《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號/文

2026 年 1 月 22 日，深交所召開的2026 年第 4 次上市審核委員會審議會議將審議寧波惠康工業(yè)科技股份有限公司(以下簡稱“惠康科技”)的首發(fā)申請。

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2025年前三季度惠康科技的業(yè)績出現(xiàn)下滑，公司的期后業(yè)績被重點(diǎn)關(guān)注。此外，惠康科技的實(shí)控人家族利益關(guān)系盤根錯節(jié)，實(shí)控人陳越鵬的外甥以顧問身份通過員工持股平臺獲得股權(quán)激勵。

此外，惠康科技IPO的保薦機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券，保薦人為周斌烽，熊吳倩。值得關(guān)注的是，2020年1月2日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，周斌烽曾在擔(dān)任賽克思液壓科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市保薦代表人過程中，未勤勉盡責(zé)。按照相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定在2019年11月1日至2020年1月31日期間暫不受理其出具的與行政許可有關(guān)的文件。

去年前三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑 期后業(yè)績被重點(diǎn)關(guān)注

惠康科技深是一家以制冷設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為核心業(yè)務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括制冰機(jī)、冰箱、冷柜、酒柜等，主要應(yīng)用于民用及商用領(lǐng)域。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)

招股書顯示，2022年-2024年及2025年1-6月(以下簡稱“報(bào)告期”)，惠康科技營業(yè)收入分別為 193,006.09 萬元、249,334.71 萬元、320,377.71 萬元、138,907.72 萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為19,716.13萬元、33,763.97萬元、45,113.57萬元、20,539.99萬元。

值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績總體呈增長趨勢，但惠康科技在招股書中指出，受中美貿(mào)易摩擦的影響，2025年上半年公司整體新增訂單情況、收入情況較 2024 年度均出現(xiàn)一定程度下滑。

二輪問詢

二輪問詢中，交易所指出，2022-2024 年，惠康科技營業(yè)收入及凈利潤呈增長趨勢，且增幅高于行業(yè)平均水平;2025年1-6月，公司營業(yè)收入和凈利潤分別下跌20.98%、18.67%，下跌幅度高于行業(yè)平均水平。惠康科技被要求說明2025年上半年收入、凈利潤下滑的原因，公司業(yè)績變動趨勢與可比公司及行業(yè)平均水平不同的合理性。

惠康科技回復(fù)稱公司業(yè)績變動趨勢與可比公司不同的原因主要有銷售區(qū)域差異。2025年上半年由于美國加征關(guān)稅，對主要銷售區(qū)域?yàn)?美國的公司業(yè)績影響較大。因此2025年上半年對美國地區(qū)銷售占比的差異是公司與同行業(yè)可比公司有業(yè)績差異的重要原因。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異。產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)差異是業(yè)績變動差異的重要原因之一，主要體現(xiàn)在公司與可比公司所經(jīng)營的產(chǎn)品在國內(nèi)和國外市場的競爭情況、市場需求情況等。除上述因素外，毛利率水平的變動、大額費(fèi)用、大額投資損益亦是公司業(yè)績變動趨勢與可比公司差異的原因之一。

審核中心意見落實(shí)函

但在后續(xù)的審核中交易所對惠康科技的業(yè)績情況仍保持高度關(guān)注，審核中心意見落實(shí)函中，交易所要求惠康科技人結(jié)合 2025 年主要產(chǎn)品售價(jià)及原材料價(jià)格波動、主要出口國家及地區(qū)的關(guān)稅政策變化、匯率波動、主要客戶訂單恢復(fù)情況及是否引入替代供應(yīng)商等，充分論證影響發(fā)行人 2025 年經(jīng)營業(yè)績波動的不利因素是否已消除、未來收入增長的可持續(xù)性，并充分披露相關(guān)重大風(fēng)險(xiǎn)提示。

招股書顯示，2025 年 1-9 月，經(jīng)中匯會計(jì)師審閱，惠康科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入229,940.51萬元，同比下滑15.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤33,368.48 萬元，同比下滑7.84%。

實(shí)控人家族利益關(guān)系盤根錯節(jié)

招股書顯示，惠康科技實(shí)際控制人為陳越鵬，其分別通過惠康集團(tuán)、長興羽鵬間接控制公司 33.74%、4.49%的股份，合計(jì)控制公司股份和表決權(quán)比例為38.23%。

