《降準(zhǔn)降息，什么時(shí)候真的會(huì)“開(kāi)閘”？》
——?jiǎng)e盯著日歷，央行看的是“水位線(xiàn)”

想象一下：你盯著一口快見(jiàn)底的魚(yú)缸，遠(yuǎn)處有人拎著水桶走來(lái)。

水一定會(huì)倒，但什么時(shí)候倒，才是關(guān)鍵。

2026年的貨幣政策，正是這樣一場(chǎng)控節(jié)奏的甘霖。

央行已把話(huà)說(shuō)透：降準(zhǔn)降息仍有空間。但空間不等于立刻出手。

先看“地基”。

當(dāng)前平均法定存準(zhǔn)率約6.3%，仍在可調(diào)區(qū)間；外部環(huán)境上，美元處于降息通道，人民幣匯率穩(wěn)定，掣肘不大；

內(nèi)部條件更關(guān)鍵——

銀行凈息差已連續(xù)兩個(gè)季度穩(wěn)在1.42%，再疊加三年、五年期存款集中到期重定價(jià)，降息的“成本約束”正在松動(dòng)。

再看“動(dòng)作順序”。

1月19日，再貸款、再貼現(xiàn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這不是試水，而是結(jié)構(gòu)性降息先行：

直接給銀行“批發(fā)價(jià)打折”，讓便宜資金精準(zhǔn)流向小微、科創(chuàng)和綠色轉(zhuǎn)型。前菜已上，正餐自然不會(huì)缺席。

時(shí)間表正在收斂：

• 降準(zhǔn)：更可能出現(xiàn)在一季度后段，為財(cái)政前置發(fā)力配合；

• 全面降息：大概率落在二季度，等息差壓力進(jìn)一步緩釋?zhuān)?/p>

• 全年節(jié)奏：或1—2次降息，累計(jì)10—20個(gè)基點(diǎn)，引導(dǎo)LPR下行。

別忽略一個(gè)細(xì)節(jié)：9000億元MLF操作、凈投放7000億元，意味著短期“不缺水”。

所以，春節(jié)前不急著放閘，反而更像是在等最佳落點(diǎn)。

《傳道書(shū)》說(shuō)得好：“凡事都有定期，天下萬(wàn)務(wù)都有定時(shí)�！�
降準(zhǔn)是先手棋，降息是耐心棋。
風(fēng)向已變，春水將至，只差那一下恰到好處的開(kāi)啟。

（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對(duì)）