導(dǎo)語(yǔ)：做快餐的“王道”是外賣？

每吃一次25元至40元的老鄉(xiāng)雞外賣，就會(huì)被外賣平臺(tái)抽走2個(gè)香芋地瓜丸至1個(gè)鹵雞腿的錢？

號(hào)稱“國(guó)內(nèi)中式快餐市占率第一”的老鄉(xiāng)雞近期第三次遞表港交所，其中最形象的除了上千家餐廳，還有上億單外賣撐起的幾十億營(yíng)收。

當(dāng)然這幾十億的外賣收入都是靠顧客上億次的消費(fèi)合力推上來(lái)的，老鄉(xiāng)雞也很實(shí)在的計(jì)算了每筆外賣訂單中付給外賣平臺(tái)的費(fèi)用，相比此前網(wǎng)傳外賣平臺(tái)向商家抽成25%甚至30%，老鄉(xiāng)雞給出的數(shù)據(jù)更有參考價(jià)值。

17.5%！既沒有網(wǎng)傳的30%那么高，也沒有某外賣平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示的個(gè)位數(shù)抽成那么低。

這是老鄉(xiāng)雞根據(jù)合作的所有外賣平臺(tái)數(shù)據(jù)，得出的最近一個(gè)統(tǒng)計(jì)周期的直營(yíng)店外賣平臺(tái)抽成率。

在1年上億單的外賣總量基礎(chǔ)上，外賣平臺(tái)從老鄉(xiāng)雞分到的服務(wù)費(fèi)每年高達(dá)數(shù)億元。

老鄉(xiāng)雞在支付這筆巨額服務(wù)費(fèi)的同時(shí)，還能保持住直營(yíng)店23%以上的毛利率并不容易。但據(jù)“澎湃新聞”等媒體報(bào)道，老鄉(xiāng)雞已坦誠(chéng)未能為部分員工足額繳納的社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金，累計(jì)缺口已超億元。這些社保費(fèi)用的成本對(duì)老鄉(xiāng)雞毛利的影響，值得注意。

01 靠外賣收入幾十億，快餐的“王道”是外賣？

近年來(lái)，老鄉(xiāng)雞餐廳規(guī)模持續(xù)提升，截至2025年8月底其餐廳總數(shù)已達(dá)1658家，大本營(yíng)安徽省的老鄉(xiāng)雞餐廳數(shù)量最多，為784家。

2022 年至2024年及2025年前8個(gè)月（統(tǒng)稱“報(bào)告期”），老鄉(xiāng)雞的總收入分別為 45.28 億元、56.51億元、62.88億元和45.78億元，其中直營(yíng)店收入在總收入中的占比依然較大，分別為95.2%、94.19%、86.12%和77%。

在收入結(jié)構(gòu)上，老鄉(xiāng)雞屢屢提及外賣業(yè)務(wù)。2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞的外賣訂單量由約6000萬(wàn)單增加至約1.07億單，而2025年前八個(gè)月老鄉(xiāng)雞的外賣單已經(jīng)超過(guò)9700萬(wàn)單。

上億的外賣訂單直接貢獻(xiàn)了老鄉(xiāng)雞的近半乃至過(guò)半收入。

2022年至2024年，老鄉(xiāng)雞的外賣收入分別達(dá)到19.94億元、25.74億元、30.47億元，在總收入占比超過(guò)44%；而2025年前8個(gè)月，老鄉(xiāng)雞的外賣收入已經(jīng)高達(dá)26.6億元，整體收入占比進(jìn)一步增高至58.1%。

但隨著外賣單的增多，老鄉(xiāng)雞支付給外賣平臺(tái)的傭金和相關(guān)費(fèi)用也在增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，老鄉(xiāng)雞支付給外賣平臺(tái)的費(fèi)用分別為2.86億元、3.87億元、4.19億元和2.87億元，分別占同期收入的6.3%、6.8%、6.7%及6.3%。

和同樣在港股IPO的中式餐飲公司相比，老鄉(xiāng)雞的外賣收入占比明顯偏高。

近期在港交所遞表的比格比薩披露，2023年、2024年及2025年前九月，其外賣貢獻(xiàn)的收入分別約為5050萬(wàn)元、9010萬(wàn)元及1.04億元，分別占總收入的5.4%、7.9%及7.5%；已經(jīng)在港股上市的遇見小面披露的數(shù)據(jù)顯示，公司外賣收入占比超15%。

02 100元外賣交17.5元服務(wù)費(fèi)，貴不貴？

但隨著外賣單的增多，老鄉(xiāng)雞支付給外賣平臺(tái)的傭金和相關(guān)費(fèi)用也在增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，老鄉(xiāng)雞支付給外賣平臺(tái)的費(fèi)用分別為2.86億元、3.87億元、4.19億元和2.87億元，分別占同期收入的6.3%、6.8%、6.7%及6.3%。

老鄉(xiāng)雞招股書顯示，每份訂單價(jià)格在25元至40元的外賣訂單，要支付的平臺(tái)服務(wù)開支一般在2元至7元之間。對(duì)應(yīng)老鄉(xiāng)雞菜單，這相當(dāng)于消費(fèi)者每吃一次25元至40元的老鄉(xiāng)雞外賣，就會(huì)被外賣平臺(tái)分走2個(gè)香芋地瓜丸或1個(gè)鹵雞腿的錢。

