兄弟們，咱就是說，資本無情的大手，終于伸向了攝影界的 “ 白月光 ” —— 徠卡（ Leica ）身上。

據(jù)彭博社最新爆料：徠卡相機(jī)兩大股東正聯(lián)合尋求出售公司控股權(quán)，其中美國私募巨頭黑石擬清倉所持全部45%股份，持有55%控股權(quán)的考夫曼家族也同步推進(jìn)股權(quán)出售，此次交易中徠卡整體估值約10億歐元，折合人民幣約82.46億。

而且更有意思的是，坊間連接盤的意向名單都扒出來了 —— 一邊是徠卡的老競爭對手蔡司（ Carl Zeiss AG ），另一邊還是有中資背景的 HSG（ 原紅杉資本中國 ），這組合直接讓這事的戲劇性拉滿了。

因為假如最后是蔡司拿下了徠卡相機(jī)的部分股份，成了徠卡正兒八經(jīng)的 “ 新東家 ”，那跟蔡司深度綁定的 vivo，接下來在 “ 影像聯(lián)名 ” 這條賽道上，勢必會從聲勢上就力壓小米一頭~

而要是被 HSG 接了盤，那之后徠卡推出的相機(jī)，說不定就從 “ 德國血統(tǒng) ” 變成 “ 純血國產(chǎn) ” 了。

不過各位入手了小米徠卡聯(lián)名旗艦、手里攥著徠卡相機(jī)的差友，也先別急著破防，因為這出賣身大戲，對徠卡來說早就不是第一次上演了 ——

從家族企業(yè)到資本入局，從站在破產(chǎn)邊緣到轉(zhuǎn)型被打造成奢侈品，徠卡這一百多年的發(fā)展史里，早就寫滿了資本的入場、退場與博弈，而這次黑石的甩手離場，不過是這出戲里，最新翻開的一頁罷了。

徠卡的故事始于 1849 年，這一年，德國數(shù)學(xué)家卡爾·凱爾納創(chuàng)立了一家光學(xué)研究所，1864 年，恩斯特·徠茨加入該公司，并于 1869 年正式接管，把公司改名為 “ 恩斯特·徠茨（ Ernst Leitz ）公司 ”。

誰也無法預(yù)料，幾十年后，這里誕生的一臺小型相機(jī)，將徹底改寫世界影像史。

事情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在 1911 年，一個叫奧斯卡·巴納克的哥們兒進(jìn)了這家公司。

這兄弟是個機(jī)械天才，而且賊愛攝影，但可惜身體不太行，患有嚴(yán)重的哮喘，而在那個年代，攝影師出門拍照跟搬家沒區(qū)別，得背著巨大的木頭相機(jī)和玻璃底片，巴納克這種體質(zhì)，根本經(jīng)不起這么折騰。

于是就他盯上了當(dāng)時拍電影用的膠片，嘗試把它橫過來剪短，塞進(jìn)了自己做的黃銅盒子里，又用車間資源打磨了幾塊鏡片，硬生生 “ 手搓 ” 出了兩臺巴掌大的相機(jī) ——這，就是徠卡原型機(jī) “ Ur-Leica ”。

你們別看它長得磕磣，這玩意兒在當(dāng)時，簡直是外星科技。

那會主流干版相機(jī)又大又沉，拍一張換一次底片，還得架三腳架，曝光要等 5 到 30 秒；而這小相機(jī)能揣兜里，單手就能 “ 咔嚓 ”，一卷能拍 24 張，快門能到 1/40 秒，個別場景甚至還能實現(xiàn) “ 抓拍 ” ！

可原型機(jī)剛做出來沒多久，一戰(zhàn)就打響了，徠茨工廠立刻轉(zhuǎn)產(chǎn)軍工，望遠(yuǎn)鏡、狙擊鏡造個不停，巴納克本人也被征去搞軍用研發(fā)，相機(jī)的事只能先放放。

好不容易熬到 1918 年停戰(zhàn)，德國又撞上了惡性通脹，工廠日子一點(diǎn)都不好過，老徠茨的兒子恩斯特?徠茨二世覺得不能這么耗著，干脆押上全部家當(dāng)量產(chǎn)那臺原型機(jī)，最終在 1925 年正式推出了量產(chǎn)機(jī)。

