在投資者對硬件成本上升的擔(dān)憂中，蘋果股價(jià)已連續(xù)八周下跌。

周五美股收盤，蘋果股價(jià)微跌0.12%，本周累跌近4%、錄得連續(xù)八周下跌，創(chuàng)下了自2022年5月以來最長的連跌紀(jì)錄。

（蘋果股價(jià)跌至去年10月中旬水平）

蘋果股價(jià)自去年12月創(chuàng)下的52周高點(diǎn)288美元，回落至目前的248美元附近，跌幅高達(dá)13.8%。此外相比于科技七巨頭其他成分股，自去年7月份以來，蘋果的資金流出情況尤為明顯。

（科技七巨頭資金凈流入趨勢圖）

拋售壓力的核心導(dǎo)火索源自供應(yīng)鏈端的預(yù)警。芯片巨頭英特爾近期發(fā)布的悲觀指引引發(fā)了市場對存儲組件成本飆升的恐慌。由于AI硬件需求激增，存儲芯片價(jià)格正在經(jīng)歷劇烈上漲，市場普遍擔(dān)憂這將嚴(yán)重侵蝕包括蘋果在內(nèi)的消費(fèi)電子巨頭的毛利率。

然而盡管市場情緒低迷，華爾街見聞提及，高盛在最新報(bào)告中維持了對蘋果的“買入”評級，并建議投資者忽略短期噪音，在1月29日公司發(fā)布2026財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)前“抄底”。

高盛認(rèn)為，強(qiáng)勁的iPhone換機(jī)周期和AI功能的落地將支撐其業(yè)績超出預(yù)期。

存儲成本激增引發(fā)利潤率擔(dān)憂

市場對蘋果近期走勢的悲觀情緒，主要源于存儲芯片價(jià)格的快速上漲。

華爾街見聞提及，英特爾首席財(cái)務(wù)官David Zinsner在財(cái)報(bào)發(fā)布后坦言，盡管公司已鎖定了上半年的供應(yīng)，但存儲價(jià)格在下半年可能成為挑戰(zhàn)。

Counterpoint Research的數(shù)據(jù)進(jìn)一步加劇了這種擔(dān)憂，該機(jī)構(gòu)預(yù)測，受AI硬件需求推動(dòng)，存儲組件成本在本季度將飆升40%至50%，并在2025年第四季度出現(xiàn)過類似的漲幅。

這一趨勢對蘋果構(gòu)成了直接威脅。IDC研究表明，在高端智能手機(jī)（如iPhone）的物料清單中，存儲組件約占總成本的10%至15%。Benchmark分析師Cody Acree指出：

組件成本上升，特別是與內(nèi)存價(jià)格相關(guān)的成本，可能會(huì)對出貨量和收入潛力產(chǎn)生未知的負(fù)面影響。

此外由于存儲芯片制造商如美光、閃迪等將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向利潤更豐厚的AI數(shù)據(jù)中心組件，導(dǎo)致傳統(tǒng)的智能手機(jī)和PC用DRAM及NAND供應(yīng)緊張。

UBS分析師David Vogt在報(bào)告中警告稱，盡管蘋果的供應(yīng)協(xié)議可能緩解3月季度的影響，但隨著下一代iPhone生產(chǎn)的推進(jìn)，6月和9月季度的風(fēng)險(xiǎn)將顯著增加。

Vogt預(yù)計(jì)，存儲芯片緊缺可能導(dǎo)致蘋果毛利率受到50至100個(gè)基點(diǎn)的沖擊?；诖?，UBS維持了對蘋果的“中性”評級，目標(biāo)價(jià)為280美元。

高盛觀點(diǎn)：回調(diào)即買入良機(jī)

盡管成本端面臨通脹壓力，高盛分析師Michael Ng卻認(rèn)為目前是買入蘋果股票的最佳時(shí)機(jī)。

高盛將蘋果的目標(biāo)價(jià)設(shè)定為320美元，并預(yù)計(jì)蘋果將在即將到來的財(cái)報(bào)中交出一份優(yōu)異的答卷。

高盛預(yù)測，蘋果2026財(cái)年第一季度的營收將達(dá)到1374億美元，同比增長11%。其中，iPhone業(yè)務(wù)將是主要的增長引擎，預(yù)計(jì)營收將同比增長13%至780億美元。這一增長由兩大因素驅(qū)動(dòng)：

• 一是銷量的增長，預(yù)計(jì)同比提升5%，特別是中國區(qū)出貨量激增了26%，顯示出蘋果在關(guān)鍵市場的強(qiáng)勢復(fù)蘇；
• 二是平均售價(jià)同比增長8%，顯示出高端機(jī)型的強(qiáng)勁需求。

此外，高盛強(qiáng)調(diào)了未來產(chǎn)品管線對股價(jià)的支撐作用。報(bào)告指出，隨著iPhone 17系列的需求優(yōu)于前代，以及未來折疊屏iPhone（iPhone Fold）的預(yù)期推出，蘋果正轉(zhuǎn)向“一年兩更”的發(fā)布周期。

結(jié)合iOS和Siri的升級，以及與谷歌Gemini的合作，iPhone作為AI時(shí)代首選硬件入口的地位將進(jìn)一步鞏固，從而延續(xù)換機(jī)熱潮。

華爾街共識與估值前景

從估值角度看，蘋果目前的預(yù)期市盈率約為30倍，略高于行業(yè)平均水平，但考慮到其盈利增長的穩(wěn)定性，分析師普遍認(rèn)為這一溢價(jià)是合理的。

高盛預(yù)計(jì)，蘋果第一季度每股收益（EPS）將達(dá)到2.66美元，與市場共識一致，且毛利率將維持在47.7%的穩(wěn)健水平。

華爾街整體對蘋果依然保持看多態(tài)度。在42位覆蓋該股的分析師中，有21位給予“強(qiáng)力買入”評級。Evercore ISI重申了“跑贏大盤”評級及330美元的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為iPhone銷售將同比增長17%。

Wedbush分析師Dan Ives更是給出了全街最高的350美元目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為2026年將是蘋果AI戰(zhàn)略路線圖全面展開的“里程碑式的一年”。

隨著1月29日財(cái)報(bào)日的臨近，市場正屏息以待，看蘋果能否在存儲成本的陰霾下，通過強(qiáng)勁的AI終端需求重塑增長敘事。