這兩天，全球金融市場經歷了一場罕見的黑色震蕩，美股、美債、美元匯率以及加密貨幣同步下挫。比特幣跌破9萬美元，國際金價則進一步刷新了歷史高位，華爾街“拋售美國”交易迅速重燃。

　　美股大型科技股全線下跌，其中英偉達、特斯拉兩大龍頭股均重挫，跌幅均超過4%，另外，蘋果、亞馬遜均跌逾3%，Meta、谷歌均跌逾2%，微軟跌超1%。

　　按理說，股市跌的時候，資金通常會躲進國債避險，美債價格應該漲才對。但現(xiàn)在美債價格也在暴跌，直接把長期利率拉到了讓人頭皮發(fā)麻的高度。

　　這種罕見的股債匯三殺，往往對應著某種大事。

　　引爆這場海嘯的，竟然是丹麥一家規(guī)模不大的養(yǎng)老基金 Akademiker Pension。

　　這家基金宣布退出美債市場，持倉規(guī)模其實只有 1 億美元，在數(shù)十萬億規(guī)模的市場里連浪花都算不上。但它的首席投資官 Anders Schelde 說了一些話，原話是：“從根本上說，美國已經算不上一個優(yōu)質信用主體；從長期看，美國政府的財政也不可持續(xù)�！�

　　這個養(yǎng)老金規(guī)模也不算大，只有250億美元。但這家基金退出美債市場，所釋放出來的政治與金融信號卻是原子彈級別的。這是歐洲頂級金融機構首次公開質疑美債的無風險資產屬性，這也意味著歐洲開始考慮動用其持有的美國資產，對美國進行反制，以阻止美國對格陵蘭島的主權訴求。

　　過去，歐洲對美國的不滿停留在嘴炮層面，但現(xiàn)在，正式的長期配置機構開始用腳投票了。

　　長期以來，歐洲不僅是美債的穩(wěn)定買家，更是美股高估值的核心支撐方。根據美國財政部 TIC 數(shù)據，歐洲投資者持有的美國證券總額接近10 萬億美元，占所有外國投資者持有的美國證券的三分之一。美國科技股能長期走牛，歐洲投資者貢獻很大。美國借了那么多債，赤字那么大，但還能維持運轉，也跟歐洲投資者分不開。

　　很多人覺得歐洲衰落了，在互聯(lián)網和人工智能時代被中美甩在了身后。但在金融世界里，永遠不要低估“老錢”（Old Money）的耐心和殺傷力。

　　歐洲確實沒有像硅谷那樣的造神運動，但它手里握著的是過去幾百年積累下來的天量財富。

　　歐洲老錢的特點是配置周期極長，動輒幾十年，平時看起來不顯山不露水，但一旦它們決定不再給美國輸血，這種力量，遠比散戶的恐慌性拋售要可怕得多。

　　歐洲人根本不需要暴力拋售，不用把10萬億美元的證券全部拋掉，他們只要做一件極小的事：不再續(xù)約。原本美債到期了，歐洲主權基金會習慣性地買入新債，現(xiàn)在他們只要袖手旁觀，美債就會出大事。

　　橋水基金創(chuàng)始人達利歐在這兩天的瑞士世界經濟論壇上表示：“與貿易、赤字和貿易戰(zhàn)相對應的還有資本和資本戰(zhàn)�！边@句話，在當下顯得格外貼切。

　　老錢們對信用有著近乎潔癖的敏感。

　　對于這些管理著幾代人財富的機構來說，特朗普把格陵蘭島這種領土主權擺上貨架，并以此威脅關稅，本質上是破壞了二戰(zhàn)以后最基礎的契約共識。老錢們不怕市場波動，他們怕的是有人要改寫規(guī)則。一旦他們認為美債不再是無風險資產，這種認知的轉彎是不可逆的。

　　如果歐洲這些隱形的財富巨人開始覺得持有美元資產不再安全，那就不只是關稅高低的問題，而是美國整個金融體系會被出大問題。

　　在目前美國赤字滿天飛、急需新錢續(xù)命的關頭，歐洲這個最大的債主一旦決定放慢投資節(jié)奏，那么美國的麻煩就大了。

　　瘦死的駱駝比馬大。歐洲雖然在科技創(chuàng)新上一言難盡，但在作為全球債主這件事上，他們依然擁有掀桌子的實力。

　　而且歐洲這次是有備而來。2023 年底生效的歐盟反脅迫工具（ACI）已經成了歐洲人手中的致命武器。這套工具被一些人比喻為“火箭筒”，旨在作為威懾手段，但歐盟至今尚未使用過。

　　這套工具箱里裝的可不是一般的扳手。它能直接限制一個國家的企業(yè)進入歐洲金融市場，能封鎖公共采購，甚至能凍結知識產權保護。簡單來說，如果你在主權問題上逼我，我就能讓你的銀行在歐洲寸步難行，讓你那些高科技產品的專利保護在歐洲瞬間失效。這種把金融和資本流動制度化地納入反制手段的做法，是前所未有的。

　　上周馬克龍已經明確表態(tài)，如果美國對歐盟加征關稅，他就會請求啟動這個核選項。雖然歐盟也一直在強調，這東西主要是為了威懾，最好永遠別用，但信號已經發(fā)出去了。

