1月15日，益海嘉里金龍魚發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，宣布以6000萬美元（約合人民幣4.18億元）對價，將所持益海嘉里家樂氏上海、昆山兩家公司各50%股權(quán)，全部轉(zhuǎn)讓給瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司。

交易完成后，瑪氏將100%掌控家樂氏谷物早餐、品客薯片在華核心業(yè)務(wù)，完成對Kellanova的全球并購到中國資產(chǎn)落地的收購閉環(huán)。此次收購也是瑪氏補(bǔ)齊咸食與谷物品類短板、深耕中國市場的關(guān)鍵布局，標(biāo)志瑪氏的零食版圖增添又一重磅籌碼，強(qiáng)化其“甜食+咸食+谷物”的產(chǎn)品矩陣。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次并購不僅為瑪氏注入了新的增長動力，更將重塑全球休閑食品行業(yè)的競爭格局。

股權(quán)收購案落子

1月15日，益海嘉里金龍魚發(fā)布的一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，宣告全球食品行業(yè)巨頭瑪氏集團(tuán)對Kellanova中國業(yè)務(wù)的整合落下關(guān)鍵一子。

公告顯示，金龍魚以合計6000萬美元（約合人民幣4.18億元）的對價，將其持有的益海嘉里家樂氏食品（上海）有限公司、益海嘉里家樂氏食品（昆山）有限公司各50%股權(quán)，全部轉(zhuǎn)讓給瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司。

交易完成后，瑪氏將實(shí)現(xiàn)對家樂氏谷物早餐、品客薯片等核心業(yè)務(wù)在華運(yùn)營的100%掌控，這兩家承載凱拉諾瓦在華業(yè)務(wù)的合資公司，正式告別持續(xù)多年的合資模式，全面納入瑪氏業(yè)務(wù)版圖。

此次交易的細(xì)節(jié)清晰展現(xiàn)了雙方的權(quán)責(zé)劃分與資產(chǎn)狀況。其中，上海合資公司股權(quán)對價為4500萬美元，昆山合資公司為1500萬美元，交易價格由雙方參考標(biāo)的公司股權(quán)價值評估結(jié)果友好協(xié)商確定。公告罕見披露了瑪氏箭牌的核心財務(wù)數(shù)據(jù)。

作為非上市公司，瑪氏的業(yè)務(wù)業(yè)績此前對外界高度保密，而此次數(shù)據(jù)顯示，瑪氏箭牌注冊資本達(dá)9149.29萬美元，2024年營業(yè)收入超150億元人民幣，凈利潤近8.6億元人民幣，截至2024年末凈資產(chǎn)超18億元，穩(wěn)健的財務(wù)狀況為此次收購提供了堅實(shí)支撐。

金龍魚明確表示，交易完成后，昆山公司將繼續(xù)承租其下屬子公司的廠房及土地，租賃期為3年，本次交易不涉及債務(wù)重組、同業(yè)競爭等問題，瑪氏需在工商變更等先決條件滿足后的第三個工作日，以電匯方式支付全部款項。

值得注意的是，此次中國區(qū)股權(quán)收購，是瑪氏全球戰(zhàn)略布局的重要延續(xù)?；厮菡麄€并購歷程，2024年8月，瑪氏與凱拉諾瓦簽署最終協(xié)議，以每股83.50美元的現(xiàn)金價格收購后者，總對價高達(dá)359億美元（約合人民幣2534億元），這一交易被譽(yù)為全球史上最大食品并購案之一。

瑪氏于2025年12月正式完成對凱拉諾瓦的全球交割，彼時品客、家樂氏等品牌已成為瑪氏旗下資產(chǎn)，而此次收購金龍魚所持股權(quán)，標(biāo)志著瑪氏徹底掃清凱拉諾瓦在華業(yè)務(wù)的整合障礙，實(shí)現(xiàn)了從全球并購到中國資產(chǎn)落地的閉環(huán)。

戰(zhàn)略補(bǔ)位與市場深耕

瑪氏此次豪擲重金完成全球并購及中國區(qū)資產(chǎn)整合，是基于自身業(yè)務(wù)短板補(bǔ)齊與全球零食市場趨勢的精準(zhǔn)判斷，暗藏著品類擴(kuò)張與市場深耕的雙重戰(zhàn)略考量。作為以巧克力、糖果起家的百年企業(yè)，瑪氏旗下?lián)碛械萝?、士力架、M&M’S、益達(dá)等知名甜味零食品牌，但近年來受全球健康消費(fèi)趨勢影響，傳統(tǒng)糖果市場增長放緩，咸味零食與健康零食賽道成為新的增長引擎，這一市場格局推動瑪氏尋求戰(zhàn)略突破。

