2026年伊始，中國新能源汽車市場的競爭格局似乎正醞釀著一場特殊的“回歸”。在經(jīng)歷了近兩年的經(jīng)營危機、停產(chǎn)停工乃至母公司破產(chǎn)重整的深度震蕩后，曾以高端豪華定位引發(fā)關(guān)注的高合汽車，正試圖成為今年首家“復(fù)活”的新勢力車企。其母公司華人運通近日正式向全體債權(quán)人公布了《重整計劃草案》，標志著這家一度被認為前景黯淡的企業(yè)，正從“重癥監(jiān)護室”走向“重啟”，但這距離真正的“重生”，仍有漫長的道路要走。

高合的倒下源于產(chǎn)品定位、市場環(huán)境與企業(yè)能力的錯配。2019年，前上汽集團副總裁丁磊創(chuàng)立高合，以57萬至80萬元的價格切入高端豪華電動車市場。首款車型HiPhi X憑借未來感設(shè)計贏得初期關(guān)注，但高端市場對交付、售后和產(chǎn)品成熟度的嚴苛要求遠超預(yù)期。2023年新能源市場競爭加劇，消費者轉(zhuǎn)向?qū)嵱门c性價比，高合的細分市場被擠壓，規(guī)模不足、技術(shù)護城河缺失和成本控制不力等短板暴露。持續(xù)經(jīng)營壓力導(dǎo)致2024年初現(xiàn)金流危機，公司停工停產(chǎn)，自救、裁員和融資均未奏效，最終于2024年8月進入母公司華人運通破產(chǎn)重整，背負124.76億元普通債權(quán)，涉及近2500戶債權(quán)人。

高合“復(fù)活”的關(guān)鍵在于資本與地方資源的整合。根據(jù)草案，其重生由兩家意向投資人主導(dǎo)，模式為“國際資本+地方產(chǎn)能”。2025年5月，加拿大EV Electra持股69.8%的“江蘇高合汽車有限公司”在鹽城成立，標志著這一進程啟動。資本方看重三點：一是鹽城現(xiàn)代化生產(chǎn)基地及新能源資質(zhì)，通過1796萬元升級原悅達起亞產(chǎn)線，可維持15萬輛年產(chǎn)能，效率遠超新建工廠；二是高合品牌在海外（如中東、歐洲）的差異化設(shè)計價值，具備“出?！币鐑r潛力，可打造全球高端電動車名片；三是“債轉(zhuǎn)股”財務(wù)重組方案，以投資款現(xiàn)金支付職工債權(quán)、稅款等剛性債務(wù)，并將超80%普通債權(quán)轉(zhuǎn)為新公司股權(quán)，使債權(quán)人與新投資人共同成為股東，未來股權(quán)與治理結(jié)構(gòu)將更復(fù)雜。

然而，草案的公布僅僅是邁出了第一步。高合要真正實現(xiàn)可持續(xù)的“重生”，仍面臨著一系列嚴峻的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。其一是?供應(yīng)鏈與生產(chǎn)的重建?。長達兩年的停擺導(dǎo)致原有的供應(yīng)商體系早已解體，重新構(gòu)建穩(wěn)定、高效且具備成本競爭力的供應(yīng)鏈體系非一日之功。其二是?產(chǎn)品與技術(shù)的競爭力重塑?。官網(wǎng)車型信息仍停留在2023年版本，市場技術(shù)迭代日新月異，高合原有的產(chǎn)品力優(yōu)勢已不復(fù)存在，如何在短期內(nèi)推出符合當下市場需求、具有真實競爭力的新車型或迭代產(chǎn)品，是其重新獲得市場準入資格的核心。其三是?用戶信任與品牌形象的重塑?。停產(chǎn)期間，早期車主在售后服務(wù)、車輛保值等方面承受了巨大損失，品牌聲譽嚴重受損。如何修復(fù)用戶關(guān)系，重建市場對一個“死里逃生”的高端品牌的信心，將是一項極為艱巨的任務(wù)。其四是?復(fù)雜的多方利益協(xié)調(diào)?。新的運營主體將同時面對新投資人、龐大的債權(quán)人股東群體、地方政府等多方訴求，如何在復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)下形成高效決策，平衡短期復(fù)產(chǎn)壓力與長期戰(zhàn)略發(fā)展，將極大考驗管理團隊的智慧。

因此，高合汽車的“重啟”故事，既是一個關(guān)于資本力量如何盤活存量資產(chǎn)、利用破產(chǎn)重整制度實現(xiàn)企業(yè)再生的典型案例，也是對新勢力造車在深水區(qū)生存法則的又一次深刻詮釋。它證明，在新能源汽車這場馬拉松中，擁有生產(chǎn)資質(zhì)和實體資產(chǎn)依然是寶貴的“硬通貨”，但最終決定企業(yè)能走多遠的，依然是回歸到產(chǎn)品本身的市場競爭力、健康的商業(yè)模式以及強大的組織韌性。高合的“復(fù)活”序幕已經(jīng)拉開，但這究竟是涅槃重生的開端，還是又一次短暫的資本實驗，一切仍有待市場和時間的最終檢驗。