文|恒心

來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)

近日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布公告，依據(jù)《中華人民共和國(guó)反壟斷法》對(duì)攜程涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查。

消息一出，資本市場(chǎng)瞬間反應(yīng)，攜程港股、美股紛紛暴跌。

事實(shí)上，這并非攜程首次陷入壟斷爭(zhēng)議。據(jù)《中國(guó)新聞網(wǎng)》報(bào)道，2025年以來(lái)，這家在線旅游巨頭已被貴州、鄭州等多地市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)多次約談，涉及“二選一”、算法干預(yù)定價(jià)等問(wèn)題。

面對(duì)此次立案調(diào)查，攜程公告稱，“將積極配合監(jiān)管部門(mén)調(diào)查。目前公司業(yè)務(wù)一切正?！?。

01

市場(chǎng)支配地位：構(gòu)筑行業(yè)“唯一性”壁壘

攜程在中國(guó)在線旅游市場(chǎng)構(gòu)筑的護(hù)城河，已從競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)演變?yōu)榭赡茏璧K行業(yè)健康發(fā)展的市場(chǎng)支配地位。

這種地位的確立，并非一日之功，而是通過(guò)長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局、資本并購(gòu)與流量控制實(shí)現(xiàn)的綜合結(jié)果，使其在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域形成了近乎“唯一性”的通道控制力。

從市場(chǎng)份額看，攜程已形成壓倒性優(yōu)勢(shì)。據(jù)交銀國(guó)際研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年以GMV計(jì)算，攜程在OTA領(lǐng)域的市占率達(dá)到56%，將其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

而在利潤(rùn)更為豐厚的出境游賽道，其統(tǒng)治力更為驚人——Fastdata極數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，以服務(wù)人次口徑統(tǒng)計(jì)，攜程在中國(guó)OTA平臺(tái)出境游市場(chǎng)中的份額高達(dá)48.3%，幾乎占據(jù)半壁江山。這意味著，任何希望觸達(dá)高端及出境游客群的酒店、航司或景區(qū)，都難以繞開(kāi)攜程的渠道網(wǎng)絡(luò)。

資本運(yùn)作下的品牌矩陣，完成了對(duì)用戶的全方位覆蓋。通過(guò)一系列并購(gòu)與孵化，攜程已構(gòu)建起一個(gè)層次分明、定位互補(bǔ)的品牌帝國(guó)。浦銀國(guó)際的報(bào)告明確指出，攜程已成為中國(guó)OTA平臺(tái)中“絕對(duì)的龍頭”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的極端對(duì)比，是其市場(chǎng)支配力最赤裸的體現(xiàn)。2025年第三季度，攜程凈利潤(rùn)為199億元；前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)高達(dá)290億元。一個(gè)更為震撼的對(duì)比是：這一數(shù)字超過(guò)了A股全部酒店、景區(qū)、航空三大旅游板塊上市公司凈利潤(rùn)總和的1.5倍。

據(jù)《百家號(hào)》報(bào)道，中國(guó)旅游研究院產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)楊宏浩的評(píng)論一針見(jiàn)血，“一家企業(yè)的凈利潤(rùn)超過(guò)了整個(gè)（酒店）行業(yè)的利潤(rùn)，足見(jiàn)其擁有非常強(qiáng)的市場(chǎng)支配地位?！边@種利潤(rùn)的懸殊反差，清晰地揭示了價(jià)值在產(chǎn)業(yè)鏈中的畸形分配——平臺(tái)攫取了遠(yuǎn)超其創(chuàng)造價(jià)值的超額回報(bào)。

綜上所述，攜程已從市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者轉(zhuǎn)變?yōu)榫邆涫袌?chǎng)支配地位的“守門(mén)人”。這種地位本身并不違法，但正如所有反壟斷案例所揭示的，當(dāng)一家企業(yè)掌控了近乎必需的服務(wù)通道，并擁有隨意設(shè)定規(guī)則的能力時(shí)，濫用這種地位以排擠競(jìng)爭(zhēng)、剝削生態(tài)伙伴并損害消費(fèi)者利益的風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)急劇放大。

