牛犇

今天，是A股觸及4190.87點(diǎn)階段高點(diǎn)后震蕩調(diào)整的第四天，市場(chǎng)依然整體偏弱，但局部亮點(diǎn)強(qiáng)勢(shì)，如房地產(chǎn)板塊即強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，大悅城、城投控股等多只個(gè)股觸及漲停。

不過(guò)，房地產(chǎn)板塊能否持續(xù)領(lǐng)漲還有待觀察，相對(duì)而言，以先進(jìn)封裝等為代表的半導(dǎo)體行業(yè)的確定性更大，已形成了長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。

半導(dǎo)體進(jìn)入上行周期

1月20日午間收盤(pán)，A股探底回升，滬指出現(xiàn)了上下影線(xiàn)，資金博弈加劇，其中下影線(xiàn)略高于上影線(xiàn)又意味著低位買(mǎi)盤(pán)力量較強(qiáng)，空方打壓未能持續(xù)，短期可能預(yù)示反彈或趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

板塊方面，在延續(xù)實(shí)施支持居民換購(gòu)住房的個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策至2027年底等利好刺激下，房地產(chǎn)精選指數(shù)以3.35%的漲幅領(lǐng)漲所有熱門(mén)概念指數(shù)，水泥制造精選等相關(guān)指數(shù)也表現(xiàn)不俗。與此同時(shí)，先進(jìn)封裝指數(shù)同樣躋身熱門(mén)概念指數(shù)漲幅前列，以2.62%的漲幅位列第二。

而拉長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)周期看，先進(jìn)封裝從年初至今其已錄得29.10%的漲幅，在熱門(mén)概念指數(shù)中漲幅位列第一（見(jiàn)附圖），半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)則以22.15%的漲幅位列第二。

個(gè)股上，金海通、芯源微、富創(chuàng)精密等多只個(gè)股均積累了較大漲幅，尤其是金海通年初至今累計(jì)上漲近80%。今日，擬進(jìn)行資產(chǎn)重組的盈方微觸及漲停，再次拉升了半導(dǎo)體板塊的人氣。

為什么半導(dǎo)體板塊持續(xù)領(lǐng)漲A股呢？

傳統(tǒng)上，半導(dǎo)體行業(yè)周期高度依賴(lài)消費(fèi)電子的需求變化，呈現(xiàn)出典型的繁榮與衰退交替的周期性特征，但本輪人工智能推動(dòng)的半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)了史無(wú)前例的增長(zhǎng)，與過(guò)去的周期性不同，當(dāng)前的增長(zhǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，尚無(wú)明確的增長(zhǎng)峰值。其中，據(jù)世界集成電路協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，受AI強(qiáng)勁市場(chǎng)需求影響，預(yù)計(jì)2025年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將提升到7838億美元，2026年有望突破9000億美元。

與此同時(shí)，北美四大云廠商亞馬遜、微軟、谷歌和Meta2026年在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資將達(dá)6000億美元，重點(diǎn)布局AI芯片、高帶寬存儲(chǔ)及算力集群，為產(chǎn)業(yè)提供了更強(qiáng)的穿越周期的韌性。值得一提的是，資深市場(chǎng)人士彭祖持續(xù)深耕半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，并挖掘了多只大漲的核心公司，近期其再次進(jìn)行了詳細(xì)視頻講解。

多股“鎖定”業(yè)績(jī)大增

從目前的半導(dǎo)體公司漲幅分析看，漲勢(shì)較好的多為已公布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告且業(yè)績(jī)大增的公司，如今日突破193.38元/股歷史高點(diǎn)的佰維存儲(chǔ)，預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)427.19%-520.22%，震蕩向上的中科藍(lán)訊預(yù)告凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)366.15%-376.51%等。

對(duì)此，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，現(xiàn)在有很多資金其實(shí)還是集中去有業(yè)績(jī)的方向。反之，如果是純炒作的方向，投資者需謹(jǐn)慎評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，理性做出投資決策。

而據(jù)筆者梳理，除了這些已公布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告的公司外，其他多家半導(dǎo)體公司已提前“鎖定”業(yè)績(jī)大增。如源杰科技，公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元，相對(duì)2024年全年增長(zhǎng)1827.41%，在2025年第四季度沒(méi)有發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)變動(dòng)的情況下，大概率將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增。

此外，賽微電子2025年前三季度的業(yè)績(jī)相對(duì)2024年全年增長(zhǎng)1027.01%，同樣業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)翻倍的公司還有和林微納、寒武紀(jì)-U、臻鐳科技等（見(jiàn)表1）。需要注意的是，寒武紀(jì)-U還是“超級(jí)牛散”章建平的重倉(cāng)股之一，截至2025年三季度末，章建平重倉(cāng)持有公司近85億元。

杠桿資金已大規(guī)模加倉(cāng)

結(jié)合最新的資金流向來(lái)看，多路主力資金正不斷加碼半導(dǎo)體公司，杠桿資金（融資融券）就是其中之一。據(jù)筆者梳理，今年以來(lái)共有163家 半導(dǎo)體公司獲得了杠桿資金的持有，其中有119家 獲得了不同程度的加倉(cāng)，占比超七成。

具體來(lái)看，杠桿資金融資凈買(mǎi)入規(guī)模最高的是瀾起科技，今年以來(lái)累計(jì)凈買(mǎi)入額達(dá)16.64億元，公司也因此錄得17.91%的階段漲幅。佰維存儲(chǔ)、江波龍的融資凈買(mǎi)入規(guī)模直追其后，分別達(dá)13.23億元和10.82億元，這三家公司也均是為數(shù)不多的融資凈買(mǎi)入規(guī)模超過(guò)10億元的公司。

此外，杠桿資金融資凈買(mǎi)入規(guī)模居前的半導(dǎo)體公司還有長(zhǎng)川科技、海光信息、兆易創(chuàng)新等，融資凈買(mǎi)入規(guī)模均在3億元以上（見(jiàn)表2）。其中，兆易創(chuàng)新是“超級(jí)牛散”葛衛(wèi)東的重倉(cāng)股之一，截至2025年三季度末，葛衛(wèi)東重倉(cāng)持有公司超36億元。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）