逄錦華

近期，離岸與在岸人民幣對美元匯率相繼升破7.0這一心理關(guān)口，高盛更是給出了“2026年底美元對人民幣匯率將升至6.85”的預測，傳遞出對中國經(jīng)濟的樂觀預期。這也印證了，今天人民幣匯率的變動并非簡單的數(shù)字游戲，而是多重宏觀力量交織、市場預期演變與政策邏輯共同作用的復雜結(jié)果。

人民幣此次走強，首先源于清晰的內(nèi)外因素合力。從外部看，眼下全球貨幣周期迎來轉(zhuǎn)折點。隨著市場對美聯(lián)儲降息預期不斷強化，以及美國財政與貨幣政策前景不確定性的增加，美元指數(shù)自高位趨勢性回落，為非美貨幣創(chuàng)造了普遍走強的外部環(huán)境。從內(nèi)部看，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出基礎性支撐力量。盡管面臨復雜挑戰(zhàn)，但穩(wěn)健的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、持續(xù)深入的金融市場開放，以及宏觀政策的精準發(fā)力，共同增強了人民幣資產(chǎn)的底層吸引力與匯率的市場韌性。

要深入理解人民幣匯率變動的影響，需要超越“升值等于利好”或“貶值等于利空”的簡單二元敘事。對于廣大居民而言，升值直接意味著海外購買力的提升，教育、旅游、海淘等跨境消費成本顯著降低。對于依賴進口原材料和技術(shù)設備的企業(yè)，成本壓力也將得以緩解，改善利潤空間。當然，出口導向型企業(yè)則要直接面臨產(chǎn)品價格國際競爭力的考驗與匯兌收益潛在的縮減。

在全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)的背景下，傳統(tǒng)依靠本幣低估來維持出口競爭力的模式效用正在遞減。人民幣匯率的適度強勢，反而可能促使產(chǎn)業(yè)資源從單純追求規(guī)模成本優(yōu)勢，轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂诩夹g(shù)創(chuàng)新、品牌建設與附加值提升。這與中國經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求是深度契合的。

將視線放遠，人民幣匯率走勢始終與中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型進程緊密相連。當前，中國正處在從要素驅(qū)動全面轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動的關(guān)鍵時期。源于市場對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級積極預期的匯率強勢表現(xiàn)，將與科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級形成正向循環(huán)。一個典型例證是，在新能源汽車、綠色科技等優(yōu)勢領域，匯率波動對企業(yè)國際競爭力的邊際影響正在減弱，因為這些企業(yè)的優(yōu)勢更多建立在技術(shù)、供應鏈和市場規(guī)模之上，而非單純的價格。這提示我們，經(jīng)濟的長期健康與貨幣的長期價值，最終取決于全要素生產(chǎn)率的進步和“投資于人”所積累的創(chuàng)新能力。

在全球化市場中，匯率是瞬息萬變的。美聯(lián)儲政策的實際路徑、全球地緣經(jīng)濟事件的沖擊，以及國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的穩(wěn)固程度，都將為人民幣匯率走勢提供變量。因此，“雙向波動”將是必須面對的常態(tài)。中國貨幣政策的核心理念，始終是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，這意味著政策層面擁有充足的工具箱來應對市場的短期“超調(diào)”，其根本目標是維護金融市場的穩(wěn)定，為實體經(jīng)濟創(chuàng)造適宜的貨幣環(huán)境。

超越短期波動，從國際貨幣體系的長期演進視角觀察，人民幣的穩(wěn)健表現(xiàn)與其國際地位的提升是一體兩面的過程。近年來，人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算、官方外匯儲備等領域的使用深度和廣度穩(wěn)步拓展。這一進程并非旨在直接挑戰(zhàn)任何現(xiàn)有貨幣，而是順應了全球經(jīng)濟多極化的內(nèi)在需求，為世界提供了更多的公共產(chǎn)品與選擇。全球儲備貨幣格局的多元化是一個緩慢但確切的趨勢，人民幣國際化的每一步，都建立在服務實體經(jīng)濟、促進貿(mào)易投資便利化的堅實根基之上。

?因此，人民幣升破7.0，是一個具有象征意義的市場信號，但絕非終點。它標志著市場對中國經(jīng)濟中長期基本面及政策框架的再確認，同時也呈現(xiàn)出復雜的調(diào)整壓力與轉(zhuǎn)型機遇。當一個更加市場化、更具彈性、更由基本面驅(qū)動的人民幣匯率形成機制，將為中國與世界的經(jīng)濟連接，構(gòu)建起一座更為堅固和順暢的橋梁。（作者是財經(jīng)評論員）