攜程如今的處境，正是其市場(chǎng)權(quán)力無(wú)限擴(kuò)張后必然面臨的審視。

02

壟斷行為：從“二選一”到算法操控的系統(tǒng)性控制

國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局的立案調(diào)查，直指攜程涉嫌“濫用市場(chǎng)支配地位”。

據(jù)《Hey我是郝》報(bào)道，并結(jié)合以往攜程被約談內(nèi)容分析，其涉嫌的壟斷行為或許包括三個(gè)方面：“二選一”排他性條款、算法技術(shù)干預(yù)定價(jià)以及單方面隨意漲傭。

“二選一”排他性條款，是攜程遏制競(jìng)爭(zhēng)最直接的手段。這種行為本質(zhì)上是利用其流量?jī)?yōu)勢(shì)，強(qiáng)迫合作商家“站隊(duì)”，從而在源頭扼殺其他平臺(tái)的成長(zhǎng)空間。2021年，“周末酒店”APP的實(shí)名舉報(bào)揭開(kāi)了冰山一角：國(guó)慶前夕，超過(guò)50家合作酒店迫于攜程壓力，要求從該平臺(tái)下架產(chǎn)品。類似案例層出不窮，云南旅游民宿行業(yè)協(xié)會(huì)在2025年底的聲明中明確指出，攜程普遍存在通過(guò)“二選一”霸王條款、搜索屏蔽、流量限制等手段脅迫商戶。這種排他性捆綁，嚴(yán)重破壞了公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，使商家喪失了多渠道經(jīng)營(yíng)的自由。

算法技術(shù)干預(yù)定價(jià)，是攜程侵蝕商家經(jīng)營(yíng)主權(quán)更隱蔽、也更致命的一招。與明面上的“二選一”相比，通過(guò)“調(diào)價(jià)助手”等工具干預(yù)價(jià)格，是一種披著技術(shù)外衣的深度控制。鄭州市市場(chǎng)監(jiān)管局在2025年9月的約談中，直接點(diǎn)明攜程“存在利用服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則和技術(shù)手段對(duì)平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者的交易及交易價(jià)格進(jìn)行不合理限制的問(wèn)題”。平臺(tái)算法成了凌駕于市場(chǎng)規(guī)律之上的“看不見(jiàn)的手”，剝奪了商家最基本的定價(jià)權(quán)。

高昂且不透明的傭金體系，則是攜程進(jìn)行利潤(rùn)攫取的終極體現(xiàn)。據(jù)云南民宿協(xié)會(huì)舉報(bào)，攜程向商家收取的基礎(chǔ)傭金率長(zhǎng)期維持在12%-20%的高位，對(duì)于部分熱門(mén)目的地或稀缺房源，傭金率甚至高達(dá)30%。高昂的傭金抽成，嚴(yán)重?cái)D壓了本就利潤(rùn)微薄的酒店、民宿等實(shí)體的生存空間。

另?yè)?jù)黑貓投訴平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，近三年針對(duì)攜程“強(qiáng)制調(diào)價(jià)”、“不合理收費(fèi)”的投訴高達(dá)300多條，而總投訴量超過(guò)16萬(wàn)條，其中大量與傭金爭(zhēng)議、隱形收費(fèi)有關(guān)。

這一系列行為環(huán)環(huán)相扣，構(gòu)成了一個(gè)封閉的控制閉環(huán)。攜程通過(guò)“二選一”限制商家選擇，通過(guò)算法操控剝奪商家自主，再通過(guò)高傭金抽走大部分利潤(rùn)。這套組合拳的最終目的，是確保自身在任何交易中都處于絕對(duì)有利地位，將合作伙伴牢牢綁定在自己的戰(zhàn)車上，從而鞏固其壟斷利潤(rùn)。

