經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 老盈盈

2026年開年，大額存單市場繼續(xù)經(jīng)歷深刻變革：國有大型商業(yè)銀行及部分中小型銀行1年期以下大額存單利率跌破1%，中長期產(chǎn)品利率也多低于2%。

這一變化讓廣大投資人倍感糾結(jié)，此前持有3.3%左右利率的三年期大額存單到期后，面對(duì)如今大幅下滑的收益，不少人失去續(xù)存動(dòng)力。有人轉(zhuǎn)而在大額存單轉(zhuǎn)讓區(qū)尋覓高息標(biāo)的，也有穩(wěn)健型投資者將目光投向結(jié)構(gòu)性存款。近期黃金市場熱度攀升，銀行新發(fā)的結(jié)構(gòu)性存款多與黃金掛鉤，尤其是外資銀行推出的產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率最高超5%，讓部分投資人動(dòng)了“小金額試水”的心思。

面對(duì)利率低位運(yùn)行的新常態(tài)，從大額存單到結(jié)構(gòu)性存款，投資人的每一次選擇，都是在收益、風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性之間的權(quán)衡，如何適配自身需求調(diào)整資產(chǎn)配置，正成為當(dāng)下理財(cái)?shù)暮诵拿}之一。

大額存單利率跌入“0字頭”

曾為“攬儲(chǔ)利器”的大額存單利率繼續(xù)下行。2025年，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行四家國有大型商業(yè)銀行已將20萬元起存，1個(gè)月和3個(gè)月的大額存單產(chǎn)品年利率下調(diào)至0.9％。在這之后，部分中小銀行也跟進(jìn)調(diào)整，同步將3個(gè)月大額存單利率下調(diào)至“0字頭”。

中國貨幣網(wǎng)公開信息顯示，2026年以來，已有超30家商業(yè)銀行發(fā)行2026年大額存單。記者注意到，勐臘農(nóng)村商業(yè)銀行自1月4日起發(fā)行的2026年第1期期限為3個(gè)月的大額存單，起存金額為20萬元，年利率為0.93%；云南騰沖農(nóng)村商業(yè)銀行1月7日起發(fā)行的2026年第1期大額存單，起存金額為20萬元，期限為3個(gè)月，年利率為0.95%；云南隆陽農(nóng)村商業(yè)銀行1月5日發(fā)行的2026年第1期期限為3個(gè)月的大額存單，起存金額20萬元，年利率同樣下調(diào)至0.95%。

從各大商業(yè)銀行新發(fā)行的大額存單的期限來看，3個(gè)月、6個(gè)月以及1年期的產(chǎn)品較多，3年期和5年期的產(chǎn)品較少。年利率方面，新發(fā)行產(chǎn)品的年利率普遍維持在2%以下，與普通定期存款的年利率差距縮小。

此外，記者還注意到，盡管有銀行的大額存單利率仍在1.5%以上，但顯示“產(chǎn)品已經(jīng)售罄”。例如，廣東華興銀行20萬元起，期限為6個(gè)月和1年期，年利率分別為1.5%和1.6%的產(chǎn)品已經(jīng)售罄。

就此，博通咨詢首席分析師王蓬博對(duì)記者表示，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)承壓，下調(diào)大額存單利率、收縮長期限產(chǎn)品發(fā)行，是控制負(fù)債成本的合理選擇。未來大額存單利率仍有下行空間，發(fā)行規(guī)模大概率會(huì)繼續(xù)收縮，長期限產(chǎn)品稀缺性或?qū)⒊掷m(xù)，這一趨勢將貫穿商業(yè)銀行負(fù)債端結(jié)構(gòu)優(yōu)化全過程，部分資金可能向其他收益相對(duì)較高的資產(chǎn)分流。

在大額存單利率不斷下行的背景下，不少投資人已經(jīng)“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”大額存單的轉(zhuǎn)讓專區(qū)。一位在廣州從事會(huì)計(jì)工作的投資者對(duì)記者表示，3年前，她購入了年利率3.3%的3年期大額存單，近期她的這款產(chǎn)品到期了，但她卻無續(xù)存意愿。究其原因，是她發(fā)現(xiàn)當(dāng)前大額存單利率持續(xù)下行，多數(shù)產(chǎn)品利率已跌至2%以下，部分銀行甚至已停發(fā)3年期大額存單，新發(fā)行產(chǎn)品的收益率已無吸引力。

在此背景下，她將目光轉(zhuǎn)向大額存單轉(zhuǎn)讓市場，尋覓利率在2.5%以上的轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品。經(jīng)過一番篩選，她最終成功在一家民營銀行搶到了一款剩余期限還有1300多天、轉(zhuǎn)讓年利率3.15%的大額存單產(chǎn)品，如愿鎖定了高息投資標(biāo)的。

銀行推掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款

存款利率持續(xù)下行，但國際金價(jià)卻不斷飆漲。多家銀行理財(cái)經(jīng)理開始向客戶推薦起了掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款，這些結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的預(yù)期收益率顯示的是一個(gè)可變動(dòng)的區(qū)間。在這些理財(cái)經(jīng)理看來，在低利率環(huán)境中，結(jié)構(gòu)性存款作為一種既能保障本金又能提供較高收益的產(chǎn)品，適合穩(wěn)健型的投資者。

