全球美債狂飆，中國冷靜減持

2025年11月，全球各國手里攥著的美國國債總額沖到了9.36萬億美元，創(chuàng)下了歷史新高。各國為啥這么熱衷買美債呢？簡單來說，美元在國際上流通順暢，美國軍事實(shí)力在那撐著腰，大家覺得投這穩(wěn)當(dāng)，還能有點(diǎn)回報。不少國家外匯儲備多，就拿來買美債保值增值。

中國呢，從1985年就開始小打小鬧地買點(diǎn)美債，那時候?qū)ν赓Q(mào)易剛起步，賺了美元得找地方放。到了1994年，出口猛增，外匯儲備蹭蹭上漲，中國就開始大規(guī)模增持。

到頂峰時，手里一度有1.3萬億美元左右的美債，穩(wěn)坐全球最大持有國寶座?？山鼛啄辏闆r變了。中國開始逐步減持，2025年11月持倉降到6826億美元，比上個月少了61億美元，已經(jīng)連續(xù)九個月往下走，創(chuàng)2008年9月以來最低水平。

日本和英國倒是逆著來，日本持倉1.2萬億美元，英國8885億美元，都在增持。全球其他國家也大多跟著買，因?yàn)槊涝匚环€(wěn)，流動性好，美國本土沒啥大亂子，過去兩百年國體沒變過。

很多國家手頭美元閑著貶值，買美債還能賺點(diǎn)利息。可中國減持的動作，讓人覺得有深意。國際上對多邊主義的呼聲高漲，大家不想美元一家獨(dú)大，中國推動人民幣在貿(mào)易中用得更多，這樣外匯直接就是人民幣，不用再繞道買美債。

美國那邊注意到了中國減持，但他們也知道，這不是一時沖動。中國外匯儲備結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，減少對美元依賴，轉(zhuǎn)向更多元資產(chǎn)。

全球GDP才123萬億美元，美債就占這么大塊，大家都在琢磨對策，但小國實(shí)力有限，只能繼續(xù)買。中國作為經(jīng)濟(jì)大國，動作影響大，其他國家有時會跟著走，雖然不一定懂為啥，但覺得中國這么干準(zhǔn)沒錯。

新減持路徑，美國專家束手

中國減持美債這事，美國專家們研究得挺深。他們發(fā)現(xiàn)，中國不是簡單直接賣掉，而是換了種聰明方式，讓美國沒法直接插手干預(yù)。以前拋售就是找買家，直接轉(zhuǎn)手。

現(xiàn)在中國分兩步走，先把美元借給一些需要資金的國家，讓他們用這錢還自己的美債欠款。然后，這些國家跟中國做生意，賺了錢再用人民幣還給中國。這樣一來，中國間接減持了美債，還促進(jìn)了貿(mào)易合作，大家都受益。

這種方式挺接地氣的，基于互利原則。借出去的是美元，還回來的是人民幣，幫那些國家減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時擴(kuò)大人民幣使用范圍。

美國專家在報告里直言，這種間接路徑太巧妙了，白宮智囊團(tuán)想說服中國停手，但找不到切入點(diǎn)。因?yàn)檫@不光是中國單方面的事，涉及多國貿(mào)易，誰都不想被干預(yù)。專家們說，中國持倉雖降到第三，但影響力還在，減持動作會帶節(jié)奏，其他國家可能效仿。

2025年每月減持量有波動：1月增18億，2月增235億，3月減189億，4月減218億，5月減109億，6月持平，7月減358億，8月增41億，9月減5億，10月減118億，11月減61億。

整體趨勢往下，累計(jì)減了不少。專家分析，這反映全球貨幣體系變化，中國推動人民幣國際化，貿(mào)易伙伴逐步接受人民幣結(jié)算，減少美元外匯轉(zhuǎn)向美債的需求。

美國那邊，債市穩(wěn)定性受考驗(yàn)。專家在媒體上說，中國新方式讓干預(yù)難，因?yàn)樗蠂H需求，基于共贏。以前直接賣，美方還能通過市場施壓，現(xiàn)在繞道貿(mào)易，誰敢說不？

中國持倉從峰值腰斬，但戰(zhàn)略上更靈活。專家承認(rèn)，美元信用下滑是原因之一，大家想多元化儲備。中國這招，不聲不響，卻讓美國頭疼。

全球持倉創(chuàng)新高時，中國逆勢操作，引發(fā)關(guān)注。專家預(yù)測，如果繼續(xù)這樣，債市波動會加大。美國試圖說服盟友增持，但效果有限。中國減持不是針對誰，而是順應(yīng)趨勢，優(yōu)化資產(chǎn)。專家直言，這種新路徑廣受歡迎，無法從根本上阻擋。

貨幣多元趨勢，美元漸弱

中國減持美債的趨勢估計(jì)會繼續(xù)，持倉可能進(jìn)一步下滑。2026年初，市場在盯著看，中國每月數(shù)據(jù)一出，大家就分析。全球貨幣體系正往多元化走，美元影響力慢慢減弱。各國央行開始多持黃金、歐元啥的，人民幣結(jié)算比例也上來了。

美國面臨挑戰(zhàn)，其他國家或跟進(jìn)調(diào)整儲備，加劇變化。債市交易員得適應(yīng)不確定性。專家預(yù)測，減持可能到清零，但基于互惠模式，誰都?xì)g迎。美元走下坡是大勢，無法逆轉(zhuǎn)。中國推動的貿(mào)易結(jié)算變化，讓全球格局悄然變樣，各方需適應(yīng)新常態(tài)。