招股書顯示，惠康科技董事陳思思系陳越鵬之女。履歷顯示，陳思思1987 年 2 月出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年6月至2020年7月，先后擔(dān)任上海諾亞投資管理有限公司存續(xù)管理部團(tuán)隊(duì)總監(jiān)、私募股權(quán)風(fēng)控總監(jiān);2015年6月至2022年7月，任艾迪特設(shè)備董事;2020年 11月至 2021年 6月，任英達(dá)維科技執(zhí)行董事、經(jīng)理;2020年 11 月至 2022年 12月，任搜酷科技經(jīng)理;2021年9月至2022年10月，任惠康有限董事、投資總監(jiān);2022年10月至今，任惠康科技董事、投資總監(jiān)。

值得關(guān)注的是，惠康集團(tuán)系惠康科技控股股東，截至招股說明書簽署日，惠康集團(tuán)持有惠康科技 3,754.4372萬股股份，占惠康科技股份總額的33.74%。

惠康集團(tuán)股東結(jié)構(gòu)

惠康集團(tuán)股東結(jié)構(gòu)顯示，陳越鵬出資比例為70%，陳啟惠出資比例為30%，陳啟惠系陳越鵬父親。由此計(jì)算，陳啟惠間接持有惠康科技10.12%股權(quán)。

董事、高級管理人員、其他核心人員及近親屬間接持有惠康科技股份的情況

此外，陳越鵬及多位親屬在惠康集團(tuán)任職。招股書顯示，陳越鵬任惠康集團(tuán)董事長，陳越鵬的配偶勞秋娣任惠康集團(tuán)總經(jīng)理，陳越鵬的母親陳娟娟任惠康集團(tuán)董事，陳越鵬的父親陳啟惠任惠康集團(tuán)董事，陳越鵬的妹妹陳月琴任惠康集團(tuán)監(jiān)事。

惠康集團(tuán)董事、監(jiān)事、高級管理人員情況

值得關(guān)注的是的，陳越鵬的妹妹陳月琴在惠康科技任采購中心總監(jiān)，通過長興羽鵬間接持有惠康科技0.6291%的股權(quán)。

陳越鵬外甥以顧問身份通過員工持股平臺獲得股權(quán)激勵

本次發(fā)行前后惠康科技的股本結(jié)構(gòu)變化情況

招股書顯示，2021年11月，惠康科技對員工實(shí)施股權(quán)激勵，搭建了長興惠泰、長興羽鵬持股平臺。截至招股說明書簽署日，長興羽鵬持有惠康科技4.49%股權(quán)。

長興羽鵬的合伙人構(gòu)成

長興羽鵬的合伙人構(gòu)成顯示，陳越鵬出資比例67.39%、陳月琴出資比例14.01%、丁辰楠出資比例10%，其余5個(gè)股東合計(jì)出資比例8.60%。

二輪問詢回復(fù)

丁辰楠的職務(wù)信息顯示為“顧問”，據(jù)悉丁辰楠為陳越鵬的外甥，丁辰楠2022年1月至今擔(dān)任惠康科技顧問。

股權(quán)激勵的基本情況

招股書顯示，2021 年 11 月 18日，惠康有限召開股東會并作出決議，全體股東一致同意長興惠泰、長興羽鵬對惠康有限實(shí)施增資，增加注冊資本734.48 萬元，增資價(jià)格為1.50元/元注冊資本。

首輪問詢回復(fù)

首輪問詢中，交易所要求惠康科技說明員工持股平臺人員選取標(biāo)準(zhǔn)、管理決策程序、出資額流轉(zhuǎn)及退出機(jī)制、存續(xù)期及期滿后股份處置和損益分配辦法，是否存在代持或其他利益安排。

首輪問詢回復(fù)

首輪問詢回復(fù)顯示，2021 年 11 月的股權(quán)激勵中，激勵對象中丁辰楠為公司聘請的顧問，基于提供的顧問服務(wù)而低價(jià)取得股權(quán)，不受服務(wù)期的約束，根據(jù)《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第5號》，該等授予構(gòu)成股份支付，在授予日一次性計(jì)入相關(guān)費(fèi)用及資本公積528.29萬元。