近期，多家銀行也在密集發(fā)行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款，例如華夏銀行1月21日開始銷售的一款名為“慧盈美元0044號(hào)三層看漲國際現(xiàn)貨黃金”的美元個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為國際現(xiàn)貨黃金，期限為29天，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1，起存金額為2000美元。根據(jù)產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)，預(yù)期年化收益率在0.80%至3.30%之間。該產(chǎn)品資料顯示，到期時(shí)只保證本金，不保證收益。

投資人李女士最近也看到一家大型商業(yè)銀行發(fā)行的一款掛鉤國際現(xiàn)貨黃金的結(jié)構(gòu)性存款，期限為6個(gè)月，起投門檻為1萬元。該產(chǎn)品承諾保本，收益由存款基礎(chǔ)收益與衍生品投資收益兩部分構(gòu)成，預(yù)期年化收益率在1%至2.09%之間。

李女士對(duì)記者表示，她對(duì)比了一下各個(gè)大型商業(yè)銀行的同類型結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，此款產(chǎn)品雖然收益率并不是很高，但優(yōu)勢在于起投門檻較低；個(gè)別銀行投資期限在6個(gè)月以上，預(yù)期年化收益率在3%以上的產(chǎn)品，起投金額則高達(dá)30萬元。

她仔細(xì)查看這款產(chǎn)品的相關(guān)資料說明，產(chǎn)品收益的計(jì)算規(guī)則很明確：如果黃金半年內(nèi)漲幅超11%，就能獲取2.09%的最高收益；如果國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在4000至5000美元/盎司區(qū)間震蕩，就能獲取1.89%的收益；如果黃金價(jià)格下跌超過10%，就只能獲取1.00%的保底收益。

李女士的理財(cái)經(jīng)理結(jié)合她的實(shí)際情況給她分析：黃金價(jià)格目前正處在歷史高位，黃金價(jià)格大漲的概率不算很高，可能只有10%，而震蕩的概率有40%，下跌的概率大概有50%。把三種情況的概率都計(jì)算在內(nèi)，這款產(chǎn)品平均的預(yù)期年化收益在1.5%左右，會(huì)比一般的定期存款年利率高一點(diǎn)。

該名理財(cái)經(jīng)理稱，如果李女士的錢在6個(gè)月后就要使用，且堅(jiān)定看好黃金走勢，可以選擇“入手”。如果錢1年以上都不需要使用，則建議選擇銀行其他中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，雖然不保本，但長期來看大概率能跑贏結(jié)構(gòu)性存款。但因?yàn)槔钆總€(gè)人很想嘗試一下掛鉤黃金類型的產(chǎn)品，而且起投金額并不算高，且保證本金不受損失，于是她最終決定投入部分資金進(jìn)行嘗試，以積累相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)。

除了中資銀行外，多家外資銀行也推出了掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，且預(yù)期年化收益率要高于中資銀行的產(chǎn)品。例如，渣打銀行于1月20日推出了掛鉤SPDR黃金信托的保本結(jié)構(gòu)性存款，最低投資金額為1萬美元，預(yù)期年化收益率在2%至5%之間，但投資期限長達(dá)兩年。

值得注意的是，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品并非均為保證本金的產(chǎn)品，其中也有非保證本金的產(chǎn)品，且部分非保本類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高。

比如，根據(jù)匯豐中國微信公眾號(hào)信息，該行1月19日推出的一款“盈轉(zhuǎn)靈動(dòng)”系列結(jié)構(gòu)性存款，掛鉤SPDR黃金信托和VanEck Vectors金礦開采商ETF，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為3級(jí)，到期90%本金保障，起投金額為20萬元，期限為6個(gè)月，預(yù)期年化收益率最高可達(dá)7.2%。該產(chǎn)品資料同時(shí)強(qiáng)調(diào)，由于結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品具有投資成分，其回報(bào)可能變動(dòng)，對(duì)于上述系列存款產(chǎn)品，投資者可能會(huì)在產(chǎn)品的整個(gè)投資期內(nèi)獲得零回報(bào)甚至損失部分本金。

對(duì)此，王蓬博表示，伴隨近期黃金市場熱度攀升，投資者對(duì)金價(jià)走勢的樂觀預(yù)期升溫，當(dāng)前銀行新發(fā)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品也普遍以黃金作為掛鉤標(biāo)的。值得注意的是，盡管與黃金掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款標(biāo)示的最高收益率頗具吸引力，但該收益的實(shí)現(xiàn)高度依賴黃金價(jià)格走勢，存在較大不確定性。此外，結(jié)構(gòu)性存款不支持提前支取，投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)，需結(jié)合自身資金的流動(dòng)性需求，審慎匹配產(chǎn)品期限。

（作者 老盈盈）

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廣州采訪部主任 關(guān)注華南金融機(jī)構(gòu)、資本市場及區(qū)域內(nèi)重大新聞事件報(bào)道。