1月20日盤后，永輝超市的2025年業(yè)績預虧公告顯示，永輝預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損21.4億元，扣非后更是虧掉29.4億元，創(chuàng)下近年虧損新高。

最諷刺的是，這份巨虧成績單的背后，是永輝高調宣稱“向胖東來學習”的轉型之路。早在2024年，永輝新任CEO王守誠就公開表態(tài)，“永輝現(xiàn)在確實是屬于學習胖東來的初級階段”“永輝現(xiàn)在是胖東來十年前的水平”，并立下目標，要用2-3年走出生死線，5-10年成為國民驕傲的超市。可現(xiàn)實卻是，越學越虧，越改越慘，29億的虧損，成了永輝盲目復制胖東來模式最沉重的學費。

先理清一個核心：胖東來的模式本身沒有問題，它能成為零售界的“神話”，靠的是“小而精”的極致深耕——聚焦河南許昌、新鄉(xiāng)等區(qū)域，不盲目擴張，用高投入打造極致服務與商品品質，靠超高用戶粘性實現(xiàn)盈利閉環(huán)。但永輝學胖東來，從一開始就犯了最致命的錯誤：只抄表面動作，不悟核心邏輯；只堆硬件投入，不顧自身根基，最終把胖東來的“蜜糖”，變成了自己的“毒藥”。

永輝學胖東來為什么卻陷入“越改越虧”的怪圈？

根據(jù)永輝公告，2025年全年深度調改315家門店、關閉381家門店，而搜索數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月，永輝僅用526天就調改了累計200多萬平方米的商業(yè)體，調改門店占比接近四成。這番大動干戈，自然是在對標胖東來，復制胖東來的“體驗感”。

畢竟，胖東來以整潔的門店環(huán)境、人性化的布局著稱。

可永輝忘了，胖東來的門店調改，是“小范圍、精細化”的優(yōu)化，且只聚焦核心區(qū)域，投入可控；而永輝的調改，是“全國性、粗放式”的鋪張，不分區(qū)域、不顧門店盈利狀況，盲目砸錢。

公告顯示，僅門店調改的資產報廢及一次性投入就達9.1億元，停業(yè)裝修導致的毛利損失又有3億元，再加上關閉381家門店的資產報廢、離職補償、租賃違約金，這一筆筆開支，直接構成了虧損的“大頭”。

更尷尬的是，永輝CEO宣稱調改店客流平均增長80%，可這份增長并未轉化為實實在在的營收，反而被巨額的調改成本徹底吞噬，形成“投入越多，虧損越多”的惡性循環(huán)。

究其原因，最根本的在于胖東來奉行的是“聚焦區(qū)域、小而精”的核心邏輯。胖東來深耕河南本地，門店數(shù)量不多、輻射范圍集中，既能實現(xiàn)精細化運營，又能嚴控成本，哪怕高投入，也能靠高復購、高客單價攤薄成本。

永輝卻是在全國布局，門店遍布各地，本身就存在“大而散、管理難”的問題，卻非要在全國范圍內大規(guī)模調改。

除了門店調改，永輝在供應鏈上的“抄作業(yè)”，更是雪上加霜。

為了對標胖東來的“品質驅動、裸價直采”，永輝啟動供應鏈改革，圍繞五大方向破解傳統(tǒng)痛點?？蛇@番改革，不僅沒學到胖東來供應鏈的高效，反而陷入“短期缺貨、毛利率下滑”的困境。

公告明確提到，供應鏈改革導致短期缺貨，影響營業(yè)收入。這背后，是永輝忽視了一個關鍵：胖東來的供應鏈是“小而專”的，聚焦本地生鮮、日用，直采渠道成熟、冷鏈配套完善，且與門店布局高度匹配；而永輝的供應鏈是“大而雜”的，全國布局導致直采難度大、冷鏈成本高，盲目推進“裸價直采”，不僅沒能降低成本，反而因為供應鏈銜接不暢導致缺貨，再加上毛利率下滑，雙重擠壓利潤空間。

所以，永輝學胖東來的誤區(qū)就在于“忽視自身基因，盲目復制模式”。

胖東來的成功，從來不是靠“調改門店、優(yōu)化供應鏈”這兩個簡單動作，而是靠“區(qū)域聚焦+員工賦能+用戶信任”的底層邏輯——它不追求規(guī)模擴張，專注做好本地市場，給員工高福利、高分紅，讓員工用心服務用戶，進而形成高粘性、高復購；而永輝的基因，是“規(guī)模擴張型”，卻非要強行復制胖東來“小而精、高投入”的模式，相當于“讓大象跳芭蕾”，不僅跳不好，還會摔得很慘。

我們都知道，胖東來從不盲目開店，每一家門店都經過精心調研，確保盈利可控；而永輝過去瘋狂擴張，門店遍布全國，如今為了貼合“戰(zhàn)略定位”，又大規(guī)模關閉381家門店，導致巨額違約賠償和資產損失，這本身就與胖東來“穩(wěn)健經營”的理念背道而馳。就連永輝CEO自己也承認，“永輝和胖東來的很多業(yè)務邏輯、管理機制存在很大差異，如果一味盯著胖東來現(xiàn)成的東西，確實拿不過來”，可即便認清了這一點，永輝還是陷入了“盲目抄作業(yè)”的陷阱。

永輝只看到胖東來的“高投入、高品質”，卻沒看到胖東來“區(qū)域聚焦、穩(wěn)健經營”的底層邏輯；只學到胖東來的“表面動作”，卻沒悟到胖東來“用心做服務、用心待員工”的核心精髓。

沒有任何一種成功模式是可以盲目復制的，胖東來的蜜糖，未必適合所有企業(yè)。

對于永輝而言，與其繼續(xù)盲目抄胖東來的作業(yè)，不如先認清自身的短板，放棄“規(guī)模執(zhí)念”，聚焦核心區(qū)域、優(yōu)化現(xiàn)有門店、理順供應鏈，找到適合自己的轉型之路。