Kellanova的業(yè)務(wù)布局恰好精準(zhǔn)契合瑪氏的補(bǔ)位需求，作為家樂氏2023年戰(zhàn)略拆分后成立的休閑食品公司，其核心優(yōu)勢集中在咸味零食與早餐食品領(lǐng)域，旗下品客薯片是全球最大的薯片品牌之一，家樂氏谷物早餐則在全球擁有廣泛的消費(fèi)基礎(chǔ)。

通過此次并購，瑪氏一舉補(bǔ)齊了在咸味零食、早餐谷物等快速增長品類的空白，形成“甜食+咸食+谷物”的完整休閑食品矩陣，能夠覆蓋消費(fèi)者從休閑零食到早餐、從即時消費(fèi)到家庭儲備的全場景需求。

聚焦中國市場，此次全資攬入家樂氏、品客業(yè)務(wù)，是瑪氏深耕中國市場的重要舉措。中國作為全球最大的零食消費(fèi)市場之一，近年來呈現(xiàn)出消費(fèi)升級與口味多元化的趨勢，咸味零食與健康早餐需求持續(xù)攀升。

而Kellanova在華業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程，為瑪氏提供了成熟的本土化基礎(chǔ)，家樂氏1993年進(jìn)入中國市場后，曾嘗試獨(dú)立運(yùn)營但屢遭挫折，后與金龍魚組建合資公司，依托后者的供應(yīng)鏈與分銷網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)品客薯片、家樂氏谷物早餐的本土化生產(chǎn)與銷售，已構(gòu)建起覆蓋線上線下的完整渠道。

瑪氏通過全資掌控這部分業(yè)務(wù)，可快速承接現(xiàn)有渠道與生產(chǎn)資源，省去從零開始布局的時間成本，同時結(jié)合自身在華的品牌運(yùn)營經(jīng)驗，進(jìn)一步挖掘市場潛力。

知名戰(zhàn)略定位專家，九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊表示，這兩大品牌的加入，會進(jìn)一步提升瑪氏的品牌的勢能，和在中國休閑食品市場的領(lǐng)先地位。

重塑行業(yè)競爭格局

瑪氏全資攬入家樂氏、品客在華業(yè)務(wù)，是其全球戰(zhàn)略落地的重要一步，標(biāo)志著這家百年家族企業(yè)正式開啟全品類零食巨頭的轉(zhuǎn)型之路。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此次并購不僅為瑪氏注入了新的增長動力，更將重塑全球休閑食品行業(yè)的競爭格局。對于中國消費(fèi)者而言，巨頭間的競爭將帶來更多元化、高品質(zhì)的產(chǎn)品選擇；對于行業(yè)而言，這一變革將推動行業(yè)向更高效、更注重消費(fèi)者需求的方向發(fā)展。

事實(shí)上，近年來全球食品巨頭已紛紛開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從單一品類冠軍向全品類平臺型企業(yè)演進(jìn)，億滋國際通過收購?fù)卣购姹嘿惖溃脮r公司積極探索咸味健康零食，百事則持續(xù)強(qiáng)化在飲料與咸味零食領(lǐng)域的雙重優(yōu)勢。

瑪氏此次并購無疑加劇了行業(yè)競爭，未來企業(yè)間的競爭將不再局限于單一品類的份額爭奪，而是圍繞供應(yīng)鏈整合、全場景產(chǎn)品矩陣、全球化渠道布局的綜合實(shí)力比拼。

在中國市場，瑪氏的這一布局將打破現(xiàn)有休閑食品市場的競爭格局。目前，中國咸味零食市場呈現(xiàn)多品牌競爭態(tài)勢，品客作為全球知名薯片品牌，在中高端市場擁有穩(wěn)定的消費(fèi)群體，而家樂氏谷物早餐在一二線城市具備較高的品牌認(rèn)知度。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，瑪氏全資掌控后，有望通過資源整合提升這兩大品牌的市場滲透率，一方面，借助瑪氏在華的線下分銷網(wǎng)絡(luò)，將品客、家樂氏產(chǎn)品拓展至更多下沉市場；另一方面，結(jié)合瑪氏的數(shù)字化運(yùn)營能力，強(qiáng)化線上渠道布局，迎合年輕消費(fèi)者的購物習(xí)慣。同時，瑪氏可能對產(chǎn)品進(jìn)行本土化創(chuàng)新，推出更貼合中國消費(fèi)者口味與健康需求的產(chǎn)品，進(jìn)一步激活市場活力。