實(shí)際控制人親屬承諾

招股書顯示，丁辰楠承諾自公司股票上市之日起 36 個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的公司首次公開發(fā)行股票前已發(fā)行股份，也不由公司回購該部分股份。

報(bào)告期累計(jì)分紅約2.09億元

招股書顯示，2023年、2024年，惠康科技現(xiàn)金分紅1.11億元、9,791.19萬元，合計(jì)約2.09億元。

另一方面，招股書顯示，惠康科技貨幣資金主要由銀行存款和其他貨幣資金構(gòu)成。報(bào)告期各期末，公司貨幣資金分別為6.67億元、8.13億元、15.53億元及 12.19億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為58.65%、45.46%、65.45%及 52.13%。

貨幣資金構(gòu)成情況

惠康科技在招股書中稱，報(bào)告期各期末，公司貨幣資金余額總體呈上升趨勢，主要系公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量較好所致。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，惠康科技交易性金融資產(chǎn)系公司為提高資金使用效率而購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品。報(bào)告期各期末，公司交易性金融資產(chǎn)余額分別為 0.00 萬元、6,016.23 萬元、0.00 萬元和 8,080.36 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 0.00%、 3.37%、0.00%和3.46%。

投資收益構(gòu)成

2022年-2024年，惠康科技銀行理財(cái)收益分別為172.53萬元、106.89萬元、185.09萬元。

募集資金投資概況

此次，惠康科技擬募集資金約17.97億元，所募資金投向前灣二號制冷設(shè)備智能制造生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、制冷設(shè)備生產(chǎn)基地智能化升級改造項(xiàng)目、泰國制冷設(shè)備智能制造生產(chǎn)基地項(xiàng)目及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

保薦人曾因在保薦過程中未勤勉盡責(zé)被采取暫停受理文件措施

惠康科技發(fā)行保薦書

此次惠康科技IPO的保薦機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券，保薦人為周斌烽，熊吳倩?；菘悼萍及l(fā)布的發(fā)行保薦書顯示，周斌烽為財(cái)通證券投資銀行總部業(yè)務(wù)董事，碩士研究生學(xué)歷，保薦代表人。曾任職于國信證券，主持或參與了榮盛石化(002493)、英飛特(300582)、華統(tǒng)股份(002840)、圣龍股份(603178)、江豐電子(300666)、浙江新能(600032)、浙版?zhèn)髅?601921)、宏鑫科技(301539)等 IPO 項(xiàng)目，博威合金(601137)重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，南高峰(874422)、凡雙科技(874657)新三板掛牌推薦項(xiàng)目。

截圖源自證監(jiān)會

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2021年1月28日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于對賽克思液壓科技股份有限公司(以下簡稱“賽克思”)采取出具警示函監(jiān)管措施的決定，賽克思2017年12月20日向提交首發(fā)申請，2018年8月22日撤回申請。經(jīng)查，證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)賽克思在申請首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在以下違法違規(guī)事項(xiàng)：公司2014年至2017年由實(shí)際控制人體外代墊公司設(shè)備采購預(yù)付款136.89萬元、成本費(fèi)用310.38萬元;以其他單據(jù)支付董監(jiān)高薪酬545.28萬元。公司提交的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及招股說明書未如實(shí)反映和披露上述信息。按照相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定對賽克思采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

賽克思 招股書

值得關(guān)注的是，賽克思的保薦機(jī)構(gòu)正是財(cái)通證券保薦人為周斌烽、劉建毅。2020年1月2日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于對周斌烽、劉建毅采取暫不受理與行政許可有關(guān)文件3個(gè)月措施的決定。原文顯示經(jīng)查，證監(jiān)會周斌烽、劉建毅在擔(dān)任賽克思液壓科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市保薦代表人過程中，未勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人經(jīng)銷模式、銀行借款、客戶等事項(xiàng)的核查不充分。按照相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會決定在2019年11月1日至2020年1月31日期間暫不受理周斌烽、劉建毅出具的與行政許可有關(guān)的文件。

截圖源自證監(jiān)會

截圖源自證監(jiān)會

原定于2022年4月7日上會的賽克思，因賽克思撤回了申報(bào)材料，證監(jiān)會決定取消第十八屆發(fā)審委2022年第40次工作會議對賽克思發(fā)行申報(bào)文件的審核。