出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)

作者 | 李斌

編輯 | 胡芳潔

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

近年來(lái)，功效護(hù)膚賽道從資本追捧的香餑餑逐漸步入估值理性回歸的深水區(qū)。

作為曾憑借溫和抗老理念突圍的國(guó)貨代表，優(yōu)時(shí)顏的發(fā)展軌跡堪稱(chēng)行業(yè)縮影。2020年起獲紅杉資本獨(dú)家投資，次年加速奔跑完成多輪億元級(jí)融資。

但2024年后，行業(yè)估值邏輯生變，資本更重現(xiàn)金流與健康盈利模型，2025年底優(yōu)時(shí)顏歷史投資人全部退出的消息，更折射出賽道降溫的寒意。

當(dāng)資本退潮與國(guó)貨美妝營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)率超40%的內(nèi)卷疊加，優(yōu)時(shí)顏既需警惕單一爆品增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)膲毫?，又要在穩(wěn)健戰(zhàn)略與擴(kuò)張機(jī)遇間尋找平衡。

從試水線(xiàn)下醫(yī)美遇冷，到以“色、型、敏”三大衰老成因重構(gòu)產(chǎn)品矩陣，再到核心單品微笑眼霜六年賣(mài)出500萬(wàn)瓶的技術(shù)迭代，這家從科研團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)起來(lái)的品牌，正站在守成與破圈的十字路口。

1、海歸博士創(chuàng)業(yè)，完成皮膚檢測(cè)、量化護(hù)膚、溫和抗老三連跳

優(yōu)時(shí)顏的創(chuàng)立，源于創(chuàng)始人杜樂(lè)的一次跨界洞察。

杜樂(lè)畢業(yè)于加州大學(xué)洛杉磯分校（UCLA）分子細(xì)胞生物專(zhuān)業(yè)，并獲臨床醫(yī)學(xué)博士學(xué)位，隨后在美國(guó)HarborUCLA Medical Center擔(dān)任執(zhí)業(yè)醫(yī)師。

在臨床工作中，他注意到分子檢測(cè)技術(shù)在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域已廣泛應(yīng)用，但在日常護(hù)膚場(chǎng)景中卻鮮有落地，這讓他意識(shí)到，隨著消費(fèi)者對(duì)護(hù)膚精細(xì)化的需求提升，皮膚檢測(cè)與科學(xué)護(hù)膚的結(jié)合將迎來(lái)巨大機(jī)會(huì)。

抱著這一判斷，杜樂(lè)毅然辭去醫(yī)院職務(wù)，于2016年回國(guó)組建團(tuán)隊(duì)踏上創(chuàng)業(yè)之路。同年9月，優(yōu)時(shí)顏母公司懿奈（上海）生物科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“懿奈生物”）正式成立。

創(chuàng)業(yè)初期，懿奈生物聚焦付費(fèi)皮膚檢測(cè)服務(wù)，向消費(fèi)者寄送檢測(cè)套裝，回收樣本后生成報(bào)告并推薦對(duì)應(yīng)護(hù)膚品。

然而，當(dāng)時(shí)大眾對(duì)護(hù)膚的科學(xué)概念尚處萌芽階段，499元的檢測(cè)套餐對(duì)多數(shù)用戶(hù)而言門(mén)檻偏高，業(yè)務(wù)未能成功商業(yè)化。

面對(duì)成本與效率的雙重壓力，懿奈生物決定向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，從單純檢測(cè)轉(zhuǎn)向檢測(cè)—分析—方案—產(chǎn)品的一站式服務(wù)閉環(huán)，而這套方案中的產(chǎn)品，正是2018年推出的自有品牌優(yōu)時(shí)顏。

優(yōu)時(shí)顏的早期定位是量化護(hù)膚。產(chǎn)品線(xiàn)分為基礎(chǔ)系列與精華系列：基礎(chǔ)系列覆蓋水、乳、霜、潔面等日常護(hù)理所需；精華系列則強(qiáng)調(diào)因人而異的個(gè)性化搭配，依據(jù)用戶(hù)的基因、膚質(zhì)與需求進(jìn)行組合。

公開(kāi)資料顯示，當(dāng)時(shí)的定制精華可提供多達(dá)418種組合方案，試圖以科學(xué)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)精準(zhǔn)護(hù)膚。

