作者 | 八個橙

報道 | 新零售參考

2026年1月下旬，永輝超市的預(yù)虧公告炸響零售圈。

預(yù)計2025年歸母凈虧損21.4億元，扣非后虧損更是高達(dá)29.4億元。

這已經(jīng)是這家曾經(jīng)的“中國超市一哥”，連續(xù)第五年陷入虧損泥潭。

圖源：微博

虧損的雪球越滾越大，永輝給出的解釋很直接。全年深度調(diào)改315家門店，關(guān)閉381家不合規(guī)門店，單是資產(chǎn)報廢、停業(yè)損失及閉店賠償，就吞噬了超過12億元利潤。

供應(yīng)鏈改革短期帶來缺貨與毛利率下滑，境外投資縮水2.36億元，長期資產(chǎn)減值再添1.62億元。

一堆成本項的羅列，更像被動的財務(wù)說明，而非破局的主動規(guī)劃。

不過真正讓市場揪心的是，喊了近兩年的“胖改”，為何沒能止住失血？

回溯過往，永輝曾是商超行業(yè)的傳奇。2000年從福建起家，以生鮮為利刃撕開市場�？恐稗r(nóng)超直采”模式，它把生鮮損耗率控制在行業(yè)較低水平，用新鮮與性價比，從區(qū)域超市一路成長為全國巨頭。

2010年上市后，永輝門店遍地開花，2018年生鮮收入占比接近四成，穩(wěn)坐“超市一哥”寶座。

轉(zhuǎn)折點定格在2020年下半年。社區(qū)團(tuán)購大戰(zhàn)白熱化，美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜用低價預(yù)售模式，分走了永輝近三成生鮮份額。

價格優(yōu)勢不在，客流被分流，2021年永輝迎來上市11年來首次虧損，39.44億元的虧損額，給了這家巨頭沉重一擊。

為了自救，2024年5月永輝踏上“胖改”之路。創(chuàng)始人帶隊拜訪胖東來，照搬其服務(wù)理念與門店模式，試圖用溫情服務(wù)挽回消費者。

2025年9月，王守誠接任CEO，喊出“2到3年走出生死線”的口號，宣稱調(diào)改預(yù)計2026年進(jìn)入尾聲。

從表面看，調(diào)改似乎有成效。永輝稱調(diào)改店客流平均增長80%，六成以上穩(wěn)定期門店盈利超五年峰值。

但盈利增長的表象下，是巨額投入的支撐，以及核心問題的回避。

消費者對“胖改”的感知，大多停留在門店裝修升級、服務(wù)態(tài)度改善上。但這些加分項，終究抵不過產(chǎn)品力的短板。

2025年下半年，永輝接連曝出質(zhì)量問題：泉州消費者買到生產(chǎn)日期為次日的“穿越豆腐”，湖北顧客發(fā)現(xiàn)牛肋條中摻雜豬肉，重慶門店抽檢的紅薯農(nóng)藥殘留超標(biāo)。

圖源： 重慶市長壽區(qū)市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)

這些問題，戳中了永輝“胖改”的核心盲區(qū)。胖東來的成功，從來不是靠裝修和微笑服務(wù)。它的根基是極致的品控、透明的定價，以及與供應(yīng)商共贏的供應(yīng)鏈體系。

消費者愿意為胖東來買單，是因為相信其每一件商品的品質(zhì)，這種信任源于從采購到上架的全鏈路把控。

永輝學(xué)了胖東來的形，卻沒學(xué)到其核。

它推出“永輝定制”與自有品牌，試圖打造億元級大單品，但對比同類產(chǎn)品，性價比與品質(zhì)均無明顯優(yōu)勢。

供應(yīng)鏈改革喊了多年，仍擺脫不了傳統(tǒng)商超的低效困境，缺貨問題時有發(fā)生，毛利率持續(xù)承壓。

更關(guān)鍵的是，胖東來深耕區(qū)域、嚴(yán)控規(guī)模的穩(wěn)健策略，與永輝早年盲目擴(kuò)張留下的高負(fù)債包袱，本就水土不服。

如今的永輝，早已陷入“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的陷阱。資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)88.96%，流動比率僅0.63，財務(wù)風(fēng)險持續(xù)高企，資金鏈緊張的問題難以緩解。

大規(guī)模閉店雖能短期止血，但也意味著市場份額的流失，以及品牌信任度的消耗。

行業(yè)專家直言，永輝的首要問題在產(chǎn)品。此前商品定價虛高，“胖改”后降價才勉強(qiáng)吸引客流，品類繁雜導(dǎo)致進(jìn)貨成本高，消費者選擇困難。

僅學(xué)表面形式，缺乏供應(yīng)鏈與商品結(jié)構(gòu)的重構(gòu)，投入產(chǎn)出比自然偏低。

圖源：小紅書

這不禁讓人反思：零售的本質(zhì)到底是什么？

理念是虛的，產(chǎn)品是實的。消費者的復(fù)購，從來不是靠幾句問候、幾次幫提，而是每一次買到的商品都讓人放心，每一次消費都覺得物有所值。

胖東來的口碑，是無數(shù)件靠譜商品堆出來的；永輝的困境，也是產(chǎn)品力缺失一步步累積的結(jié)果。

2026年是“胖改”的收官之年，也是永輝的生死考驗?zāi)辍?/p>

若想真正走出生死線，當(dāng)務(wù)之急，是停下盲目模仿的腳步，深耕供應(yīng)鏈，嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量，把每一件商品做扎實。

零售行業(yè)沒有捷徑，所謂的“生死線”，從來不在調(diào)改的時間節(jié)點里，而在每一件上架的商品中。

若始終抓不住產(chǎn)品這個核心，即便2026年調(diào)改結(jié)束，永輝大概率仍會在虧損泥潭里掙扎。

畢竟，所有脫離產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，都是無源之水、無本之木。這不僅是永輝的教訓(xùn)，也是所有零售企業(yè)都該堅守的底線。

行業(yè)資訊、案例資料、運營干貨，精彩不停

【添加備注：進(jìn)群】