此次調(diào)查，正是要斬?cái)噙@條不合理利益鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

03

監(jiān)管重錘：重構(gòu)在線旅游市場(chǎng)的權(quán)力與利益格局

針對(duì)攜程的反壟斷調(diào)查，絕非簡(jiǎn)單的罰款了事。

它更像一記重錘，敲響了平臺(tái)經(jīng)濟(jì)無(wú)序擴(kuò)張的警鐘，其沖擊波將穿透攜程自身，波及整個(gè)行業(yè)生態(tài)、數(shù)百萬(wàn)商家及廣大消費(fèi)者，最終目的是重構(gòu)一個(gè)更公平、更健康的在線旅游市場(chǎng)權(quán)力與利益分配格局。

對(duì)攜程而言，此次調(diào)查意味著高昂的直接成本與深遠(yuǎn)的模式轉(zhuǎn)型。最直接的沖擊是可能面臨的巨額罰單。據(jù)《南方日?qǐng)?bào)》報(bào)道，立方律師事務(wù)所律師劉延喜分析，最終罰款可能在6.5億至65億元區(qū)間。這筆罰金將直接侵蝕其利潤(rùn)。

更深層的影響在于，攜程將被強(qiáng)制要求整改其商業(yè)模式。華泰證券研報(bào)指出，合規(guī)整改將導(dǎo)致其未來(lái)1-2年利潤(rùn)增長(zhǎng)承壓。以往依賴“二選一”、算法控價(jià)等手段維持的高毛利模式難以為繼，必須轉(zhuǎn)向真正的服務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)整個(gè)中國(guó)在線旅游行業(yè)，這是一次深刻的“糾偏”與價(jià)值重塑。調(diào)查將為美團(tuán)、飛豬、同程、抖音等平臺(tái)創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)公平的競(jìng)爭(zhēng)起跑線。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將從“流量壟斷”和“渠道控制”，被迫轉(zhuǎn)向“技術(shù)創(chuàng)新”、“服務(wù)體驗(yàn)”和“產(chǎn)品差異化”。這能激發(fā)全行業(yè)的創(chuàng)新活力，推動(dòng)從“零和博弈”向“價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變。一個(gè)不再被單一巨頭絕對(duì)掌控的市場(chǎng)，更有利于新業(yè)態(tài)、新模式的出現(xiàn)，最終推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

歸根結(jié)底，此次反壟斷調(diào)查傳遞出一個(gè)清晰信號(hào)：任何企業(yè)的增長(zhǎng)都不能建立在抑制競(jìng)爭(zhēng)、剝削生態(tài)和損害消費(fèi)者權(quán)益的基礎(chǔ)之上。監(jiān)管的重錘落下，意在打破舊秩序中的壟斷堅(jiān)冰，為在線旅游市場(chǎng)注入公平競(jìng)爭(zhēng)的活水，這不僅是針對(duì)攜程的個(gè)案，更是為所有平臺(tái)經(jīng)濟(jì)參與者劃定的清晰邊界。

行業(yè)的短期陣痛，換來(lái)的將是長(zhǎng)期健康的良性發(fā)展生態(tài)。

總結(jié)

監(jiān)管的介入預(yù)示著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的結(jié)束。

隨著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷規(guī)則的不斷完善，預(yù)計(jì)將有更多行業(yè)亂象被整治，推動(dòng)OTA領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

反壟斷調(diào)查不是要扼殺企業(yè)創(chuàng)新活力，而是為了建立“競(jìng)爭(zhēng)有序、創(chuàng)新活躍、權(quán)益保障充分”的良性生態(tài)。只有打破壟斷，讓全行業(yè)不再為攜程“打工”，在線旅游市場(chǎng)才能迎來(lái)真正的春天。

至于結(jié)局如何，博望財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。