隨著檢測(cè)業(yè)務(wù)的深入，優(yōu)時(shí)顏團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者的抗衰訴求往往從眼周率先顯現(xiàn)。進(jìn)一步研究將面部衰老拆解為70多項(xiàng)綜合指標(biāo)后，他們確認(rèn)眼周是衰老最早、表現(xiàn)最復(fù)雜的區(qū)域，且護(hù)膚手段主要能改善其中的動(dòng)態(tài)紋與干燥紋。

瞄準(zhǔn)這一洞察，優(yōu)時(shí)顏決定切入中高端眼霜市場(chǎng)的空白地帶。

彼時(shí)，市面上要么是500元以上的高價(jià)高端產(chǎn)品，要么是百元以下的低價(jià)走量品，300元價(jià)位段缺乏兼具功效與質(zhì)感的選項(xiàng)。

2019年，品牌推出首款面霜微笑眼霜，以六勝肽＋類(lèi)蛇毒肽組合主打淡紋功效，定價(jià)360元，憑借溫和不刺激的質(zhì)地和可感知的細(xì)紋改善效果，在敏感肌圈層迅速積累起首批忠實(shí)用戶(hù)。

2021年，優(yōu)時(shí)顏乘勢(shì)推出黑引力精華，以雙A（進(jìn)口格蘭特HPR、視黃醇丙酸酯）與雙肽（新一代六勝肽Pro、彈性多肽）為核心成分，強(qiáng)調(diào)由表及里的溫和緊致作用，進(jìn)一步完善了品牌的抗衰矩陣。

至此，優(yōu)時(shí)顏形成了以微笑眼霜主攻眼部抗衰、黑引力精華主攻面部抗衰的雙核布局，產(chǎn)品定價(jià)集中在230–430元區(qū)間，成功填補(bǔ)了國(guó)貨抗衰領(lǐng)域中高端市場(chǎng)的空白。

圍繞微笑眼霜與黑引力精華兩大王牌，優(yōu)時(shí)顏始終遵循每?jī)赡暌淮蔚囊?guī)律迭代，不斷加深在消費(fèi)者心智中的溫和抗老品牌標(biāo)簽。

只是，這樣高頻且高度聚焦的升級(jí)節(jié)奏，也為后來(lái)其與資本合作探索新渠道時(shí)的分道揚(yáng)鑣，悄然埋下了伏筆。

2、從融資狂飆到資本退潮，優(yōu)時(shí)顏線(xiàn)下醫(yī)美難破冰

找準(zhǔn)定位的優(yōu)時(shí)顏，在消費(fèi)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)接連收獲佳績(jī)。成立不到三年，品牌已交出亮眼成績(jī)單。

（圖 / 天眼查）

2020年8月，優(yōu)時(shí)顏獲得紅杉資本獨(dú)家投資，當(dāng)年全渠道總銷(xiāo)售額達(dá)到1.5億元。

2021年更是加速奔跑。3月單月銷(xiāo)售額突破4000萬(wàn)元，第一季度營(yíng)收同比激增350%；5月完成A輪億元融資，由紅杉資本與弘毅創(chuàng)投聯(lián)合投資；12月再獲過(guò)億元B輪融資，投資方為鼎珮投資集團(tuán)與和玉資本。

資本的密集加持，讓優(yōu)時(shí)顏在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了高速擴(kuò)張，但也在其發(fā)展路徑中增添了新的變數(shù)。

進(jìn)入2024年，投資人對(duì)功效護(hù)膚賽道的估值預(yù)期開(kāi)始回調(diào)，更關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流健康度與可驗(yàn)證的盈利模型，而非單純的營(yíng)收增速。

雖然優(yōu)時(shí)顏未披露整體盈虧狀況，但在國(guó)貨美妝普遍營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)率超過(guò)40%的內(nèi)卷環(huán)境中，其盈利穩(wěn)定性在資本眼中仍存隱憂(yōu)。

（圖 / 天眼查）

2025年底，優(yōu)時(shí)顏歷史投資人已全部退出。

這一退出潮并非個(gè)案，而是功效護(hù)膚行業(yè)估值理性回歸的體現(xiàn)。同花順數(shù)據(jù)顯示，處于相同賽道的A股上市企業(yè)貝泰妮，其股價(jià)已從2021年高點(diǎn)的286.75元/股下調(diào)至2025年低點(diǎn)36.86元/股，縮水幅度高達(dá)87.14%。

