財聯(lián)社1月27日訊（記者 王晨）北向資金最新調倉出爐。

北向資金作為A股市場的“聰明資金”，持倉變動往往反映出外資對國內宏觀經濟、行業(yè)景氣度的長期判斷。從四季度持倉數據來看，可從中捕捉三大核心趨勢：

一是市值持續(xù)攀升與持股數回升。截至2025年年末，北向資金持有A股市值達2.5885萬億元，年內累計增加逾3880億元，實現(xiàn)連續(xù)4個季度正增長，加倉數量來看，四季度較三季度加倉2.34億股。

二是四季度順周期行業(yè)成加倉主力，有色、機械、化工領銜加倉。有色金屬行業(yè)以15.55億股的季度加倉量位居首位，化工行業(yè)延續(xù)全年加倉態(tài)勢，機械、交通運輸、石油石化、鋼鐵Ⅱ等行業(yè)均獲顯著加倉。

三是硬科技賽道延續(xù)長期布局，核心領域持續(xù)獲捧。科技制造作為北向資金長期配置的核心方向，四季度依然保持加倉態(tài)勢，硬件設備四季度延續(xù)三季度的加倉熱潮，半導體行業(yè)實現(xiàn)連續(xù)四個季度增持。

北向資金的持續(xù)布局與調倉動作，與全球外資機構對A股的積極展望形成呼應，外資機構集體釋放對A股的積極預期，紛紛上調目標點位及盈利預測，看好中國股市長期上漲潛力。

北向資金持股市值站穩(wěn)2.58萬億，持股數量回升

數據顯示，截至2025年年末，北向資金持有A股市值達2.5885萬億元，年內累計增加逾3880億元，四季度實現(xiàn)連續(xù)4個季度正增長。

從持股數量來看，北向資金年內持倉股數雖減少約146億股，但四季度呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢，較三季度加倉2.34億股，持股總量達到1076.99億股，結束了此前季度持股數量下滑的趨勢。

回顧2025年全年持倉軌跡，北向資金市值增長穩(wěn)步攀升。一季度末持股市值2.2333萬億元，二季度末增至2.2872萬億元，三季度末進一步攀升至2.5831萬億元，年末最終定格在2.5885萬億元，季度環(huán)比增長雖有所放緩，但全年累計增幅顯著。

在持股占比上，四季度末北向資金占流通A股市值比例為2.6280%，占總股本市值比例為2.11%，盡管較年內高點略有回落，但仍維持在歷史較高水平。

有色金屬領銜加倉，順周期布局特征明顯

2025年四季度，北向資金行業(yè)加倉呈現(xiàn)多元化特征，有色金屬行業(yè)以15.55億股的季度加倉量位居首位，成為四季度北向資金最青睞的行業(yè)，這一數據與三季度的小幅減持（-0.11億股）形成對比。

化工行業(yè)延續(xù)前三季度的加倉態(tài)勢，四季度再添5.71億股，全年各季度均實現(xiàn)加倉，累計加倉規(guī)模顯著。機械行業(yè)四季度加倉4.58億股，扭轉了三季度減持2.75億股的態(tài)勢，受益于制造業(yè)復蘇及高端裝備出口增長的雙重利好。

此前表現(xiàn)強勢的科技制造板塊繼續(xù)獲得青睞，硬件設備四季度加倉2.83億股，延續(xù)三季度18.38億股的加倉熱潮，疊加人工智能、工業(yè)互聯(lián)網等技術的加速滲透，國內硬件產業(yè)鏈自主可控進程中的投資價值持續(xù)凸顯；半導體行業(yè)四季度加倉1.39億股，實現(xiàn)連續(xù)四個季度增持。

交通運輸、石油石化、鋼鐵Ⅱ等傳統(tǒng)周期性行業(yè)也獲得北向資金不同程度加倉，其中交通運輸加倉2.36億股，石油石化加倉2.28億股，鋼鐵Ⅱ加倉1.65億股。

這些行業(yè)的加倉邏輯主要源于國內經濟復蘇預期增強、大宗商品價格企穩(wěn)回升以及行業(yè)供給側改革帶來的盈利改善。此外，造紙與包裝、國防軍工、工業(yè)貿易與綜合等行業(yè)也均獲得北向資金積極加倉，行業(yè)加倉覆蓋面較廣。

減持行業(yè)集中金融，消費板塊分化調整

四季度北向資金減持行業(yè)主要集中在金融、部分消費及地產相關板塊。銀行行業(yè)延續(xù)三季度的減持態(tài)勢，四季度再減持13.75億股，三季度減持規(guī)模達69.75億股，連續(xù)兩個季度大規(guī)模減持，結束了上半年的小幅增持趨勢。

非銀金融行業(yè)四季度減持7.35億股，同樣延續(xù)三季度20.63億股的減持態(tài)勢，兩類金融核心行業(yè)的持續(xù)減持，成為北向資金四季度調倉的顯著特征。

汽車與零配件行業(yè)四季度減持2.65億股，扭轉了前三季度連續(xù)增持的趨勢，盡管國內新能源汽車產業(yè)長期向好，但短期行業(yè)競爭加劇、價格波動等因素可能影響了外資的配置節(jié)奏。

消費板塊呈現(xiàn)明顯分化調整態(tài)勢，食品飲料四季度減持1.38億股，家電Ⅱ減持0.83億股，且家電Ⅱ已連續(xù)三個季度減持，傳統(tǒng)消費行業(yè)的配置意愿持續(xù)下降；日常消費零售、可選消費零售分別減持0.62億股、0.60億股，減持力度相對溫和。

房地產Ⅱ、醫(yī)藥生物、軟件服務等行業(yè)也均出現(xiàn)不同程度減持，其中房地產Ⅱ減持2.58億股，醫(yī)藥生物減持2.38億股，反映出北向資金對相關行業(yè)短期景氣度的謹慎判斷。

外資機構集體看多A股

在北向資金持續(xù)布局的同時，外資機構集體釋放對A股的積極預期，紛紛上調目標點位及盈利預測，看好中國股市長期上漲潛力。

高盛在最新報告中指出，中國股票市場到2027年末有望實現(xiàn)38%的漲幅，預計中國企業(yè)盈利在2026年及2027年可能分別增長14%和12%，上市公司海外營收增長將推動MSCI中國指數成分股業(yè)績到2030年每年增加約1.5%。

摩根大通將中國市場的評級上調至“超配”，認為中國市場估值仍處于合理區(qū)間，且國際投資者倉位較輕，具備較高的配置價值；摩根士丹利小幅上調中國股票指數目標，預測2026年12月滬深300指數目標點位為4840點。

野村東方證券上調2026/2027年滬深300指數凈利潤增速預測至7.2%與8.4%，認為盈利將成為貢獻指數回報的主要因素，估值端貢獻相對減弱。高挺指出，2026年作為“十五五規(guī)劃”開局之年，有望帶動投資發(fā)力，為經濟增長注入動力；同時，反內卷政策預計將促進非金融行業(yè)利潤率改善，盡管企業(yè)利潤確認存在滯后性，但相關改善效應更多將在2027年顯現(xiàn)。

瑞銀集團將MSCI中國指數2026年年末目標設定為100點，較當前水平存在約14%的上漲空間，同時將恒生指數目標設定為30000點。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，2026年全部A股盈利增速有望從2025年的6%進一步升至8%。名義國內生產總值增速提升、企業(yè)營收增長、支持政策持續(xù)出臺，以及“反內卷”政策推進帶動的利潤率復蘇，都將對整體盈利改善起到推動作用。