　　歐洲急的要拿出壓箱底武器來對付美國，背景大家都知道，就是格陵蘭島問題。

　　特朗普重回白宮后，非要買下格陵蘭島不可。前幾天，歐洲的反應很有意思，丹麥、法國、德國這些國家沒跟他在網上對罵，而是默默派了點軍隊去格陵蘭搞協(xié)同存在。軍隊人數(shù)確實不多，法國派了15人，德國派了13人。

　　即便歐洲僅僅是稍微擼了一下袖子，特朗普依然暴怒。

　　1 月 17 日，他在社交媒體上大發(fā)雷霆，點名指責丹麥和一眾盟友在玩火。隨后他直接祭出殺招：從 2 月 1 日起，對這些國家加征 10% 的關稅，如果不服，6 月份就漲到 25%，直到你們同意賣島為止。

　　這已經不是貿易摩擦了，這是赤裸裸的經濟勒索。面對這種盟友反目，歐洲才決定動用ACI。

　　這就是為什么這兩天的市場反應這么大。

　　很多人覺得丹麥只是個幾百萬人口的小國，面對特朗普的極限施壓，除了抗議似乎只能束手就擒。但如果真的這么看，那就太小瞧這個北歐國家的實力了。

　　丹麥能和美國叫板，手里握著的絕不只是幾張養(yǎng)老金的支票。

　　很多人忽略了一個基本事實，丹麥雖小，但它是北約成員國，如果美國真的強占格陵蘭島，那么北約將在瞬間分崩離析，這是美國無法承受的。

　　美國對格陵蘭的迷戀，很大程度上是因為那里有著名的圖勒（現(xiàn)更名為皮圖菲克）空軍基地，當然還有礦產資源等。那是美國“金穹頂”導彈防御系統(tǒng)的核心節(jié)點，也是監(jiān)控俄羅斯和北極航道的唯一制高點。

　　如果高超音速導彈從北極方向襲來，傳統(tǒng)的雷達系統(tǒng)根本來不及反應。而格陵蘭島的地理位置，恰好處于這條攻擊線的“死亡中點”。美國人必須在此部署最頂尖的定向能武器。所以，對他們而言，格陵蘭島是一面至關重要的盾牌。

　　雖然美軍在那駐扎了幾十年，但這個基地的合法性基礎是1951年美丹防務協(xié)定。如果特朗普真的把關稅加到25%，甚至動用軍事威脅，丹麥完全可以宣布該協(xié)定失效。

　　別看美軍強大，但在格陵蘭這種極端氣候下，離開當?shù)厝说难a給支持和丹麥政府的行政配合，基地的運轉成本會呈幾何倍數(shù)增加。丹麥雖然武備不強，但它是這個島的房東。房東如果不續(xù)租，甚至斷水斷電，房客會很難受。

　　很多人不知道，丹麥在某些關鍵產業(yè)上，對全球供應鏈有著近乎壟斷的發(fā)言權。

　　比如諾和諾德（Novo Nordisk），它現(xiàn)在的市值已經超過了丹麥全國的 GDP，是全球減肥藥和胰島素市場的霸主。美國有大量人口依賴這些藥品，如果丹麥配合歐盟啟用 ACI 工具，限制這些關鍵專利和藥品的出口，那也會對美國社會造成一些動蕩。

　　丹麥在風能技術和全球航運（如馬士基）上的地位，也會讓美國投鼠忌器。

　　面對一個不講武德的超級大國，前有烏克蘭，今有丹麥，都做了一些示范。拿下我可以，但你也要做好流血三斤的準備。

　　上周六，在丹麥和格陵蘭爆發(fā)了揭露特朗普領土野心的大規(guī)模示威。在格陵蘭島首府努克，人們在雨中高喊“美國走開”，在哥本哈根，身著格陵蘭和丹麥國旗紅白兩色的人潮涌向美國大使館，用格陵蘭語高呼著格陵蘭的名字：“Kalaallit Nunaat！”他們齊聲高喊：“格陵蘭不可出售 !”

　　格陵蘭小姐娜雅·馬羅西 (Naja Marosi)發(fā)布帖文說： “盡管特朗普威脅要武力奪取格陵蘭島，令人感到震驚，但我看到了這一刻的美好，看到了格陵蘭人民的驕傲和守護家園的決心。我為自己是格陵蘭人，是丹麥王國和歐洲的一份子而感到自豪。”

　　據英國金融時報的報道，目前只有16%的歐洲人把美國視為盟友，而有20%的歐洲人已經把美國當作對手或敵人。

　　現(xiàn)在世界經濟論壇正在阿爾卑斯山腳下的瑞士達沃斯召開，大佬們估計正在后臺吵得不可開交。特朗普一貫喜歡漫天要價，先提一個吞并領土這種離譜的要求，再回過頭來砍價。但他可能忘了，有些東西是不能擺上貨架的。

　　我們習慣把歐洲和美國合稱為歐美，好像它們天然就是一體的。但現(xiàn)在，特朗普正在親手把這個同盟拆開，歐是歐，美是美。他這么做，并不是因為愚蠢，而是因為焦慮。他知道時間不站在美國這邊，于是選擇用更激進的方式去搶時間。但諷刺的是，越是急于施壓，這個世界就和他越疏離，嘲笑他反對他的人就越多。

　　歐洲對外關系委員會的一項全球調查顯示，在很多國家的公眾眼中，美國優(yōu)先并沒有讓美國更加偉大，反而在幫助中國更加偉大。

　　照這個趨勢下去，等特朗普離任，他或許會意外收獲一個頭銜，中國人民的老朋友。