參考老鄉(xiāng)雞的直營(yíng)店外賣數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，對(duì)外賣平臺(tái)的平均服務(wù)開支費(fèi)率分別為15.8%、16.9%、17.9%及17.5%，相當(dāng)于老鄉(xiāng)雞每賣出100元外賣，就要支付給外賣平臺(tái)17.5元。

老鄉(xiāng)雞表示，對(duì)于每份外賣訂單，外賣平臺(tái)會(huì)收取根據(jù)銷售額確定的傭金以及履約費(fèi)用，后者是根據(jù)銷售額、配送距離和下單時(shí)段確定的不定額費(fèi)用。

外賣服務(wù)費(fèi)之痛并非老鄉(xiāng)雞一家的問題。招股書引用灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，老鄉(xiāng)雞的平均平臺(tái)服務(wù)開支費(fèi)率與中國(guó)中式快餐的行業(yè)平均水平一致。

近期在港交所遞表的比格比薩也在招股書中披露，截至2025年9月30日，比格比薩與三家外賣平臺(tái)合作，支付給外賣平臺(tái)的傭金及外賣費(fèi)用占外賣收入的18%至25%。

比格比薩表示，2023年、2024年及2025年前九月，平均每單外賣消費(fèi)額分別為60.7元、43.1元及34.7元，外賣貢獻(xiàn)的收入分別約為5050萬(wàn)元、9010萬(wàn)元及1.04億元，分別占總收入的5.4%、7.9%及7.5%。

已經(jīng)在港股上市的遇見小面則披露，公司外賣收入占比超15%，2025年上半年貢獻(xiàn)收入約1.29億元，主要與四個(gè)第三方在線外賣平臺(tái)合作。

2022年至2024年及2025年上半年，遇見小面支付第三方在線外賣平臺(tái)的服務(wù)費(fèi)分別為1493萬(wàn)元、2880萬(wàn)元、4227.5萬(wàn)元和3051.6萬(wàn)元，這其中包括外賣傭金及配送費(fèi)，占收入的比例分別為22.71%、18.3%、23.4%和23.67%。

遇見小面表示，每單外賣支付的傭金費(fèi)用占單筆外賣收入的2%（連同每筆訂單的一次性基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)）至20%，此外還需支付基于配送距離計(jì)算的配送費(fèi)。

03 加盟店毛利下降，品控仍需提升

在靠外賣撐起收入“半壁江山”的同時(shí)，老鄉(xiāng)雞亦擴(kuò)大加盟店規(guī)模。

報(bào)告期內(nèi)，老鄉(xiāng)雞餐廳的直營(yíng)店由1007家下降至925家，加盟店則由118家快速增長(zhǎng)至733家。

不過(guò)，加盟店的毛利率則從2022年的28.9%一路下降至2024年的20.1%，雖然2025年前8個(gè)月的毛利率已經(jīng)回升至24.2%，仍未恢復(fù)至2022年的水平。

顧客人均消費(fèi)額也顯示，加盟店的人均消費(fèi)金額從2022年的31.5元持續(xù)下降至2025年前8月的28.4元。形成鮮明對(duì)比的是直營(yíng)店，自2023年至2025年前8月基本保持在27.7元~27.5元，較為平穩(wěn)。

老鄉(xiāng)雞表示，毛利率下降主要因支持加盟業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的同時(shí)加強(qiáng)加盟管理體系，公司委派了更多專職管理人員，并在2024年起集中承擔(dān)原本由加盟商負(fù)責(zé)的原材料物流，導(dǎo)致相關(guān)成本大幅增加。同時(shí)，為提升菜品競(jìng)爭(zhēng)力，原材料成本亦有所上漲。

老鄉(xiāng)雞明確表示，未來(lái)計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大加盟店網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)覆蓋范圍。

此外，老鄉(xiāng)雞在規(guī)模擴(kuò)張、加大外賣業(yè)務(wù)量的同時(shí)，質(zhì)量和服務(wù)也需注意改善。

在黑貓投訴平臺(tái)上，老鄉(xiāng)雞的投訴次條超1000條，主要投訴聚焦于食品衛(wèi)生、食材質(zhì)量等問題。

據(jù)招股書，老鄉(xiāng)雞國(guó)內(nèi)市占率在中式快餐行業(yè)位列第一，但在國(guó)內(nèi)所有快餐（不分中式和非中式）行業(yè)中，僅排行第八（以交易總額計(jì)），要繼續(xù)提升市占率、引領(lǐng)中式快餐實(shí)現(xiàn)趕超，恐怕離不開提升食材標(biāo)準(zhǔn)、改善食品衛(wèi)生狀況等措施。

老鄉(xiāng)雞已經(jīng)第三次向港交所遞表了，能否成功上市還未可知，但還是希望老鄉(xiāng)雞能借助資本力量，真正成為“國(guó)民快餐之魂”，期待“老鄉(xiāng)雞變鳳凰”那一刻。