無(wú)紡布廠商延江股份正計(jì)劃跨界收購(gòu)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司，但標(biāo)的尚未實(shí)現(xiàn)盈利。收購(gòu)公告發(fā)布前，公司股價(jià)已大幅上漲，復(fù)牌當(dāng)天股價(jià)漲停，換手率超過(guò)34%。

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跨界收購(gòu)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈虧損公司，延江股份股價(jià)“搶跑”

2026年1月19日，廈門(mén)延江新材料股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：延江股份；證券代碼：300658.SZ）復(fù)牌獲“20CM”漲停，換手率超過(guò)34%。消息面上，公司前一日發(fā)布了《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。

延江股份表示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買寧波甬強(qiáng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：甬強(qiáng)科技）98.54%的股權(quán)。截至預(yù)案簽署日，甬強(qiáng)科技的審計(jì)和評(píng)估工作尚未完成，具體評(píng)估值和交易價(jià)格尚未確定。根據(jù)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

公告顯示，延江股份本次交易對(duì)方包括JIANGQI HE（賀江奇）、QIANG YUAN（袁強(qiáng)）等9名自然人，以及寧波源路載科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱：寧波源路載）等19個(gè)非自然人。

其中，賀江奇、袁強(qiáng)為一致行動(dòng)人，寧波源路載為賀江奇實(shí)際控制的企業(yè)，賀江奇、袁強(qiáng)直接和間接控制甬強(qiáng)科技42.96%的股權(quán)，為甬強(qiáng)科技的控股股東及實(shí)際控制人。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅R江奇、袁強(qiáng)將不再持有甬強(qiáng)科技股權(quán)，賀江奇、寧波源路載合計(jì)持有延江股份的股權(quán)比例預(yù)計(jì)不低于5%。

同時(shí)，延江股份擬向公司實(shí)控人謝繼華及其控制的企業(yè)廈門(mén)延盛實(shí)業(yè)有限公司發(fā)行股份募集配套資金，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

延江股份主要從事一次性衛(wèi)生用品面層材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為打孔無(wú)紡布、PE打孔膜、熱風(fēng)無(wú)紡布。甬強(qiáng)科技專注于集成電路高端電子信息互連材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品包括高性能覆銅板及半固化片等。延江股份表示，本次交易有利于加快公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，甬強(qiáng)科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)延江股份披露的未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2023年、2024年、2025年前三季度，甬強(qiáng)科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7004.55萬(wàn)元、11004.70萬(wàn)元、13945.68萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-3782.91萬(wàn)元、-4440.60萬(wàn)元、-3169.44萬(wàn)元。截至2025年9月末，甬強(qiáng)科技的所有者權(quán)益為28005.51萬(wàn)元。

此外，公告顯示，甬強(qiáng)科技的直接客戶包括深圳市興森快捷電路科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：興森科技；證券代碼：002436.SZ）。興森科技持有興森股權(quán)投資（廣州）合伙企業(yè)（有限合伙）99.5%的出資份額，該合伙企業(yè)目前持有甬強(qiáng)科技1.1%的股份。

我們梳理上市公司公告發(fā)現(xiàn)，甬強(qiáng)科技還為賢豐控股股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：賢豐控股；證券代碼：002141.SZ）之子公司江西省高碩航宇新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱：高碩航宇）提供外協(xié)服務(wù)。高碩航宇為甬強(qiáng)科技提供定量的覆銅板生產(chǎn)材料，甬強(qiáng)科技按照高碩航宇提供的膠水配比和參數(shù)為其生產(chǎn)覆銅板、PP，2024年含稅加工費(fèi)為299.53萬(wàn)元。

延江股份本次重組是2026年A股首單重大資產(chǎn)重組案例。公司1月4日發(fā)布了籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告，股票自1月5日起停牌。

延江股份本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為8.85元/股，募集配套資金的發(fā)行價(jià)格為9.94元/股。公司停牌前最后一個(gè)交易日，也就是2025年12月31日的收盤(pán)價(jià)為14.82元/股，遠(yuǎn)高于購(gòu)買資產(chǎn)、募集配套資金的股票發(fā)行價(jià)格。