資本結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，也悄然影響著優(yōu)時(shí)顏的戰(zhàn)略選擇。

財(cái)務(wù)型投資機(jī)構(gòu)的典型思路是“擴(kuò)品類(lèi)—沖規(guī)?！峁乐怠?，而優(yōu)時(shí)顏的股東背景兼具消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同屬性。除紅杉、弘毅這類(lèi)消費(fèi)領(lǐng)域玩家外，還引入了具備醫(yī)藥與互聯(lián)網(wǎng)基因的和玉資本（曾投美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、蔚來(lái)、華大基因、醫(yī)渡云等）。

創(chuàng)始人杜樂(lè)曾向36氪解釋?zhuān)牒陀褓Y本意在借助其在全球醫(yī)療科技領(lǐng)域的資源網(wǎng)絡(luò)，強(qiáng)化研發(fā)與上下游協(xié)同效應(yīng)。

尤其是從資本視角看，單一爆品的持續(xù)增長(zhǎng)能力正受到反復(fù)檢驗(yàn)。一旦微笑面霜與黑引力精華增長(zhǎng)見(jiàn)頂，若缺乏強(qiáng)有力的第二梯隊(duì)產(chǎn)品承接流量與口碑，公司的估值邏輯將被迫重構(gòu)。

在這一思路引導(dǎo)下，優(yōu)時(shí)顏?zhàn)?020年底開(kāi)始試水線(xiàn)下，開(kāi)設(shè)首家醫(yī)療美容診所，嘗試將護(hù)膚產(chǎn)品與專(zhuān)業(yè)治療、配套儀器結(jié)合，形成醫(yī)學(xué)級(jí)的皮膚綜合抗老方案。2023年，品牌更進(jìn)一步在上海落地醫(yī)學(xué)美容旗艦中心，提供水光針、熱瑪吉、超聲炮等項(xiàng)目。

然而，僅有的兩家線(xiàn)下醫(yī)美機(jī)構(gòu)試水的市場(chǎng)反響平平。據(jù)小紅書(shū)數(shù)據(jù)，優(yōu)時(shí)顏醫(yī)美官方賬號(hào)粉絲不足2000，專(zhuān)家活動(dòng)貼點(diǎn)贊僅個(gè)位數(shù)，顯示該渠道的用戶(hù)觸達(dá)與轉(zhuǎn)化效果有限，邊際效用明顯遞減。

從資金節(jié)奏來(lái)看，優(yōu)時(shí)顏并未走互聯(lián)網(wǎng)式的燒錢(qián)沖刺路線(xiàn)，這在防守階段保住了利潤(rùn)空間，卻也削弱了快速試錯(cuò)與搶占新風(fēng)口的能力。

文化傳媒行業(yè)投資人張琳（化名）對(duì)「創(chuàng)業(yè)最前線(xiàn)」表示，在股東結(jié)構(gòu)偏向產(chǎn)業(yè)協(xié)同、戰(zhàn)略趨于穩(wěn)健的背景下，這種穩(wěn)健在抵御風(fēng)險(xiǎn)時(shí)是優(yōu)勢(shì)，但在需要主動(dòng)出擊時(shí)，也可能令品牌錯(cuò)失擴(kuò)張良機(jī)。

當(dāng)資本退潮與賽道內(nèi)卷疊加，優(yōu)時(shí)顏必須證明自己具有持續(xù)留在牌桌的底氣

3、溫和抗老賽道的攻守局

當(dāng)前，優(yōu)時(shí)顏依然錨定抗衰主賽道，并圍繞這一核心定位向外延伸，通過(guò)多維度覆蓋豐富產(chǎn)品矩陣。

優(yōu)時(shí)顏基于對(duì)中國(guó)人衰老特征的洞察，將其拆解為“色、型、敏”三大成因，對(duì)應(yīng)膚色暗沉、輪廓松弛、敏感脆弱三類(lèi)問(wèn)題，并據(jù)此拓展品類(lèi)，形成更立體的解決方案。