德國萊比錫春季博覽會上的徠茨展臺：

而且他還給這相機(jī)取了個名字叫 Leica 相機(jī)，這名字其實就是 “ 徠茨 ” Leitz 姓氏加 Camera 的拼寫 —— Leica 相機(jī)，就這么正式誕生了！而這臺量產(chǎn)機(jī)，就是后來載入史冊的 Leica I（ A 型 ）。

算下來，今年距離這臺相機(jī)問世剛好過了一百周年 ——真，百年老字號。

但就像汽車剛出來那會被馬車夫嘲笑一樣，最開始那幫主流攝影師壓根瞧不上這小玩意兒，覺得它就是個玩具，一點(diǎn)都不專業(yè)，甚至還有老法師放話 —— “ 郵票大小的底片，根本拍不出嚴(yán)肅作品 ” 。

你看，攝影圈的器材鄙視鏈，其實一百多年前就有了。。。當(dāng)然人家的嘲諷也不是沒有道理 —— 那會 Leica I 相機(jī)確實有不少短板，比如它換不了鏡頭，也沒有測距功能，想拍清楚全得靠估焦和運(yùn)氣。

但歷史很快就上演了一波 “ 真香 ” 劇情。

當(dāng)時有攝影師把徠卡相機(jī)藏在禮帽、衣兜，混進(jìn)了各種現(xiàn)場，甚至還把它帶到了戰(zhàn)場拍到了不少獨(dú)家現(xiàn)場照片，這時人們才意識到，這小機(jī)子用起來是真香，以前拍照得等著擺拍，現(xiàn)在卻能夠主動出擊。

這波實戰(zhàn)里的亮眼表現(xiàn)，直接讓徠卡相機(jī)徹底敲開了市場的大門，初代量產(chǎn)機(jī)第一年就賣出一千多臺，不過徠卡也沒停下腳步，后來又相繼推出了能換鏡頭的 Leica I（ C 型 ）、帶聯(lián)動測距的 Leica II。

不過，最經(jīng)典的里程碑莫過于 1954 年發(fā)布的 Leica M3，它的革命性在于：

采用了全新的 M 卡口，實現(xiàn)了更快速可靠的鏡頭插刀式連接；創(chuàng)造了空前明亮的取景窗，將黃斑測距與帶有自動框線的取景器完美合一，讓對焦構(gòu)圖一氣呵成；配備了最高 1/1000 秒的快門和快速上片系統(tǒng)。

可以說徠卡把一臺相機(jī)的性能、可靠性都拉到新高度，絕對算得上是劃時代，雖然它不是第一個發(fā)明相機(jī)，但它靠一臺臺顛覆性的機(jī)器，重新定義了攝影 —— 不用等三腳架架穩(wěn)，舉起相機(jī)就能定格瞬間。

也正因為它，街頭人文、新聞紀(jì)實攝影才真正興起，課本里那些經(jīng)典照片，比如勝利之吻、切?格瓦拉肖像、愛因斯坦吐舌。。。其實都出自徠卡，這些照片不光記錄著歷史，有些甚至還改變了歷史走向。

而這一張張傳世影像，也奠定了徠卡在攝影殿堂中的傳奇地位。

然而好景不長，徠卡的高光時刻沒能熬過時代浪潮的沖擊 —— 膠片時代，日系相機(jī)靠著規(guī)模化生產(chǎn)和性價比瘋狂上分，徠卡卻死磕德國本土手工模式，結(jié)果供應(yīng)鏈卡殼、成本飆上天，直接被按在地上摩擦。

進(jìn)入 80 年代后，徠卡的市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，在美國等重要市場的銷售額達(dá)到頂峰后便迎來斷崖式衰退。

1985 年，無力扭轉(zhuǎn)頹勢的徠茨家族選擇交出徠卡控制權(quán)，將股份出售給瑞士精密儀器制造商 Wild Heerbrugg 公司，百年家族企業(yè)正式宣告終結(jié) ——這是徠卡第一次 “ 賣身 ”，也是品牌分裂的開始。

