編輯導(dǎo)語：小米股價(jià)創(chuàng)下近一年以來的新低，過去的半個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，雷軍雖連開三場(chǎng)直播回應(yīng)外界質(zhì)疑、修復(fù)品牌形象、透露新車信息，但仍然未能振作資本市場(chǎng)表現(xiàn)。

股價(jià)較去年高點(diǎn)回撤40%

自2025年6月小米集團(tuán)股價(jià)攀升到歷史高點(diǎn)后，小米股價(jià)在多重因素下，即開始了長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間的回撤。盡管這期間小米集團(tuán)在業(yè)績(jī)上不乏亮眼表現(xiàn)、汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)破局，且期間不斷采取有如高管增持、股份回購等舉措，還有集團(tuán)創(chuàng)始人、雷軍在2026年開年熱鬧非凡的三場(chǎng)直播，但是依然未能提振資本市場(chǎng)的信心。

1月20日港股收盤，小米集團(tuán)股價(jià)收?qǐng)?bào)35.48港元/股，繼續(xù)下挫2.74%，創(chuàng)下了小米集團(tuán)自2025年1月27日以來，近一年的股價(jià)新低，小米集團(tuán)港股短期下跌的趨勢(shì)依然明確。

2026年1月2日以來，小米集團(tuán)股價(jià)整體已跌去9.72%，而較小米集團(tuán)去年最高點(diǎn)則是回撤超40%，市值減少超6000億。小米集團(tuán)歷史股價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在2025年6月27日，當(dāng)日開盤大漲 8%，盤中觸及61.45港元/股，總市值一度達(dá)到 1.55 萬億港元，這一高點(diǎn)是在小米汽車首款SUV車型小米YU7發(fā)布后創(chuàng)下，一日之前，小米YU7上市，售價(jià)25.35萬起，市場(chǎng)反響熱烈。

小米集團(tuán)的股價(jià)沖高，與小米此前在新能源汽車業(yè)務(wù)上的突破緊密相關(guān)，2024年推出的第一代小米SU7（參數(shù)丨圖片）在銷量上取得巨大成功。2025年3月時(shí)，該車上市不到一年的時(shí)間內(nèi)，完成了20萬輛的新車交付。2025年全年，隨著小米YU7的銷量爆發(fā)下，小米汽車全年銷量突破41萬輛，超預(yù)期實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

在銷量的快速突破下，小米的汽車業(yè)務(wù)也快速迎來盈利拐點(diǎn)。同年11月，小米三季度財(cái)報(bào)發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示，該季度小米集團(tuán)總收入達(dá)1131億，同比增22.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)113億，同比增80.9%。當(dāng)季，小米智能電動(dòng)車及AI等創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)營(yíng)收提升至290.1億元，單季經(jīng)營(yíng)收益達(dá)到7億元，首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

而對(duì)于小米集團(tuán)在新能源汽車業(yè)務(wù)上取得突破，但集團(tuán)股價(jià)近半年背離的現(xiàn)象。一位行業(yè)觀察人士對(duì)中車網(wǎng)表示，“小米拓展到汽車業(yè)務(wù)，為企業(yè)發(fā)展開辟了新的增長(zhǎng)空間，但是隨著中國(guó)新能源車的競(jìng)爭(zhēng)壓力壓縮了回報(bào)的能力，所以汽車業(yè)務(wù)對(duì)小米業(yè)績(jī)表現(xiàn)的貢獻(xiàn)度進(jìn)入平臺(tái)期，刺激股票價(jià)格邏輯轉(zhuǎn)變的因素減少?！?/p>

爭(zhēng)議纏身 頻陷輿論風(fēng)暴

值得關(guān)注的是，在2025年12月28日，作為小米集團(tuán)創(chuàng)始人之一，也是小米公司的“二號(hào)人物”林斌，彼時(shí)，曾突然宣布自2026年12月起，未來幾年累計(jì)減持不超過20億美元（約140億人民幣），雖然起始時(shí)間還早，且在公告中，官方稱林斌對(duì)小米集團(tuán)業(yè)務(wù)前景充滿信心并將長(zhǎng)期服務(wù)于小米集團(tuán)。

但這一舉措還是被市場(chǎng)解讀為“高層要兌現(xiàn)部分利潤(rùn)”，直接加劇了彼時(shí)的拋壓，次日小米股價(jià)應(yīng)聲下跌1.63%。

另一方面，當(dāng)前的小米汽車還深陷多重質(zhì)疑漩渦，集中于安全、品控與宣傳誠信等多個(gè)汽車業(yè)務(wù)的核心領(lǐng)域，拖累品牌信任與集團(tuán)股價(jià)。網(wǎng)絡(luò)輿情對(duì)資本市場(chǎng)的深遠(yuǎn)影響，已經(jīng)成為上市公司運(yùn)營(yíng)管理中越來越難以忽視的外部因素之一。小米汽車，則是當(dāng)前中國(guó)汽車行業(yè)中爭(zhēng)議最集中的新能源車企之一，伴隨著大量的網(wǎng)絡(luò)輿情。