目前，優(yōu)時(shí)顏已推出光源水乳、光源精華系列對(duì)抗“色”衰老，聚焦膚色均勻度與光澤感提升；以微笑面霜、黑引力精華為核心改善“型”衰老，主打皮膚緊致度與輪廓支撐力；布局冷光精華、小藍(lán)彈安瓶面膜等溫和配方產(chǎn)品緩解“敏”衰老，針對(duì)性修護(hù)敏感脆弱肌。

（圖 / 優(yōu)時(shí)顏官方微信公眾號(hào)）

在產(chǎn)品縱深方向，優(yōu)時(shí)顏緊跟市場(chǎng)趨勢(shì)，對(duì)核心單品持續(xù)迭代，以技術(shù)升級(jí)鞏固競(jìng)爭(zhēng)力。以拳頭產(chǎn)品微笑眼霜為例：

2019年第一代以六勝肽+類(lèi)蛇毒肽組合切入淡紋賽道，憑借溫和不刺激的特性與可感知的細(xì)紋改善效果打開(kāi)市場(chǎng)；

2021年微笑眼霜2.0針對(duì)國(guó)人常見(jiàn)的眼皮松弛痛點(diǎn)升級(jí)，攜手路博潤(rùn)引入全新成分拉帕喬植萃（后成為品牌核心成分），重點(diǎn)改善上眼瞼下垂；

2023年第三代進(jìn)一步迭代拉帕喬植萃的濃度與抗衰功效，并搭載超分子促滲技術(shù)（超分子六勝肽Pro+超分子精氨酸/賴(lài)氨酸多肽），提升成分滲透效率。

從更新歷史來(lái)看，微笑眼霜的迭代路徑驗(yàn)證了優(yōu)時(shí)顏的市場(chǎng)洞悉和技術(shù)落地能力。自2019年3月首次上市至2025年8月，優(yōu)時(shí)顏微笑眼霜六年半累計(jì)銷(xiāo)量突破500萬(wàn)瓶，成為溫和抗老賽道的標(biāo)志性單品。

2025年8月，優(yōu)時(shí)顏發(fā)布的第四代微笑眼霜，則瞄準(zhǔn)當(dāng)下熱門(mén)的修護(hù)再生+抗炎抗衰風(fēng)口，添加與瑞吉明（山東）生物科技聯(lián)合開(kāi)發(fā)的院線(xiàn)同源成分PDRN-850K，后者發(fā)布了全球首款重組三文魚(yú)PDRN原料。

優(yōu)時(shí)顏的PDRN-850K以平均分子量≤850KDa的尺寸，強(qiáng)調(diào)破解傳統(tǒng)大分子PDRN滲透難、小分子功效弱的痛點(diǎn)，可在細(xì)胞層面提升膠原數(shù)量與緊實(shí)度，強(qiáng)化眼眶周肌底的支撐力、提拉力與連接力。

值得關(guān)注的是，PDRN成分目前正處于醫(yī)美到護(hù)膚的市場(chǎng)教育過(guò)渡期，優(yōu)時(shí)顏若能率先完成消費(fèi)者認(rèn)知培育，或有望借勢(shì)打開(kāi)新增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

總體而言，優(yōu)時(shí)顏當(dāng)前正面臨擴(kuò)張與守成的關(guān)鍵拉鋸。一方面需穩(wěn)固眼部抗衰的頭部份額，避免核心單品增長(zhǎng)見(jiàn)頂后的流量斷層；另一方面需加速孵化次主力品類(lèi)，構(gòu)建多品類(lèi)協(xié)同的抗風(fēng)險(xiǎn)體系。

從科研導(dǎo)向的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，到年?duì)I收五億級(jí)的國(guó)貨代表，優(yōu)時(shí)顏曾以溫和抗老敲開(kāi)功效護(hù)膚的窄門(mén)。但當(dāng)更多同行涌入這條賽道，它必須直面更嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)。

在紅海競(jìng)爭(zhēng)中，唯有將溫和轉(zhuǎn)化為可感知的系統(tǒng)價(jià)值，才能從破圈者進(jìn)階為長(zhǎng)青者，昔日的成功證明了品牌眼光與執(zhí)行力，而要讓故事延續(xù)，優(yōu)時(shí)顏需要在擁擠的戰(zhàn)場(chǎng)中，重新定義自己的不可替代性。

*注：文中題圖及未署名圖片來(lái)自?xún)?yōu)時(shí)顏官方微博。