此后，徠卡陷入了漫長的資本重組泥潭。

1986 年，Wild Heerbrugg 公司與徠茨 ( Leitz ) 的光學(xué)部門合并，成立 Wild Leitz 集團(tuán)，隨后在 1990 年，該集團(tuán)與英國劍橋儀器公司合并，組建了徠卡集團(tuán) ( Leica Group )。

但此時的 “ 徠卡 ” 早已不是單一的相機(jī)品牌，而是被整合成相機(jī)、顯微鏡系統(tǒng)和測量系統(tǒng)三大業(yè)務(wù)板塊。

后來徠卡集團(tuán)迎來了更徹底的拆分，三大業(yè)務(wù)板塊被分拆為彼此獨(dú)立的公司 ——

顯微鏡業(yè)務(wù)成為徠卡顯微系統(tǒng)（ Leica Microsystems ），后來被美國醫(yī)療與科技巨頭 Danaher 集團(tuán)收購；測量系統(tǒng)業(yè)務(wù)成為徠卡測量系統(tǒng)公司（ Leica Geosystems ），后來被瑞典 Hexagon 集團(tuán)收購；

而最核心的相機(jī)業(yè)務(wù)，則獨(dú)立為徠卡相機(jī)股份公司（ Leica Camera AG ），繼續(xù)在德國威茲勒運(yùn)營。

然而彼時數(shù)碼浪潮已全面席卷全球影像市場，佳能、尼康這幫日本選手，靠著電子化、自動化的技術(shù)快速迭代，再加上規(guī)?；a(chǎn)帶來的性價比優(yōu)勢一路高歌猛進(jìn)，幾乎壟斷了主流數(shù)碼影像市場。

反觀徠卡，卻依舊死守膠片相機(jī)的核心陣地，對數(shù)碼化轉(zhuǎn)型始終持保守的態(tài)度，而它早年推出的幾款數(shù)碼相機(jī)，也因技術(shù)適配不足、定位偏科，市場反響平平，完全沒能跟上行業(yè)的數(shù)碼化步伐。

當(dāng)時徠卡推出的第一臺便攜數(shù)碼相機(jī)，還是找的日本松下電器（ Panasonic ）代工生產(chǎn)，足以見得彼時的徠卡在數(shù)碼技術(shù)這塊是真不行。。。

到 2005 年，這種戰(zhàn)略上的滯后終于引爆了財務(wù)危機(jī)，公司業(yè)績暴跌，多家合作銀行中止信貸，資金鏈幾近斷裂，這個百年老字號差點(diǎn)就要 “ 關(guān)門大吉 ”。

就在這時，奧地利億萬富翁安德烈斯?考夫曼挺身而出伸出援手，靠著家族控股公司 ACM，注資收購了徠卡的多數(shù)股權(quán)，不僅保住了徠卡在德國威茲勒的生產(chǎn)線，還讓徠卡 M 系列順利數(shù)碼化。

徠卡 M 系列的第一臺數(shù)碼相機(jī)：

但這位大佬的出手，頂多是給徠卡續(xù)了波命，因為當(dāng)時徠卡相機(jī)的核心困境仍未解決 —— 市場小眾、生產(chǎn)制造成本居高不下、和索尼、尼康、佳能等日系品牌在技術(shù)上的差距越拉越大，根本追不上。

真正改寫徠卡命運(yùn)的，是 2011 年黑石集團(tuán)的入局。

這一年，黑石砸了 1.3 億歐元，從考夫曼家族旗下的 ACM 公司手中拿下了徠卡 44% 股權(quán)，緊接著在 2012 年，徠卡相機(jī)從交易所完成私有化退市，也是從這一刻起，徠卡的命運(yùn)開始被資本牢牢捆綁。

黑石上位后，給徠卡開的藥方簡單粗暴卻效果拉滿 ——弱化攝影工具屬性，開始向高端奢侈品轉(zhuǎn)型。

在它看來，傳統(tǒng)相機(jī)市場萎縮是不可逆的趨勢，而徠卡的核心價值，早已不再是參數(shù)和德國精密制造，而是百年來沉淀下來的品牌 IP 和文化符號，于是，一場轟轟烈烈的奢侈品改造運(yùn)動拉開序幕。