值得注意的是，2025年12月31日，延江股份股價(jià)上漲11.68%。停牌前20個(gè)交易日，延江股份的股價(jià)累計(jì)上漲24.64%，在此期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲5.48%，同花順紡織制造行業(yè)指數(shù)上漲4.61%。

對(duì)此，延江股份提示風(fēng)險(xiǎn)稱，證監(jiān)會(huì)可能對(duì)公司股價(jià)異動(dòng)行為進(jìn)行調(diào)查，存在因股價(jià)異常波動(dòng)或異常交易可能涉嫌內(nèi)幕交易而暫停、終止或取消本次交易的風(fēng)險(xiǎn)。

凈利不及十年前，前次收購(gòu)后第二年就計(jì)提商譽(yù)減值

延江股份2017年6月于創(chuàng)業(yè)板上市，上市當(dāng)年，公司的營(yíng)業(yè)收入為73814.7萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)為9013.0萬(wàn)元。2020年是延江股份的高光時(shí)刻，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為15.9億元、29950.6萬(wàn)元，均為公司2012年至今的最高點(diǎn)。

不過(guò)，2021年至2024年，延江股份的歸母凈利潤(rùn)分別為1808.1萬(wàn)元、2937.7萬(wàn)元、2087.2萬(wàn)元、2728.4萬(wàn)元，已遠(yuǎn)低于公司上市當(dāng)年水平，甚至低于2014年的歸母凈利潤(rùn)4230.1萬(wàn)元。2021年，延江股份扣非后的歸母凈利潤(rùn)為-676.4萬(wàn)元，為公司2012年來(lái)首次扣非后歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

與此同時(shí)，延江股份的股價(jià)也由2020年最高點(diǎn)24.59元/股（前復(fù)權(quán)，下同）一路走低，2024年曾達(dá)到最低3.52元/股，較最高點(diǎn)下跌85.7%。

2024年11月，延江股份終止了兩個(gè)定增募投項(xiàng)目。公司稱，募投項(xiàng)目涉及的擦拭產(chǎn)品及紡粘熱風(fēng)產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣情況未及預(yù)期，項(xiàng)目效益將達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，公司決定將節(jié)余募集資金5000萬(wàn)元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，剩余的9971.83萬(wàn)元用于熱風(fēng)無(wú)紡布改擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)。

目前，延江股份賬上的商譽(yù)原值為969.08萬(wàn)元，全部來(lái)自2022年收購(gòu)的SpinTech。

SpinTech原為延江股份的參股公司。2022年3月，SpinTech原股東擬將認(rèn)繳出資權(quán)轉(zhuǎn)讓給延江股份子公司Yanjan USA LLC（以下簡(jiǎn)稱：美國(guó)延江），因原股東未完成實(shí)繳，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為0元。

不過(guò)，SpinTech因向美國(guó)延江采購(gòu)商品、機(jī)器設(shè)備等，對(duì)美國(guó)延江存在應(yīng)付款項(xiàng)410萬(wàn)美元，美國(guó)延江將其中10萬(wàn)美元變更為對(duì)SpinTech的實(shí)繳出資，390萬(wàn)美元轉(zhuǎn)為對(duì)SpinTech的新增投資。

延江股份表示，SpinTech擁有美國(guó)FDA Level-3證書(shū)，具備向美國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售醫(yī)療器材的資質(zhì)，且SpinTech負(fù)責(zé)人在醫(yī)療器材領(lǐng)域具有渠道及資源優(yōu)勢(shì)，未來(lái)業(yè)務(wù)拓展具有較強(qiáng)可期待性，本次交易有利于美國(guó)延江拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

2022年12月，延江股份實(shí)現(xiàn)對(duì)SpinTech的并表。不過(guò)，2023年末，由于SpinTech與商譽(yù)相關(guān)的長(zhǎng)期資產(chǎn)組的可收回金額不及賬面價(jià)值，延江股份對(duì)該資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備435.20萬(wàn)元。