【導(dǎo)讀】央行將開(kāi)展9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作

中國(guó)基金報(bào)記者 張玲

1月14日，央行發(fā)布消息稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2026年1月15日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（181天）。

數(shù)據(jù)顯示，1月有6000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。由此，央行1月15日開(kāi)展9000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，意味著當(dāng)月6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)加量續(xù)作，加量規(guī)模3000億元，為6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)連續(xù)第五個(gè)月加量續(xù)作，加量規(guī)模較上月增加1000億元。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，1月兩個(gè)期限品種的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)合計(jì)加量續(xù)作3000億元，加量規(guī)模較上月增加1000億元，為央行連續(xù)第8個(gè)月通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

他分析主要原因有二：一是為保障重點(diǎn)領(lǐng)域重大項(xiàng)目資金需求，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭，2026年新增地方政府債務(wù)限額已提前下達(dá)，意味著2026年1月會(huì)有一定規(guī)模的政府債券開(kāi)閘發(fā)行；二是2025年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，還會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)今年1月配套貸款較大規(guī)模投放，放大信貸“開(kāi)門(mén)紅”效應(yīng)。

“著眼于應(yīng)對(duì)潛在的流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，央行通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向銀行體系注入中期流動(dòng)性，能夠引導(dǎo)資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)?！蓖跚啾硎?，這在助力政府債券發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度的同時(shí)，也在釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)。

展望后續(xù)，王青認(rèn)為，1月央行會(huì)綜合運(yùn)用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。這是2026年貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調(diào)、保持流動(dòng)性充裕的具體體現(xiàn)。不過(guò)，1月中期流動(dòng)性加量規(guī)模也可能延續(xù)2025年12月的較低水平，主要源于年初并非政府債券發(fā)行高峰期。

“值得注意的是，受穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效及外需韌性較強(qiáng)等因素帶動(dòng)，2025年12月，官方制造業(yè)PMI指數(shù)大幅回升至擴(kuò)張區(qū)間，短期內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策加碼需求或有所下降，加之1月央行仍在通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，央行降準(zhǔn)預(yù)期也可能相應(yīng)推遲。”王青稱(chēng)。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具。2026年實(shí)施降準(zhǔn)降息雖然仍有空間和可能，但節(jié)奏和幅度將相對(duì)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)應(yīng)降低對(duì)大幅度降準(zhǔn)降息的預(yù)期。

校對(duì)：?jiǎn)桃?/p>

編輯：小茉

審核：許聞

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