，用“鈔能力”入主彪馬這樣兼具專業(yè)運(yùn)動(dòng)底蘊(yùn)、也有時(shí)尚影響力的國際品牌，無疑是安踏國際化更好的途徑。

吸引安踏的，一方面是彪馬多年來在足球、籃球、田徑、賽車等領(lǐng)域積累產(chǎn)品和資源優(yōu)勢(shì)，別忘了，2026 年可是世界杯大年。

另一方面，彪馬在時(shí)尚圈挺吃得開，與帕梅拉、樸彩英、蕾哈娜這些人的合作整挺好，正好能幫安踏加強(qiáng)專業(yè)運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚跨界的布局。

還有啊，安踏這次出手的時(shí)機(jī)相當(dāng)微妙。說直白點(diǎn)，就是“趁你病，要你命”。

2025年彪馬市值幾乎腰斬，安踏以每股35歐元的價(jià)格入手，比年初股價(jià)低了約四成，相比歷史高點(diǎn)更是打了不小的折扣。

而且，彪馬的原大股東皮諾家族本身債務(wù)壓力就不小，對(duì)彪馬近年的業(yè)績(jī)也不太滿意，早就想退場(chǎng)了，說個(gè)題外話，GUCCI的開云集團(tuán)也是皮諾家族的。據(jù)說一開始他們還指望每股賣到40歐元，可惜市場(chǎng)并不買賬，當(dāng)時(shí)甚至還有聲音提醒安踏：千萬別當(dāng)幫Puma抬價(jià)的“冤大頭”。

不過，皮諾家族自己還有一屁股饑荒要還，急著出手的心態(tài)，反倒讓安踏在談判中占到了上風(fēng)。

對(duì)安踏來說更劃算的是，彪馬雖然短期表現(xiàn)承壓，但品牌影響力和全球渠道這些核心資產(chǎn)都還在。安踏看中的顯然是長線的協(xié)同價(jià)值，而不是短期的價(jià)差套利。

所以總的來看，安踏的這次收購還是挺受市場(chǎng)認(rèn)可的，現(xiàn)在最關(guān)鍵的懸念變成了：

第一，安踏能不能像當(dāng)年帶FILA那樣，幫彪馬走出低迷？畢竟，安踏手里調(diào)教過的品牌，最后好像都走上了漲價(jià)之路…… 第二， 2025年上半年安踏的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到41.03%，在行業(yè)里不算低。老對(duì)手李寧這幾年一直維持在26%-29%之間。這次全部用自有現(xiàn)金收購，安踏手頭的壓力會(huì)不會(huì)有點(diǎn)大呢？

作者丨冰河

編輯丨墨墨

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