它先是大刀闊斧砍掉徠卡非核心的親民產(chǎn)品線，把全系產(chǎn)品定價拉滿到高端區(qū)間，徹底放棄大眾相機(jī)市場；再把徠卡銷售渠道從相機(jī)店，轉(zhuǎn)移到高端商圈的直營店，一改往日純攝影工具的刻板印象。

更關(guān)鍵的一步是營銷轉(zhuǎn)向 —— 在徠卡相機(jī)的廣告里，越來越少提及參數(shù)，轉(zhuǎn)而深挖百年品牌的歷史底蘊(yùn)與文化符號，并且開始把拿徠卡相機(jī)拍照，包裝成一種與藝術(shù)、品味相關(guān)的生活方式。

這還沒完，這些年徠卡更是接連推出高端跨界聯(lián)名款、稀缺限量典藏款，甚至和愛馬仕這類頂奢品牌，還有各路潮流 IP 玩起了深度聯(lián)動。。。

在黑石操盤下，徠卡實現(xiàn)了商業(yè)上的逆襲，過去四年營收連創(chuàng)新高，在傳統(tǒng)相機(jī)市場萎縮的大背景下逆勢增長，但是代價也顯而易見 —— 徠卡背離了最初的工具屬性，變成了精致且昂貴的奢侈品。

現(xiàn)在的徠卡相機(jī)，年銷量常年徘徊在十萬臺以下，妥妥的小眾高端玩家專屬，而且不少人買徠卡，圖的不過是品牌情懷，很少人真把它當(dāng)作攝影工具干活賺錢（ 真想賺錢的估計都去買索尼、尼康了~

換句話說，如今的徠卡，相機(jī)本身的光學(xué)價值，可能早就已經(jīng)被品牌和情懷的溢價蓋過了。。。

當(dāng)然了，能把這點(diǎn)玩得這么溜，也是它的本事，畢竟不是所有相機(jī)品牌都有這百年底蘊(yùn)打底，能把非工具屬性的溢價賣得理直氣壯，換作其他小眾相機(jī)品牌，估計早就在賣情懷的路上翻車涼透了。

不過話說回來，既然營收數(shù)據(jù)看著還行，黑石為啥偏挑這時候賣？

雖然它沒給出具體原因，但咱們可以盤盤這其中的邏輯 ——

首先，時間差不多了，私募基金的典型持有期是 3-7 年，黑石從 2011 年入股，至今已 15 年，這在行業(yè)里算超長待機(jī)了，就算感情深，基金的生命周期和背后投資人的回報壓力，都在推著它變現(xiàn)。

其次，增長可能觸頂了，上一財年徠卡的營收增速放緩到了 7.6%，雖然還在漲，但勢頭明顯不如前幾年猛。

而且當(dāng)一個品牌把 “ 奢侈品化、跨界聯(lián)名、出限量版 ” 這幾張王炸打得差不多的時候，下一個增長引擎是什么？好像并不清晰，更何況在整體萎縮的專業(yè)相機(jī)市場里，這個天花板或許已經(jīng)很低了。

再者，就是環(huán)境也變了，奢侈品消費(fèi)不像前幾年那么狂熱，同時手機(jī)還在不斷侵蝕傳統(tǒng)相機(jī)的市場份額，此時以一個還不錯的估值出手，比起賭一個不確定的未來，對資本來說可能也是穩(wěn)妥的選擇。

所以，與其說這是一個突然的決定，不如看作是一系列商業(yè)運(yùn)作下的自然結(jié)果。

至于徠卡的明天，是落入蔡司手里譜寫一段世紀(jì)同框的佳話，還是被其他機(jī)構(gòu)接盤注入新的玩法，那就是下一個故事了。

撰文：胖虎

編輯：米羅 & 面線

美編：素描

圖片、資料來源：

徠卡官網(wǎng)

https://leica-geosystems.com/

https://www.leitz-auction.com/

https://classic.leica-camera.com/en/

36Kr， 徠卡又要出售了，中資買下百年可樂標(biāo)？

https://timeline.leica-camera.com/zh/years/2025

https://leica-geosystems.com/about-us/summary/history