文/言叔

01

2025年11月3日，一場(chǎng)備受矚目的官司在北京開(kāi)庭。

原告是萬(wàn)科旗下的海南萬(wàn)駿管理服務(wù)有限公司，被告陣容相當(dāng)豪華——王健林、大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)等一眾萬(wàn)達(dá)系公司。

這場(chǎng)官司的源頭，要追溯到2019年那個(gè)雄心勃勃的長(zhǎng)春國(guó)際影都項(xiàng)目。

當(dāng)年萬(wàn)達(dá)可是下了血本，計(jì)劃砸下200個(gè)億打造這個(gè)項(xiàng)目。

不過(guò)王健林也精明，知道這么大項(xiàng)目不能單打獨(dú)斗，于是拉來(lái)了萬(wàn)科分責(zé)住宅板塊。

海南萬(wàn)駿作為萬(wàn)科的"白手套"，先后兩次掏了50億元合作款，還拿下了項(xiàng)目公司15%的股權(quán)。

好景不長(zhǎng)，2021年6月，萬(wàn)科突然宣布提前終止合作。這一下可好，雙方的錢(qián)算不清了。

萬(wàn)達(dá)倒是爽快，很快就返還了52.4億元。

但問(wèn)題來(lái)了，這52.4億元到底算什么？

萬(wàn)科這邊掰著手指頭算：

40億元是本金，12.4億元是利息。按照這個(gè)算法，萬(wàn)達(dá)還得再掏13.8億元，其中包括10億本金、493萬(wàn)元利息，還有3.77億的罰息。

萬(wàn)達(dá)可不這么想。

王健林這邊也有自己的小算盤(pán)：

我們已經(jīng)還了全部本金，還額外支付了2.4億元收益。再說(shuō)了，我們?nèi)f達(dá)可是獨(dú)自扛下了約100億的基建投資。

更關(guān)鍵的是，萬(wàn)科拿到的68萬(wàn)㎡土地，樓面價(jià)比華潤(rùn)旁邊的地塊便宜了2400元，相當(dāng)于享受了16.3億元的優(yōu)惠。

要是再給錢(qián)，萬(wàn)科的投資回報(bào)率將達(dá)到65%，這也太夸張了吧？

02

雙方各執(zhí)一詞，誰(shuí)也說(shuō)服不了誰(shuí)。

2023年6月，萬(wàn)科來(lái)了個(gè)狠招，直接申請(qǐng)凍結(jié)了萬(wàn)達(dá)商管約19.79億元的股權(quán)，而且一凍就是三年，要到2026年6月才解凍。

萬(wàn)達(dá)這邊直呼冤枉，說(shuō)凍結(jié)金額遠(yuǎn)超糾紛金額。

同年7月，市場(chǎng)上還傳出雙方要和解的消息，但最終只是雷聲大雨點(diǎn)小，沒(méi)談攏。

今年1月22日，萬(wàn)科A在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)投資者時(shí)顯得很淡定：

案件已經(jīng)依法查封凍結(jié)了萬(wàn)達(dá)的股權(quán)資產(chǎn)，但法拍變現(xiàn)還不確定，而且對(duì)公司2025-2026年的業(yè)績(jī)沒(méi)有重大影響。

不過(guò)明眼人都看得出來(lái)，這兩家企業(yè)現(xiàn)在都不好過(guò)。

萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)都面臨著較大的債務(wù)壓力，對(duì)資金的需求那叫一個(gè)迫切。

萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)的這場(chǎng)糾紛。表面上看是13.8億元的爭(zhēng)議，但背后反映的是房地產(chǎn)行業(yè)的深層問(wèn)題。

當(dāng)年萬(wàn)達(dá)和萬(wàn)科合作時(shí)，正是房地產(chǎn)市場(chǎng)的黃金時(shí)期。雙方都想著大干一場(chǎng)，萬(wàn)科掏50億拿15%股權(quán)，萬(wàn)達(dá)負(fù)責(zé)200億的大項(xiàng)目，看起來(lái)是雙贏的合作。

但市場(chǎng)風(fēng)向變了。2021年萬(wàn)科提前終止合作，顯然是嗅到了風(fēng)險(xiǎn)。

而萬(wàn)達(dá)獨(dú)自扛下100億基建投資，現(xiàn)在算賬時(shí)才發(fā)現(xiàn)自己虧大了。

這讓人想起了參考信息中提到的野村證券收購(gòu)雷曼兄弟的案例。

收購(gòu)是一個(gè)"非常復(fù)雜的、持久的，在各各方面都非常有挑戰(zhàn)性的活動(dòng)"。在收購(gòu)過(guò)程中，"過(guò)度自信對(duì)于收購(gòu)決策的影響"特別明顯，因?yàn)楣靖吖軐?duì)某些戰(zhàn)略目標(biāo)的強(qiáng)烈渴望，"收購(gòu)決策過(guò)程中很多明顯的不匹配被故意忽略了"。

萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)的合作，是不是也存在類(lèi)似的問(wèn)題？

當(dāng)年雙方都對(duì)這個(gè)200億的項(xiàng)目充滿期待，可能故意忽略了一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在兩家公司都面臨債務(wù)壓力，對(duì)這13.8億元都看得很重。萬(wàn)科申請(qǐng)凍結(jié)萬(wàn)達(dá)19.79億元股權(quán)，雖然金額遠(yuǎn)超糾紛數(shù)額，但在資金緊張的情況下，多凍結(jié)一些總沒(méi)錯(cuò)。

03

這場(chǎng)官司的結(jié)果還很難說(shuō)。

但從過(guò)往案例來(lái)看，這種大企業(yè)之間的糾紛，最后往往是各退一步，找個(gè)折中的方案。

畢竟在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，兩家公司都沒(méi)有太多精力長(zhǎng)期耗在官司上。

不過(guò)有一點(diǎn)可以肯定，這場(chǎng)糾紛會(huì)給房地產(chǎn)行業(yè)敲響警鐘。在市場(chǎng)下行期，那些當(dāng)年看起來(lái)很美的合作，現(xiàn)在都可能成為糾紛的源頭。

萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)的這場(chǎng)合作，當(dāng)年可能也被寄予厚望，現(xiàn)在卻成了對(duì)簿公堂的導(dǎo)火索。

這場(chǎng)"豪門(mén)恩怨"的背后，是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的陣痛。從黃金時(shí)代到白銀時(shí)代，再到現(xiàn)在的調(diào)整期，每家企業(yè)都在重新審視自己的戰(zhàn)略和合作。

也許等到市場(chǎng)真正回暖的那一天，回看這場(chǎng)糾紛，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這不過(guò)是房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的一個(gè)小插曲。

但對(duì)萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，這13.8億元的爭(zhēng)議，現(xiàn)在可是實(shí)打?qū)嵉?心頭大患"。

官司還在繼續(xù)，我們拭目以待。

但不管結(jié)果如何，這場(chǎng)糾紛都將成為房地產(chǎn)行業(yè)的一個(gè)重要案例，提醒著每一家企業(yè)：

合作要謹(jǐn)慎，算賬要清楚，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需理性。

作者：言叔，資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員，堅(jiān)信 “認(rèn)知才是最大的不動(dòng)產(chǎn)”。關(guān)注我，用不一樣的視角看世界。