面對(duì)這一局面，2026年伊始，雷軍在短短半個(gè)月的時(shí)間更是連開三場(chǎng)直播，對(duì)外界的種種質(zhì)疑進(jìn)行回應(yīng)。

雷軍第一場(chǎng)直播在1月3日，直播中拆解了 YU7，直面小字營(yíng)銷、安全爭(zhēng)議等問題，也否認(rèn) 7000 人法務(wù)團(tuán)隊(duì)等不實(shí)信息，還承諾整改營(yíng)銷陋習(xí)，同時(shí)，公布 2026 年 55 萬輛交付目標(biāo)與五年 2000 億研發(fā)計(jì)劃。不過，在整場(chǎng)直播中，雷軍對(duì)于去年小米汽車兩起造成人員傷亡事故的調(diào)查未做回應(yīng)。

4天后，雷軍在1 月 7 日的直播，則是聚焦新一代小米SU7，且公布了新車22.99 萬- 30.99 萬預(yù)售價(jià)及4月上市節(jié)點(diǎn)，詳解動(dòng)力、續(xù)航升級(jí)，順帶澄清掉粉以及KOL 合作等個(gè)人及品牌爭(zhēng)議。最近的一場(chǎng)直播在1月15日，深度解析 SU7 配置，披露配色、智駕功能，推出 YU7 七年低息購車政策。

半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，連開三場(chǎng)直播，超過了過往雷軍直播營(yíng)銷的頻率。而以結(jié)果來看，三場(chǎng)直播的效果，未能在資本市場(chǎng)上取得更積極的反饋。

2025年，與小米汽車在銷量端節(jié)節(jié)破局情況相反的是，輿論層面小米備受爭(zhēng)議。2025年3月小米SU7標(biāo)準(zhǔn)版致命事故中，暴露出來智駕系統(tǒng)缺陷與車門解鎖設(shè)計(jì)問題，后續(xù)9月在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的影響下，小米選擇召回了11.69萬輛涉事車型，這引發(fā)行業(yè)對(duì)其安全標(biāo)準(zhǔn)的拷問。

同年5月，小米SU7 Ultra深陷虛假宣傳爭(zhēng)議，引發(fā)數(shù)百車主發(fā)起集體維權(quán)。11月的庭審中，又傳出小米法務(wù)稱“雷軍不懂結(jié)構(gòu)，發(fā)的微博不算數(shù)”等爭(zhēng)議言論。

品牌信任 還待小米修復(fù)

還有小米與雷軍在“大字宣傳、小字免責(zé)”、以及“人設(shè)崩塌”等方面的爭(zhēng)議。此前，新華社、央視財(cái)經(jīng)等權(quán)威媒體均曾對(duì)“大字宣傳、小字免責(zé)”的現(xiàn)象進(jìn)行批評(píng)，如新華社曾在2025 年 12 月 5 日發(fā)布題為《"大字吸睛、小字免責(zé)"，這樣的小把戲該退場(chǎng)了》的批評(píng)文章。

文章雖未直接點(diǎn)名小米，但開篇就以 "某品牌手機(jī)"" 逆光之王 "為例（小米公司在2025年9月為小米17ProMax手機(jī)宣傳時(shí)，曾使用這一大字標(biāo)語），這直接被輿論廣泛關(guān)聯(lián)小米汽車的類似操作。如在汽車板塊， "2200MPa 小米超強(qiáng)鋼" 曾被小字標(biāo)注為 "項(xiàng)目名稱"，被外界質(zhì)疑為是文字游戲。雷軍在第一場(chǎng)直播中，對(duì)此做出表態(tài)稱將全面整改。

整體上來看，盡管小米汽車在新能源業(yè)務(wù)上持續(xù)突破，更是實(shí)現(xiàn)單季盈利，但小米汽車的輿論環(huán)境整體還是處于持續(xù)緊張的狀態(tài)。

雖然雷軍已經(jīng)多次回應(yīng)質(zhì)疑，但外界對(duì)小米品牌信任并未完全修復(fù)。尤其是在2026年的年初，小米還因向爭(zhēng)議博主"萬能的大熊"進(jìn)行商業(yè)投放，引發(fā)核心米粉強(qiáng)烈反彈，小米也緊急致歉并處罰涉事員工，雷軍在第二場(chǎng)直播中也對(duì)此事進(jìn)行了回應(yīng)，但品牌信任度仍然一定程度受到?jīng)_擊。

根據(jù)雷軍在直播中的透露，2026年小米汽車目標(biāo)為55萬輛的交付目標(biāo)。同時(shí)，稱2026年會(huì)將更多精力放在小米汽車上。但信任重建尚需時(shí)間，從非直播話術(shù)可以一蹴而就，更需落到更直觀透明化的實(shí)際行動(dòng)中。小米汽車的流量營(yíng)銷模式能否在汽車安全、品控之間實(shí)現(xiàn)平衡，也還需要觀察。